HoonSmart.com>>บล.ซีจีเอสฯ มองบวก KBANK ปรับเพิ่มประมาณการกำไร69-71 ขึ้น 3.4-8.7% เพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 204 บาท จาก 190 บาท และปรับคำแนะนำเป็น”ซื้อ” ขณะที่ SCB ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 150 บาท
ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า ในไตรมาส 1/69 KBANK ทำกำไรสุทธิได้ 1.47 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% yoy และ 42.7% qoq สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ฯ 27% และสูงกว่า Bloomberg consensus 29% ดังนั้น ผลประกอบการไตรมาสแรกนี้จึงดีกว่าที่คาด โดยคิดเป็น 29.2% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของฝ่ายวิเคราะห์ฯและคิดเป็น 32% ของประมาณการทั้งปีของ Bloomberg consensus
ปัจจัยหนุนมาจากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโตสูงกว่าคาด, อัตราการสำรองหนี้สูญต่ำกว่าคาด ขณะที่มีกำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) เติบโต 4.1% yoy และ 21.8% qoq ทั้งนี้จากการประชุมนักวิเคราะห์ฯเมื่อเร็วๆนี้ KBANK ยังคงเป้าหมายทางการเงินในปีนี้ โดยตั้งเป้าสินเชื่อเติบโต 0-2% ขณะที่ยอดสินเชื่อไตรมาส 1/69 โตเพียง 0.7% yoy เนื่องจากการอนุมัติสินเชื่อเข้มงวด ผู้บริหารระบุว่าขณะนี้ยังมีความไม่แน่นอนจากสงครามตะวันออกกลาง และการเติบโตของเศรษฐกิจไทยปี 2569 มีความเสี่ยงสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าสามารถคงอัตราการสำรองหนี้สูญในปีนี้ให้อยู่ในกรอบที่ 140-160bp ได้
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2569-2571 ขึ้น 3.4-8.7% หลังปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเป็น 6.6-8.3% สะท้อนรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตแข็งแกร่งจากการให้บริการบริหารความมั่งคั่งให้ลูกค้าและค่านายหน้าจากการซื้อขายหลักทรัพย์ นอกจากนี้ ยังปรับลดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้เป็น 43.2-43.4% ในปี 2569-2571
ปรับราคาเป้าหมายของ KBANK จาก 190 บาท เป็น 204 บาท เท่ากับ P/BV 0.81 เท่าในปี 2569 สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการ EPS และ LT ROE เป็น 8.5% จากเดิม 8.0% นอกจากนี้ยังปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” เพราะธนาคารน่าจะยังมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจที่ 7.7-8.0% ในปี 2569-2571 เนื่องจากคาดว่า KBANK จะจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเป็น 14.50-15.00 บาทในปี 2569-2571 จากเดิมคาดไว้ที่ 12.00 บาท/ปี อีกทั้งเชื่อว่า ธนาคารจะมีรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโตแข็งแกร่งจากธุรกิจให้บริการบริหารความมั่งคั่ง
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า สำหรับ SCB ไตรมาส 1/69 ทำกำไรสุทธิ 1.02 หมื่นล้านบาท ลดลง 18.5% yoy, ค่อนข้างทรงตัว qoq สอดคล้องที่คาดการณ์ เนื่องจากคิดเป็น 23% ของประมาณการในปี 69 อย่างไรก็ตาม กำไรในไตรมาสนี้ยังต่ำกว่าที่ Bloomberg consensus คาดไว้ 3.4% ขณะที่กำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) ลดลง 12.4% yoy และลดลง 5.4% qoq ส่วนสินเชื่อยังขยายตัวดีในอัตรา 0.3% yoy และ 3.4% qoq คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นเห็นได้จากอัตราส่วน NPL ที่ลดลง qoq ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ลดลง 26bp qoq มาอยู่ที่ 3.11% ขณะที่รายได้ ค่าธรรมเนียมเติบโตสูงถึง 15.8% yoy และ 17.4% qoq
ยังแนะนำ “ซื้อ” SCB ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 150 บาท เท่ากับ P/BV 1 เท่าในปี 2569 เนื่องจาก SCB น่าจะมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงที่ 7.7-8.6% ต่อปีในปี 2569-2571 สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารไทยที่ฝ่ายวิเคราะห์ฯศึกษา รวมทั้งมี ROE สูงถึง 8.8-9.5% ในปี 2569-2571