KTAM Focus : สมดุลสิดี

KTAM Focus : สมดุลสิดี

โดย…ณัฏฐะ มหัทธนา
ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและลูกค้าสัมพันธ์ บลจ.กรุงไทย

ความคืบหน้าการทดลองวัคซีนโควิดของ BioNTech/Pfizer กระชากยีลด์พันธบัตรสหรัฐอายุยาวๆพุ่งขึ้นช่วงต้นสัปดาห์ จุดพลุกระแส “เปลี่ยนตัวเล่น” Growth-to-Value Rotation บรรดาเทรดเดอร์แห่เทขายหุ้นเติบโตสูงในกลุ่ม technology, communication services, consumer discretionary แล้วหันไปไล่ซื้อหุ้นราคาถูกซึ่งอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจมากๆอย่าง financials, energy, materials เพราะหวังว่า วัคซีน จะช่วยเร่งการฟื้นตัวและเปลี่ยนพฤติกรรมของผู้คนให้กลับคืนสู่ old normal (คาดหวังแบบนี้สมเหตุสมผลแค่ไหน? ผู้อ่านโปรดพิจารณา) ปรากฏการณ์ rotation เกิดขึ้นอย่างรุนแรงจันทร์-อังคาร ก่อนที่ตลาดจะหมุนกลับมาบ้างในอีก 2 วันถัดมา

นักลงทุนคงเริ่มชินกับการพลิกธีมตลาดทุกวันนี้ เหมือนกลับเทปคาสเซ็ทจากหน้า B ย้อนไปฟังหน้า A วนๆซ้ำๆ เพราะเดือนที่แล้วก็มี sector rotation ด้วยสตอรี่ blue wave บนความคาดหวังเดโมแครตน่ากวาดเรียบทำเนียบขาวบวกสองสภา …ทว่าผลสุดท้ายมิใช่เรื่องจริง… สองพรรคแบ่งกันคนละสภาเหมือนเดิม (split congress) ส่งผลให้ไม่น่ามีแพคเกจกระตุ้นขนาดใหญ่มากๆ ขณะแผนขึ้นภาษีนิติบุคคลของไบเดนก็คงเกิดยากเช่นกัน …ปัจจัยระยะสั้นทั้งด้านการเมือง การแพร่ระบาดของโควิดและการพัฒนาวัคซีน ตลอดจนเหตุไม่คาดฝันอื่นๆ อาจเข้ามาพลิกธีมได้อีกหลายรอบ rotation (และการหมุนกลับ) ก็อาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วรุนแรงในสภาวะตลาดที่มีสภาพคล่องสูง

เราย้ำประเด็นนี้ชัดๆในบทความ “ตลาดปิงปอง” (1 พ.ย.) “เศรษฐกิจจริงหนี้เยอะ ว่างงานสูง ยังอ่อนแอเกินไป แบกต้นทุนการเงินสูงๆไม่ไหว… ยีลด์พันธบัตรปรับตัวขึ้นยาก growth-to-value rotation ก็ยังคงเป็นแค่ปรากฏการณ์ชั่วคราวไม่ยั่งยืน แต่บอกยากว่ารอบนี้จะสั้นหรือยาวแค่ไหน” ภายใต้สมมุติฐานดังกล่าว เราขานรับข่าวความคืบหน้าวัคซีนโควิดอย่างระมัดระวัง โดยมิได้ทุ่มเทใจให้ rotation story แต่ยึดแนวทาง “สมดุล” ของกองทุนหุ้น 4 แนวรุกหลัก

กลยุทธ์ล่าสุดตั้งชื่อเป็น hashtag เก๋ๆ #สมดุล4D #สมดุลสิดี พร้อมฝ่าพายุหมุนวนไปมาน่าเวียนหัวของธีมตลาด ต่อไปจะ rotation หรือกลับสู่ secular megatrend ก็ไม่หวั่น!

KT-Ashares “สมดุลด้วยกรอบนโยบาย” ผู้จัดการกองทุนหลักเลือกเฟ้นหุ้น active ได้เต็มที่แต่มี sector positioning กำกับไว้ให้น้ำหนักลงทุนในแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม +/-5% เทียบกับดัชนีชี้วัด ช่วยให้เกิดความสมดุลแก่พอร์ตในมิติดังกล่าวโดยปริยาย

KT-CHINA “สมดุลด้วยสไตล์” master fund manager คนเก่งยึดแนวทาง “ยืดหยุ่น” แสวงหาโอกาสจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและปฏิรูปทั้งในกลุ่ม new economy และ old economy ของจีน

KT-EURO “สมดุลด้วยโอกาส” ปัจจุบันเน้นหุ้นกลุ่ม green technology ซึ่งมีศักยภาพการเติบโตสูงมากในระยะยาว ขณะผู้จัดการกองทุนหลักแต่ไหนแต่ไรมาให้ความสำคัญกับราคาโดย “ไม่จ่ายแพงเกินไป” อยู่แล้ว

KT-WTAI “สมดุลด้วย Universe” หุ้นที่ได้ประโยชน์จาก AI มีมากมายหลาย sectors ไม่ใช่แค่กลุ่มเทคโนโลยี เราจึงมักติด hashtag กองทุนนี้ #เป็นมากกว่าหุ้นเทค

แถมอีกตัวแต่ไม่ใช่แค่ตัวแถม KT-CLMVT-A พอร์ตสิ้น ก.ย. มีหุ้นเวียดนามเกือบ 70% นอกนั้นเป็นหุ้นไทยและสภาพคล่อง ผสมผสานกันอย่างลงตัวระหว่าง “ตลาดที่ได้ประโยชน์เต็มๆจากวัคซีนโควิด” (ไทย) และ “ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาว” (เวียดนาม) ซึ่งเราเพิ่งเขียนอธิบายไว้เมื่ออาทิตย์ก่อน “พี่ใหญ่ชายขอบ” (8 พ.ย.)

คำเตือน: ความเห็นส่วนบุคคล ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน คู่มือการลงทุน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

อ่านประกอบ

KTAM Focus : ตลาดปิงปอง

KTAM Focus : พี่ใหญ่ชายขอบ