HoonSmart.com>>หุ้น TNL พุ่ง 21.01% สวนทาง BTS ที่ติดลบ 0.60% หลัง BTS เตรียมซื้อหุ้นเพิ่มทุน TNL 41% มูลค่า 2.9 พันล้านบาท และต้องทําเทนเดอร์ฯ แต่ยืนยัน BTS จะถือหุ้นไม่เกิน 50% โบรกฯเห็น synergy ที่มี impact อย่างมีนัยจากธุรกิจหลักที่ค่อนข้างแตกต่างกัน, ราคาเสนอซื้อที่ 33.06 บาท สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน +11% และคิดเป็น trailing P/E ค่อนข้างสูงราว 100x เทียบกับกลุ่ม consumer ซึ่งปัจจุบันเทรดที่ 30x นอกจากนี้หลังรวมงบจะคิดเป็น upside ต่อกำไร BTS เพียงราว +1%
เมื่อเวลา 11.16 น.หุ้น TNL พุ่ง 21.01% มาอยู่ที่ 36.00 บาท เพิ่มขึ้น 6.25 บาท มูลค่าซื้อขาย 24.08 ล้านบาท
สวนทางหุ้น BTS ลบ 0.60% มาอยู่ที่ 8.25 บาท ลดลง 0.05 บาท มูลค่าซื้อขาย 163.35 ล้านบาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์นว่า บอร์ด BTS มีมติอนุมัติเข้าซื้อหุ้นเพิ่มทุน private placement ของ TNL จำนวน 87.2 ล้านหุ้น สัดส่วน 41% ในราคาจองซื้อหุ้นละ 33.06 บาท คิดเป็นมูลค่า รวม 2,884 ล้านบาท โดยคาดว่าธุรกรรมจะเสร็จสิ้นภายในเดือน ธ.ค. 2565 นอกจากนี้ บริษัทมีหน้าที่ต้องทำ mandatory tender offer หุ้น TNL ส่วนที่ เหลือสัดส่วน 17.8% มูลค่า 1,251 ล้านบาท นอกเหนือจากหุ้นที่ถือโดย SPI ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ (ภายหลัง PP จะทำให้ SPI ถือหุ้นสัดส่วนเท่ากับ BTS ที่ 41%) อย่างไรก็ตาม BTS ไม่ประสงค์ลงทุนใน TNL เกิน 50% เนื่องจาก BTS และ SPI มีวัตถุประสงค์ที่จะเป็นพันธมิตรร่วมลงทุนใน TNL ทำให้หากถือเกิน 50% จะดำเนินจาำหน่ายหลักทรัพย์ที่เกิน 50% ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่ไม่เกี่ยวข้องกับบริษัททันที ภายหลังสิ้นสุดเวลาในการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์
นอกเหนือจากธุรกรรมดังกล่าว TNL มีแผนจะเข้าลงทุน ดังนี้ 1) เข้าซื้อหุ้น 100% ในบริษัท ออกซิเจน แอสเซ็ท จากัด ซึ่งทาธุรกิจให้สินเชื่อต่อ ผู้ประกอบการแบบมีหลักทรัพย์ค้าประกัน จาก SPI มูลค่า 836 ล้านบาท และ 2) เข้าซื้อหุ้นสัดส่วน 50% ใน 7 บริษัทซ่ึงประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ จาก U มูลค่ารวม 532 ล้านบาท
ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลาง-ลบเล็กน้อย เนื่องจากคาดระยะสั้นจะยังไม่ เห็น synergy ที่มี impact อย่างมีนัยจากธุรกิจหลักที่ค่อนข้างแตกต่างกัน, ราคาเสนอซื้อที่ 33.06 บาท สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน +11% และคิดเป็น trailing P/E ค่อนข้างสูงราว 100x เทียบกับกลุ่ม consumer ซึ่งปัจจุบันเทรดที่ 30x นอกจากนี้ ภายหลังจากการรวมงบ จะคิดเป็น upside ต่อกำไร BTS เพียง ราว +1%, และในแง่เงินลงทุน มองว่าไม่ได้ส่งผลกระทบต่อ BTS อย่างมี นัย เนื่องด้วยปัจจุบันบริษัทมีเงินสดในมือสูง 1 หมื่นล้านบาท เบื้องต้นคงประมาณการกาไรปกตปิ 2566 (เม.ย.2565-มี.ค.2566)ที่ 3 พันล้านบาท(+8% YoY) คงคาแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 9.30 บาท อิง SOT