HoonSmart.com>> 6 โบรกเกอร์เชียร์”ซื้อ”TRUE มอง Telenor ถอนลงทุนไม่กระทบผลดำเนินงาน แนวโน้มธุรกิจสดใส แข่งขันไม่สูง นโยบายหลักมุ่งรักษาวินัยทางการเงิน จ่ายเงินปันผลควบคู่กับการลดภาระหนี้ จับตา Arise Ventures จะผลักดันกำไร TRUE ตามแผน AI และ Cloud หรือไม่ ให้เป้าสูงสุด 18.20บาท ล่าสุดปิด 10.70 บาท ต่ำกว่าราคาที่ Telenor ขาย 11.7 บาท
บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) แนะ”ซื้อ”หุ้น TRUE และยังคงเป็นหุ้นเด่น เนื่องจากโครงสร้างการบริหารหลักยังคงเดิม แม้ว่าการถอนการลงทุนบางส่วนของ Telenor จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด (ราคาหุ้นTRUE ลดลง 15% เมื่อวันที่ 22 ม.ค.) แต่ทิศทางเชิงกลยุทธ์ไม่ได้เปลี่ยนแปลง คงราคาเป้าหมายจากวิธี DCF ที่ 15 บาท
ไตรมาส 4/2568 การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่ง (+59% YoY, +16% QoQ) และปี 2569 (+33% YoY) โดยTRUE มีราคาถูกแล้วจาก P/E ปี 2569 ที่ 15.6 เท่า(เทียบกับ ADVANC 19.9 เท่าและค่าเฉลี่ยกลุ่มโทรคมนาคมในอาเซียน 17.3 เท่า) และ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6.5 เท่า(เทียบกับ ADVANC 8.8 เท่าและค่าเฉลี่ยกลุ่มโทรคมนาคมในอาเซียน 8.0 เท่า)
กลุ่ม Telenor ถือหุ้น TRUE อยู่ 30.3% ตกลงขายหุ้น TRUE จำนวน 24.95% ที่ราคา 11.70 บาท/หุ้น ให้แก่ Arise Digital Technology ซึ่งเป็นบริษัทของคุณศุภชัย เจียรวนนท์(อดีตประธานคณะผู้บริหารเครือเจริญโภคภัณฑ์) นอกจากนี้ Arise และTelenor ยังตกลงทำสัญญา put/call option ร่วมกันสำหรับการขายหุ้นTRUE ที่เหลือของ Telenor อีก 5.35% ภายในสองปีหลังจากปิดดีลแรกที่ราคา 11.70 บาท/หุ้น หรือราคาตลาด ณ เวลานั้นแล้วแต่ราคาใดจะสูงกว่า
ตามที่ CEO คุณ Sigve Brekke ระบุการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นมีเพียงการลดจำนวนกรรมการที่มาจาก Telenor เหลือ 1 คนจาก 3 คน ขณะที่ Arise จะมีกรรมการ 2 คนหลังการเข้าซื้อเสร็จสิ้นภายใน 1–2 เดือนข้างหน้า
บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ”ซื้อ”เป้าหมายเฉลี่ยจาก IAA Consensus 15.56 บาท มองว่าการขายหุ้น 24.95% ของ Telenor ให้กับบริษัท Arise ไม่ได้กระทบกับการดำเนินงาน แนวโน้มอุตสาหกรรมที่ยังสดใสจากภาพการแข่งขันที่ไม่รุนแรง ยังเอื้อต่อการเติบโตของกำไร โดย Consensus คาดกำไรปกติปี 2569 เติบโต +22% y-y เป็น 2.3 หมื่นล้านบาท
ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรง น่าสนใจในการเข้าลงทุน โดยปัจจุบันเทรดที่ PER ปี 2569 เพียง 16 เท่า ต่ำกว่า ADVANC ซึ่งอยู่ที่ราว 21 เท่า ขณะที่ Dividend Yield คาดว่า TRUE จะจ่ายราว 3% ต่อปี
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) แนะนำ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราคาเป้าหมาย 16 บาท จากการ Conference Call ด่วนกับคุณ Sigve Brekke ประธานคณะผู้บริหารกลุ่มบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น ผู้บริหารยืนยันไม่กระทบแผนการดำเนินงาน และสามารถสรุปสาระสำคัญดังนี้
1.คุณศุภชัย เจียรวนนท์ อยู่ร่วมในการกำหนดกลยุทธ์และทิศทางของ TRUE Group ร่วมกับ Telenor ตั้งแต่ก่อนการควบรวม ในช่วงการควบรวม จนถึงปัจจุบัน ดังนั้นภาพรวมการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นรอบนี้ไม่ได้กระทบให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเป้าหมาย กลยุทธ์ และแผนการดำเนินงานของบริษัทฯ ทั้งในระยะสั้นและระยะกลาง
2.TRUE จะไม่เปลี่ยนแปลงกลุ่มผู้บริหารอย่างมีนัยสำคัญ คุณ Sigve ยังคงเป็น Group CEO เช่นเดิม ขณะที่ทีมผู้บริหารส่วนใหญ่อยู่ภายใต้ TRUE โดยตรง มีผู้บริหารเพียงส่วนน้อยที่เป็นสัญญาภายใต้ Telenor ซึ่งทาง TRUE จะพยายามรักษาไว้ โดยจะเปลี่ยนให้เป็นสัญญาโดยตรงกับ TRUE
3.Telenor จะยังเหลือบอร์ด Seat 1 ที่ จากทั้งหมด 11 ที่ และจะยังมีส่วนร่วมในการดำเนินธุรกิจอย่างน้อยในอีก 2 ปีจากนี้ แม้บทบาทอาจน้อยลงบ้างตามสัดส่วนการลงทุน
4.นโยบายหลักยังมุ่งเน้นการรักษาวินัยทางการเงิน จ่ายปันผลควบคู่กับการลดภาระหนี้ในระดับที่เหมาะสม
ตลาดมีความกังวลวินัยทางการเงินของ TRUE อาจอ่อนแอลงหลังการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้น โดยมองว่า Telenor มีบทบาทสำคัญในการควบคุมต้นทุนและผลักดันให้ผลประกอบการฟื้นตัวอยย่างต่อเนื่องหลังการควบรวมกิจการ อย่างไรก็ดี มองว่าความกังวลดังกล่าวได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้วหลังประกาศดีล ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าระดับราคาดีล 11.70 บาทต่อหุ้น ซึ่งจะเป็นต้นทุนใหม่ของผู้ถือหุ้นใหญ่หากธุรกรรมแล้วเสร็จ
ในระยะสั้นบริษัทยังคงอยู่ภายใต้ทีมผู้บริหารชุดเดิม ดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมเดิมที่โครงสร้างการแข่งขันเอื้อให้ทำกำไรมากขึ้นจากต้นทุนที่ลดลงและจำนวนผู้เล่นที่เหลือเพียงสองราย ขณะเดียวกัน Telenor จะยังคงถือหุ้นต่ออย่างน้อย 2 ปี ทำให้ความกังวลดังกล่าวดูเกินกว่าปัจจัยพื้นฐานในช่วงเปลี่ยนผ่าน
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุ เทเลนอร์ขายหุ้น TRUE สัดส่วน 24.95% มูลค่ากว่า 1.3 แสนล้านบาท ให้กลุ่มคุณศุภชัย เพื่อมุ่งเน้นธุรกิจนอร์ดิก ส่งผลให้กลุ่มซีพีกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ที่มีอำนาจบริหารสูงสุด พร้อมดันไทยเป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีดิจิทัลของอาเซียน
การร่วงลงของราคาหุ้น TRUE เกิดจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้น แต่มองว่าเนื่องจากเป็นผู้ถือหุ้นกลุ่มเดียวกัน และ TRUE มีกำไรและเริ่มจ่ายเงินปันผลแล้ว ผลกระทบนี้คาดว่ามีผลต่อราคาเพียงช่วงสั้นๆ ยกเว้นเสียแต่ว่า กำไรในอนาคตของ TRUE จะมีการเปลี่ยนแปลงจากดีลนี้ จึงจะมีผลต่อราคาอย่างจริงจัง
บล.โกลเบล็ก แนะ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราคาเหมาะสม bloomberg consensus 15 บาท มองว่าเป็น sentiment เชิงลบในระยะสั้น เนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลว่าการที่ Telenor พาร์ทเนอร์ต่างชาติที่มีระบบการบริหารแบบสากลถอนตัวออกไป จะทำให้ความเข้มงวดในการบริหารงบประมาณและหนี้สินอาจเปลี่ยนแปลงไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการของ TRUE ยังอยู่ในทิศทางที่ดี ประกอบกับในระยะยาว ต้องจับตาดูว่า Arise Ventures จะผลักดันกำไรของ TRUE ได้ตามแผน AI และ Cloud ที่วางไว้หรือไม่
บล.กรุงศรี คงแนะนำ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราเป้าหมาย 18.2 บาท Telenor ขายหุ้น TRUE สร้าง Sentiment ลบต่อหุ้นในช่วงสั้น ซึ่งยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปัจจัยพื้นฐาน โดย TRUE ยังเน้นการลดต้นทุน การชำระหนี้ และการจ่ายเงินปันผล ที่สำคัญ TRUE ยังอยู่ในธุรกิจที่มีผู้ขายน้อยราย ทำให้การแข่งขันด้านราคาจึงไม่จำเป็น พร้อมเชื่อปันผลที่สูงขึ้นจะสนับสนุนให้คุณศุภชัยระดมทุนในการซื้อครั้งนี้
วันที่ 23 ม.ค. 2569 หุ้น TRUE ปิดที่ 10.70 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท (+0.94%)
———————————————————————————————————————————————————–
