ผู้เล่นในทีมที่เสียประโยชน์ พุ่งปรี่เข้าไปประท้วงกรรมการในเกมฟุตบอล เป็นเหตุการณ์ซึ่งคุ้นชินตา แม้ปัจจุบันหันมาใช้เทคโนโลยี VAR (Video Assistant Referee) ฉายซ้ำภาพช้าช่วยลดข้อกังขาลงบ้างแล้ว แต่ยังไม่วายได้ยินเสียงบ่นของคนดู วิพากษ์ความยุติธรรมในคำตัดสิน โดยเฉพาะภายหลังการแข่งขันนัดสำคัญๆ
หุ้นเวียดนาม ฟื้นตัวขึ้นทั้ง 2 วันทำการของไตรมาส 2 หลังดัชนี VN ผ่านทดสอบจุดต่ำสุดแถว 660 ไป 2 ครั้งช่วงปลาย มี.ค.
ความโกลาหลในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ที่เพิ่งผ่านพ้นไปในเดือนนี้ ได้ผลักดันเงินทุนให้หลั่งไหลไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสุดอย่าง “ตั๋วเงินคลังสหรัฐ” กดยีลด์ลงต่ำจนติดลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ต.ค. 2015 ดอลลาร์เป็นที่ต้องการมากในภาวะ “กลัวเสี่ยง” (risk off) หนุน dollar index พุ่งทะยานแตะ 103 เมื่อ 19 มี.ค. ทดสอบจุดสูงสุดในรอบ 3 ปีเศษ
สภาวะเลวร้ายสุดของตลาดน่าจะผ่านไปแล้ว เห็นได้จาก “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” ตัวแปรสำคัญระดับ Mother of All Factors (KTAM Focus 15 มี.ค.) ปรับตัวขึ้นครั้งแรกใน 8 วันทำการ +25 bps บวกแรงสุดในปีนี้โดย 10-Year Breakeven Inflation Rate ฟื้นจากระดับปิดต่ำสุด 0.50% วันที่ 19 มี.ค. ขึ้นมาส่งท้ายปลายสัปดาห์ 0.75% ยีลด์พันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี กลับลงมาต่ำกว่า 1% บ่งชี้ว่าสภาพคล่องเริ่มกลับเข้าสู่ตลาด
ความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งสะท้อนในตลาดพันธบัตรเช่น US 10-Year Breakeven Inflation Rate ลงมาต่ำกว่า 1% ครั้งแรกนับตั้งแต่ มี.ค. 2009 หลังวิกฤตการเงินโลก (Global Financial Crisis: GFC) เรื่องนี้สำคัญ เพราะการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเงินเฟ้อนั้นกระทบ “ดอกเบี้ยแท้จริง” ซึ่งมีอิทธิพลต่อสภาวะทางการเงิน (financial conditions) เป็นอย่างมาก เพราะยามที่ดอกเบี้ยแท้จริงปรับตัวลง สภาวะทางการเงินก็ผ่อนคลาย หนุนราคาสินทรัพย์ต่างๆปรับตัวขึ้น แต่ในทางกลับกัน หากดอกเบี้ยแท้จริงสูงขึ้น สภาวะการเงินตึงตัว ถ้าขณะนั้นเศรษฐกิจชะลอ ราคาสินทรัพย์ก็อาจร่วงลงอย่างรุนแรงได้
KTAM Focus อาทิตย์ที่แล้ว “Dislocation” ชี้ภาวะ “ไม่ปกติ” ช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือน ก.พ. ตลาดหุ้นร่วงลงรวดเร็วและรุนแรง ขณะความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ต่างๆผิดเพี้ยนไป ซึ่งผมได้ทิ้งท้ายเอาไว้ด้วยว่า จะทบทวนกลยุทธ์เพื่อนำเสนอผ่านช่องทางสื่อสารของ บลจ.กรุงไทย “KTAM Smart Trade” จึงขอเรียบเรียงไว้ให้ ณ ที่นี้ด้วย
อาการ “หลุด” ของไหล่ (Shoulder Dislocation) ทำให้ร่างกายเจ็บปวดทุรนทุรายอย่างไร “การเคลื่อนหลุด” ของตลาดการเงิน (Financial Market Dislocation) ก็สร้างความทรมานแก่นักลงทุนไม่แพ้กัน เพราะมันคือ “สภาวะไม่ปกติ” อันเนื่องมาจากแรงกดดันบางประการ ซึ่งส่งผลให้ราคาตลอดจนความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ต่างๆในตลาดการเงินผิดเพี้ยนไปมากจากตรรกะและมูลค่าแท้จริงตามปัจจัยพื้นฐาน ทั้งนี้ ตลาดการเงินโลกออกอาการ dislocation ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะดัชนีความผันผวน (VIX) “มาตรวัดความกลัว” พุ่งทะลุ 40 สู่ระดับใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในภาวะวิกฤตหลายๆครั้งในอดีต
ทอง +3.75% ในสัปดาห์ล่าสุด ราคาขึ้นมายืนเหนือ $1,600 ต่อออนซ์ “ปลุก” นักลงทุนทั่วโลกให้ตื่นขึ้นมาสนใจเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน โลหะสีเหลืองมันวาว ซึ่งเปรียบเสมือนสกุลเงินสากลอมตะนิรันดร์กาลตลอดประวัติศาสตร์อันยาวนานของมนุษยชาติ …แต่ความเคลื่อนไหวดังกล่าวกลับกลายเป็นเรื่องเด็กๆไปเลยเมื่อเทียบกับการ “ระเบิดฟอร์มเทพ” +10.82% ของ ดัชนีหุ้นเหมืองทอง ในช่วงเวลาเดียวกัน!!!
กนง. ลดดอกเบี้ย 25 bps เหลือ 1% เมื่อ 5 ก.พ. “คิกออฟ” นโยบายการเงินยุคใหม่ เพราะมันไม่เคยต่ำขนาดนี้ ผมยืนยันตั้งแต่ปีที่แล้วว่า ดอกเบี้ยไทยไม่น่าถึง 1% แปลว่าหากสถานการณ์เป็นใจ ดอกเบี้ยอาจลงได้อีก 1-2 ครั้งจากระดับปัจจุบัน ถ้าลดเหลือ 0.5% เลยก็ดี เพราะจะทำให้ “ดอกเบี้ยแท้จริง” (หักเงินเฟ้อแล้ว) ลงไปติดลบ กระตุ้นเศรษฐกิจได้ดียิ่งขึ้น
โดย…ณัฏฐะ มหัทธนา ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายกลยุทธ์กา […]
