HoonSmart.com>>หุ้น TRUE-DTAC ราคาร่วงลงหลังชึ้นแรงเกินไป โบรกฯคาดดีลควบรวมกิจการจะกินเวลาไปถึงไตรมาส 1/66 จึงแนะแบ่ง”ขายทำกำไร” ขณะที่ผลงาน TRUE งวดไตรมาส 4/64 ออกมาใกล้เคียงคาด อย่างไรก็ดี บางโบรกฯมองแม้ DTAC-TRUE ราคาหุ้นเริ่มเกินพื้นฐาน แต่อาจมีอัพไซด์อีกในระดับ 10% จากดีลควบรวมกิจการ
เมื่อเวลา 11.05 น.หุ้น TRUE ร่วง 7.02% มาอยู่ที่ 5.30 บาท ลดลง 0.40 บาท มูลค่าซื้อขาย 2,130.86 ล้านบาท
หุ้น DTAC ร่วง 5.37% มาอยู่ที่ 48.50 บาท ลดลง 2.75 บาท มูลค่าซื้อขาย 1,011.38 ล้านบาท
บล.โนมูระ พัฒนสิน ประเมินบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) มีมุมมองเป็นกลางต่อผลการดำเนินงานปกติไตรมาส 4/64 ของ TRUE โดยรายงาน EBITDA ที่ 1.47 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +4%y-y, +2%q-q ใกล้เคียงคาดไว้ตามส่วนลดค่าเครื่องที่น้อยลงและรายได้บริการมือถือที่เริ่มฟื้นตัวจากไตรมาส 3/64 ทั้งนี้ TRUE ยังแจ้งจ่ายปันผลปี 64 เท่ากับปี 63 ที่ 0.07 บาท/หุ้น (yield 1.2%) ขึ้น XD 11 มี.ค.
พร้อมกับบอร์ดมีมติให้ควบรวมกิจการกับบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) โดยเตรียมเสนอผู้ถือหุ้นโหวต 4 เม.ย.และคาดจะแปลงเป็นหุ้นบริษัทใหม่ (MergeCo.)ในปลายก.ย.65
อย่างไรก็ดี ด้วยราคาหุ้น TRUE สัปดาห์ก่อนที่ปรับขึ้นแรงเกินไปจนสูงกว่าราคาเป้าหมายปี 65 ที่ 5.4 บาท แล้ว ดังนั้น ปรับลดคำแนะนำลงเป็นกลาง (NEUTRAL) จากเดิม”ซื้อ” โดยสำหรับผู้ไม่มีหุ้น แนะนำรอซื้อเมื่ออ่อนตัว ส่วนผู้ที่มีหุ้นแล้ว แนะนำ let profit run โดย upside หุ้นอยู่ที่ synergies ควบรวม
บล.คันทรี่ กรุ๊ป แนะ”ขาย”หุ้น TRUE การอนุมัติดีลควบรวมสะท้อนผ่านราคาหุ้นแล้ว เชื่อว่าดีล TRUE-DTAC จะกินเวลาไปถึงไตรมาส 1/66 หากอิงจากดีลควบบริษัท DiGi.com ของ Telenor กับ Axiata ในมาเลเซีย แต่บริษัทคาดว่ากระบวนการทั้งหมดจะเสร็จสิ้นได้ภายในไตรมาส 3/65
ทั้งนี้ แนะ”ขาย”หุ้น TRUE ภาพรวมเป็นลบสำหรับปี 65-66 โดยไม่คาดว่าบริษัทจะพลิกเป็นกำไรได้จนกว่าจะถึงปี 67 แม้จะแข่งขันในระดับเดียวกับ ADVANC ในตลาดเครือข่ายมือถือ ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายและค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่ายจะยังฉุดกำไรลงสู่แดนลบจนถึงปี 66
ด้านกำไรสุทธิไตรมาส 4/64 อยู่ที่ 54 ล้านบาท นับเป็นไตรมาสแรกที่ทำกำไรได้ตั้งแต่ไตรมาส 3/63 หนุนจากรายได้อื่น ๆ ที่พุ่งสูงขึ้นเป็น 1.4 พันล้านบาท (+290%YoY, +197%QoQ)
บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ระบุว่า แม้ DTAC-TRUE เริ่มเกินพื้นฐาน แต่อาจมีอัพไซด์อีกในระดับ 10% คณะกรรมการบริษัท DTAC-TRUE อนุมัติเกี่ยวกับการควบรวมกิจการ โดยจะต้องอนุมัติด้วยเสียง 3/4 ของที่ประชุมผู้ถือหุ้นที่จะประชุมวันเดียวกันคือ 4 เม.ย.65 โดยวันที่ไม่ได้รับสิทธิ์ในการประชุม (XM) สำหรับ DTAC คือ 4 มี.ค. ส่วน TRUE คือ 11 มี.ค. ราคาหุ้นของทั้งคู่ปรับเพิ่มขึ้น 45% และ 52% จาก พ.ย.64 ที่เริ่มมีกระแสข่าวควบรวมกิจการ และเริ่มปรับตัวเกินราคาเหมาะสมทางพื้นฐานอิง Bloomberg consensus ที่ 51.25 และ 5.70 บาท
อย่างไรก็ตามด้วย Valuation ของ merge co ที่ EV ยังต่ำกว่า ADVANC อยู่ราว 13.5% ทำให้มองหุ้นทั้งสองยังมีอัพไซด์จากการเก็งกำไรในระดับ 10%+/- หรือประมาณ 56-58 และ 6.0-6.20 บาท ซึ่งการปรับขึ้นต่อในระดับใกล้เคียงดังกล่าว นักลงทุนควรพิจารณาแบ่งขายทำกำไร (ไม่ควรดูส่วนต่าง market cap เนื่องจากภาระหนี้ของแต่ละรายที่ต่างกัน)
อ่านข่าว
บอร์ดไฟเขียวควบ TRUE-DTAC สูตรแลกหุ้น บริษัทใหม่ทุน 1.38 แสนลบ.