HoonSmart.com>>กลุ่มโรงพยาบาลกำไรแกร่งต่อไตรมาสที่ 3 บล.กรุงศรีคาดไตรมาส 4 ถึงปี 65 ชะลอลง รายได้จากโควิดลดลง แนะนำซื้อ BCH, CHG, BDMS แนะนำถือ BH
บล.กรุงศรีวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงพยาบาลที่ดูแล กำไรแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 2/2564 และจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาสที่ 3 แต่กำไรจะลดลงในไตรมาสที่ 4 และปี 2565
ในไตรมาสที่ 2/2564 กำไรของ BCH, CHG, BDMS และ BH เติบโตก้าวกระโดด และกำไรรวมของกลุ่มโรงพยาบาลเป็น 3,400 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 260% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ 68% เทียบกับไตรมาสแรก
ปัจจัยกระตุ้นสำคัญได้แก่บริการที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ซึ่งหนุนให้รายได้เพิ่มขึ้น 37% และ 18% ตามลำดับ และยังหนุนให้ EBITDA margin เพิ่มขึ้น 6.9% และ 3.7% เป็น 29.4% ทั้งนี้ รายได้จากบริการที่เกี่ยวข้องกับโควิดเทียบกับรายได้รวมของ BCH และ CHG สูงมากกว่า 50% และ 39% ตามลำดับ จึงส่งผลให้ทั้งรายได้, กำไรสุทธิ, อัตรากำไรขั้นต้น และ EBITDA margin ทำสถิติสูงสุดใหม่ ส่วน BH และ BDMS อยู่ที่ 7% และ 11% ตามลำดับ กำไรจึงเพิ่มขึ้นจากฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว
แนวโน้มไตรมาสที่ 3 คาดว่ากำไรจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นอีก โดยเฉพาะโรงพยาบาลที่เน้นให้บริการที่เกี่ยวข้องกับโควิด ได้แก่ BCH และ CHG จากจำนวนผู้ป่วยในที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นราคาค่ารักษาพยาบาลที่เบิกจ่ายจาก สปสช. คาดว่าจำนวนผู้รับการตรวจโควิดจะทรงตัวอยู่ที่ 5 ล้านราย
อย่างไรก็ตามคาดว่ากำไรของกลุ่มโรงพยาบาลจะลดลงในปีหน้า แต่จะยังสูงกว่าปี 2562 ก่อนช่วงเกิดโควิด แนะนำซื้อ BCH, CHG, BDMS ให้เป้าหมาย 30 บาท 4.50 บาทและ 26 บาทตามลำดับ และแนะนำถือ BH มูลค่า 148 บาท
บล.กรุงศรีได้ปรับประมาณการยอดผู้ติดเชื้อใหม่รายวันสูงสุดเป็น 26,000 รายในช่วงต้นเดือนก.ย. จากเดิมที่คาดไว้ที่ 15,000 รายในต้นเดือนส.ค. ทำให้รายได้จากการให้บริการผู้ป่วยใน และการตรวจโควิดจะลดลงในไตรมาสที่ 4 แต่รายได้จากการให้บริการวัคซีนป้องกันโควิดจะช่วยบรรเทาผลกระทบไปได้บางส่วน ทั้งนี้ประมาณ 40%ของวัคซีน Moderna (ล็อต1) 3.9 ล้านโดส มีกำหนดส่งมอบในไตรมาสที่ 4 และที่เหลืออีก 60% มีกำหนดส่งมอบในเดือนม.ค.2565
“เราคาดว่าจะสามารถคุมการระบาดของโควิดได้ภายในสิ้นปีนี้ กำไรของ BCH และCHG จึงน่าจะลดลงในปีหน้า และหลังจากนั้นจะเติบโตในอัตราปกติ แต่ยังคงสูงกว่าระดับกำไรในปี2562 เพราะรายได้จากบริการฉีดวัคซีนป้องกันโควิด ซึ่งจะมีวัคซีน Moderna (ล็อต 2) เข้ามาอีก 5 ล้านโดสในครึ่งแรกของปี 2565 และวัคซีน Moderna รุ่นใหม่ที่สามารถป้องการโควิดกลายพันธุ์ได้ในครึ่งปีหลัง ส่วนกำไรของ BH และ BDMS จะฟื้นตัวขึ้นจากการเปิดประเทศ และอุปสงค์คงค้างของผู้ป่วนต่างชาติที่กลับคืนมา”บล.กรุงศรีระบุ