HoonSmart.com>> 6 โบรกเกอร์เชียร์”ซื้อ”TRUE แม้ Telenor ถอนการลงทุนแต่ไม่ได้ทำให้การดำเนินงานเปลี่ยนแปลง แนวโน้มธุรกิจสดใสการแข่งขันไม่สูง นโยบายหลักยังมุ่งเน้นรักษาวินัยทางการเงิน จ่ายปันผลควบคู่กับการลดภาระหนี้ จับตา Arise Ventures จะผลักดันกำไรของ TRUE ได้ตามแผน AI และ Cloud ที่วางไว้หรือไม่ พร้อมให้เป้าสูงสุด 18.2 บาท ล่าสุดหุ้น TRUE อยูที่ 10.70 บาท ต่ำกว่าราคาที่ Telenor ขาย 11.7 บาท/หุ้น
บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) แนะ”ซื้อ”หุ้น TRUE เนื่องจากโครงสร้างการบริหารหลักยังคงเดิม TRUE ยังคงเป็นหุ้นเด่น แม้ว่าการถอนการลงทุนบางส่วนของ Telenor จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด(ราคาหุ้นTRUE ลดลง 15% เมื่อวันที่ 22 ม.ค.) แต่ทิศทางเชิงกลยุทธ์ของ TRUE ไม่ได้เปลี่ยนแปลง จึงคงราคาเป้าหมายจากวิธี DCF ที่ 15 บาท
ไตรมาส 4/2568 การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่ง (+59% YoY, +16% QoQ) และปี 2569 (+33% YoY) โดยTRUE มีราคาถูกแล้วจากตัวเลข P/E ปี 2569 ที่ 15.6 เท่า(เทียบกับ ADVANC 19.9 เท่าและค่าเฉลี่ยกลุ่มโทรคมนาคมในอาเซียน 17.3 เท่า) และ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6.5 เท่า(เทียบกับ ADVANC 8.8 เท่าและค่าเฉลี่ยกลุ่มโทรคมนาคมในอาเซียน 8.0 เท่า)
กลุ่ม Telenor ถือหุ้น TRUE อยู่ 30.3% ได้ตกลงขายหุ้น TRUE จำนวน 24.95% ที่ราคา 11.70 บาท/หุ้น ให้แก่ Arise Digital Technology ซึ่งเป็นบริษัทของคุณศุภชัย เจียรวนนท์(อดีตประธานคณะผู้บริหารเครือเจริญโภคภัณฑ์) นอกจากนี้ Arise และTelenor ยังตกลงทำสัญญา put/call option ร่วมกันสำหรับการขายหุ้นTRUE ที่เหลือของ Telenor อีก 5.35% ภายในสองปีหลังจากปิดดีลแรกที่ราคา 11.70 บาท/หุ้น หรือราคาตลาด ณ เวลานั้นแล้วแต่ราคาใดจะสูงกว่า
ตามที่ CEO คุณ Sigve Brekke ระบุการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นมีเพียงการลดจำนวนกรรมการที่มาจาก Telenor เหลือ 1 คนจาก 3 คน ขณะที่ Arise จะมีกรรมการ 2 คนหลังการเข้าซื้อเสร็จสิ้นภายใน 1–2 เดือนข้างหน้า
บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุ หุ้นเด่นวันนี้ TRUE แนะนำ”ซื้อ”เป้าหมายเฉลี่ยจาก IAA Consensus 15.56 บาท มองว่าการขายหุ้น 24.95% ของ Telenor ให้กับบริษัท Arise (ถือหุ้นโดยคุณศุภชัย เจียรวนนท์) ไม่ได้กระทบกับการดำเนินงานของ TRUE รวมถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ยังสดใสจากภาพการแข่งขันที่ไม่รุนแรง ยังเอื้อต่อการเติบโตของกำไร โดย Consensus คาดกำไรปกติปี 2569 เติบโต +22% y-y เป็น 2.3 หมื่นล้านบาท
ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงวานนี้มองว่าน่าสนใจในการเข้าลงทุน โดยปัจจุบันเทรดที่ PER ปี 2569 เพียง 16 เท่า ต่ำกว่า ADVANC ซึ่งอยู่ที่ราว 21 เท่า ขณะที่ Dividend Yield คาดว่า TRUE จะจ่ายราว 3% ต่อปี
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) แนะนำ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราคาเป้าหมาย 16 บาท จากการ Conference Call ด่วนกับคุณ Sigve Brekke ประธานคณะผู้บริหารกลุ่มบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น ผู้บริหารยืนยันไม่กระทบแผนการดำเนินงาน และสามารถสรุปสาระสำคัญดังนี้
1.คุณศุภชัย เจียรวนนท์ อยู่ร่วมในการกำหนดกลยุทธ์และทิศทางของ TRUE Group ร่วมกับ Telenor ตั้งแต่ก่อนการควบรวม ในช่วงการควบรวม จนถึงปัจจุบัน ดังนั้นภาพรวมการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นรอบนี้ไม่ได้กระทบให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเป้าหมาย กลยุทธ์ และแผนการดำเนินงานของบริษัทฯ ทั้งในระยะสั้นและระยะกลาง
2.TRUE จะไม่เปลี่ยนแปลงกลุ่มผู้บริหารอย่างมีนัยสำคัญ คุณ Sigve ยังคงเป็น Group CEO เช่นเดิม ขณะที่ทีมผู้บริหารส่วนใหญ่อยู่ภายใต้ TRUE โดยตรง มีผู้บริหารเพียงส่วนน้อยที่เป็นสัญญาภายใต้ Telenor ซึ่งทาง TRUE จะพยายามรักษาไว้ โดยจะเปลี่ยนให้เป็นสัญญาโดยตรงกับ TRUE
3.Telenor จะยังเหลือบอร์ด Seat 1 ที่ จากทั้งหมด 11 ที่ และจะยังมีส่วนร่วมในการดำเนินธุรกิจอย่างน้อยในอีก 2 ปีจากนี้ แม้บทบาทอาจน้อยลงบ้างตามสัดส่วนการลงทุน
4.นโยบายหลักยังมุ่งเน้นการรักษาวินัยทางการเงิน จ่ายปันผลควบคู่กับการลดภาระหนี้ในระดับที่เหมาะสม
ตลาดมีความกังวลวินัยทางการเงินของ TRUE อาจอ่อนแอลงหลังการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้น โดยมองว่า Telenor มีบทบาทสำคัญในการควบคุมต้นทุนและผลักดันให้ผลประกอบการฟื้นตัวอยย่างต่อเนื่องหลังการควบรวมกิจการ อย่างไรก็ดี มองว่าความกังวลดังกล่าวได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้วหลังประกาศดีล ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าระดับราคาดีล 11.70 บาทต่อหุ้น ซึ่งจะเป็นต้นทุนใหม่ของผู้ถือหุ้นใหญ่หากธุรกรรมแล้วเสร็จ
ในระยะสั้นบริษัทยังคงอยู่ภายใต้ทีมผู้บริหารชุดเดิม ดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมเดิมที่โครงสร้างการแข่งขันเอื้อให้ทำกำไรมากขึ้นจากต้นทุนที่ลดลงและจำนวนผู้เล่นที่เหลือเพียงสองราย ขณะเดียวกัน Telenor จะยังคงถือหุ้นต่ออย่างน้อย 2 ปี ทำให้ความกังวลดังกล่าวดูเกินกว่าปัจจัยพื้นฐานในช่วงเปลี่ยนผ่าน
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุ เทเลนอร์ขายหุ้น TRUE สัดส่วน 24.95% มูลค่ากว่า 1.3 แสนล้านบาท ให้กลุ่มคุณศุภชัย เพื่อมุ่งเน้นธุรกิจนอร์ดิก ส่งผลให้กลุ่มซีพีกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ที่มีอำนาจบริหารสูงสุด พร้อมดันไทยเป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีดิจิทัลของอาเซียน
การร่วงลงของราคาหุ้น TRUE อันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้น แต่มองว่าเนื่องจากเป็นผู้ถือหุ้นกลุ่มเดียวกัน และ TRUE มีกำไรและเริ่มจ่ายเงินปันผลแล้ว ผลกระทบนี้คาดว่ามีผลต่อราคาเพียงช่วงสั้นๆ ยกเว้นเสียแต่ว่า กำไรในอนาคตของ TRUE จะมีการเปลี่ยนแปลงจากดีลนี้ จึงจะมีผลต่อราคาอย่างจริงจัง
บล.โกลเบล็ก แนะ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราคาเหมาะสม bloomberg consensus 15 บาท มองว่าเป็น sentiment เชิงลบในระยะสั้น เนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลว่าการที่ Telenor พาร์ทเนอร์ต่างชาติที่มีระบบการบริหารแบบสากลถอนตัวออกไป จะทำให้ความเข้มงวดในการบริหารงบประมาณและหนี้สินอาจเปลี่ยนแปลงไป อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการของ TRUE ยังอยู่ในทิศทางที่ดี ประกอบกับในระยะยาว ต้องจับตาดูว่า Arise Ventures จะผลักดันกำไรของ TRUE ได้ตามแผน AI และ Cloud ที่วางไว้หรือไม่
บล.กรุงศรี คงแนะนำ”ซื้อ”หุ้น TRUE ราเป้าหมาย 18.2 บาท Telenor ขายหุ้น TRUE สร้าง Sentiment ลบต่อหุ้นในช่วงสั้น ซึ่งยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปัจจัยพื้นฐาน โดย TRUE ยังเน้นการลดต้นทุน การชำระหนี้ และการจ่ายเงินปันผล ที่สำคัญ TRUE ยังอยู่ในธุรกิจที่มีผู้ขายน้อยราย ทำให้การแข่งขันด้านราคาจึงไม่จำเป็น พร้อมเชื่อปันผลที่สูงขึ้นจะสนับสนุนให้คุณศุภชัยระดมทุนในการซื้อครั้งนี้
ล่าสุดเมื่อเวลา 14.29 น.หุ้น TRUE อยู่ที่ 10.70 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท (+0.94%) มูลค่าซื้อขาย 7,138.36 ล้านบาท