KTAM

วิธีคิดลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) ใช้ประเมินมูลค่าหุ้น โดยนำกระแสเงินสด (Cash Flow) ทุกก้อนที่คาดว่าจะได้รับในอนาคต คิดลดกลับมาเป็นปัจจุบัน ด้วยอัตราคิดลด (Discount Rate) คือต้นทุนของเงินทุน (WACC) ซึ่งขึ้นอยู่กับ 2 ตัวแปรสำคัญได้แก่ “ต้นทุนของผู้ถือหุ้น” (Cost of Equity) และ “ต้นทุนของเจ้าหนี้” (Cost of Debt) สมการชุดนี้มีส่วนช่วยอธิบายปรากฏการณ์ปัจจุบัน “เศรษฐกิจแย่แต่หุ้นทะยานขึ้น” ซึ่งเห็นได้ชัดในตลาดสหรัฐ

KTAM Focus อาทิตย์ที่แล้ว “Dislocation” ชี้ภาวะ “ไม่ปกติ” ช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือน ก.พ. ตลาดหุ้นร่วงลงรวดเร็วและรุนแรง ขณะความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ต่างๆผิดเพี้ยนไป ซึ่งผมได้ทิ้งท้ายเอาไว้ด้วยว่า จะทบทวนกลยุทธ์เพื่อนำเสนอผ่านช่องทางสื่อสารของ บลจ.กรุงไทย “KTAM Smart Trade” จึงขอเรียบเรียงไว้ให้ ณ ที่นี้ด้วย

อาการ “หลุด” ของไหล่ (Shoulder Dislocation) ทำให้ร่างกายเจ็บปวดทุรนทุรายอย่างไร “การเคลื่อนหลุด” ของตลาดการเงิน (Financial Market Dislocation) ก็สร้างความทรมานแก่นักลงทุนไม่แพ้กัน เพราะมันคือ “สภาวะไม่ปกติ” อันเนื่องมาจากแรงกดดันบางประการ ซึ่งส่งผลให้ราคาตลอดจนความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ต่างๆในตลาดการเงินผิดเพี้ยนไปมากจากตรรกะและมูลค่าแท้จริงตามปัจจัยพื้นฐาน ทั้งนี้ ตลาดการเงินโลกออกอาการ dislocation ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะดัชนีความผันผวน (VIX) “มาตรวัดความกลัว” พุ่งทะลุ 40 สู่ระดับใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในภาวะวิกฤตหลายๆครั้งในอดีต