HoonSmart.com>> CGSI ระบุว่า แม้ TRUE จะยังคงเป้าหมายทางการเงินในปี 69 เช่นรายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่ายหรือ IC) เติบโต 2-3% และ EBITDA เติบโต 7-9% แต่ผู้บริหาร TRUE กล่าวว่า TRUE น่าจะสามารถทำได้ตามเป้าหมายในช่วงล่างของกรอบ ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ฯที่คาดว่ารายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมค่า IC) จะเติบโต 2.5% และ EBITDA จะเติบโต 8.5% ในปี 69
ผู้บริหาร TRUE เชื่อว่า รายได้จากการให้บริการบรอดแบนด์ในปี 69 จะขับเคลื่อนโดยจำนวนผู้ใช้บริการที่ยังคงเพิ่มขึ้นสุทธิอย่างแข็งแรง และรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ (ARPU) ที่เพิ่มสูงขึ้น yoy ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์ฯมองว่าจะได้รับแรงหนุนจากการปรับปรุงโครงข่ายและคุณภาพของบริการบรอดแบนด์ ทั้งนี้จำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นสุทธิในช่วงไตรมาส 4/68-ไตรมาส 1/69
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ตั้งสมมติฐานว่าผู้ใช้บริการบรอดแบนด์จะเพิ่มขึ้นสุทธิ 350k รายในปี 69 เทียบกับ 103k ในปี 68 รวมทั้งคาดว่า ARPU ของธุรกิจบรอดแบนด์จะเพิ่มขึ้น 6% ในปี 69 จาก 0% ในปี 68 จึงประมาณการว่ารายได้จากการให้บริการบรอดแบนด์จะเติบโต 8.4% yoy ในปี 69 เทียบกับ 2.2% ในปี 68
ผู้บริหาร TRUE กล่าวว่ารายได้จากบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ในปี 69 อาจถูกกดดันจากการที่ ARPU ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่เติบโตช้ากว่าคาด แม้จำนวนผู้ใช้บริการจะเพิ่มขึ้น yoy นอกจากนี้ ผู้บริหารยังมองว่า แพ็คเกจรายเดือนราคาถูกสำหรับนักเรียนนักศึกษา ซึ่งเกิดจากความร่วมมือระหว่างบริษัทกับกระทรวงศึกษาธิการ อาจทำให้ ARPU ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ลดลง
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ประมาณการว่ารายได้จากบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเติบโตช้าเพียง 1.8% ในปี 69 จากที่ลดลง 0.6% ในปี 68 ขณะที่คาดว่าผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้นสุทธิ 450k เลขหมายในปี 69 เทียบกับที่ลดลงสุทธิ 1.9 ล้านเลขหมายในปี 68
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ยังคงราคาเป้าหมายTRUE อยู่ที่ 18.30 บาท และยังแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากบริษัทน่าจะมีกำไรเติบโต 15-141% ในปี 69-71 รวมทั้งมีอัตราการจ่ายเงินปันผลประมาณ 3-5% ในปี 69-71 ซึ่งจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น มองว่า TRUE เป็นตัวเลือกที่ดี เพราะบริษัทน่าจะมีกำไรสุทธิเติบโตสูงกว่าในปี 69-71 และการประเมินมูลค่ายังน่าสนใจที่ EV/EBITDA 6.6 เท่าในปี 69
อย่างไรก็ตาม TRUE อาจมี downside risk หากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์มีการแข่งขันสูงขึ้น และบริษัทมีค่าใช้จ่ายด้านโครงข่ายและค่าใช้จ่ายทางการตลาดสูงกว่าคาด ส่วนปัจจัยบวกคือ การประหยัดค่าใช้จ่ายได้มากกว่าคาดและผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่