HoonSmart.com>>บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI คาด ADVANC ไตรมาส 2/68 ทำกำไรสุทธิแข็งแกร่งที่ 1.1 หมื่นล้านบาท โต 28.1% YoY และ 3.8% QoQ จ่ายค่าใบอนุญาตคลื่นความถี่งวดแรกในไตรมาส 3/68 ไม่กระทบเงินปันผลระหว่างกาล
บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์คาดว่า ADVANC จะทำกำไรสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.1% YoY และ 3.8% QoQ ส่วนปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนให้กำไรสุทธิเติบโตสูงในไตรมาสนี้ คือ รายได้จากการให้บริการที่เติบโตแข็งแกร่ง รวมทั้งอัตราส่วน SG&A/รายได้จากการให้บริการและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
โดยประมาณการว่ารายได้จากการให้บริการ (ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่ายหรือ IC) ในไตรมาส 2/2568 จะเพิ่มขึ้น 4.8% YoY และ 0.6% QoQ ซึ่งมาจากการเติบโตของรายได้จากการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ เพิ่มขึ้น 2.9% YoY และ 0.1% QoQ และบริการบรอดแบนด์ เพิ่มขึ้น 9.7% YoY และ 2.1% QoQ นอกจากนี้ คาดว่ารายได้จากการขายอุปกรณ์และซิมจะเพิ่มขึ้น 13.9% YoY แต่ลดลง 20% QoQ เนื่องจากเป็นโลว์-ซีซั่นของการขายเครื่องโทรศัพท์ขณะที่ EBITDA น่าจะเติบโต 5.9% YoY แต่ลดลง 1.1% QoQ
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI เชื่อว่า ในไตรมาส 2/2568 รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ (ARPU) ของทั้งธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในอัตรา 2.6% YoY และ 3.8% YoY ตามลำดับ โดยประมาณการว่าผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ระบบเติมเงินจะมี ARPU เพิ่มขึ้น 5.1% YoY และ 0.7% QoQ ขณะที่ผู้ใช้บริการระบบรายเดือนจะมี ARPU ลดลง 1.6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 0.8% QoQ ส่วนผู้ใช้บริการบรอดแบรนด์น่าจะมี APRU เติบโต 3.8% YoY และ 0.4% QoQ เชื่อว่าทั้งหมดเป็นผลมาจากการใช้กลยุทธ์ upsell ของ ADVANC บวกกับบริษัทโทรคมนาคมไทยไม่มีการแข่งขันด้านราคา
ADVANC เปิดเผยว่าการชนะประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz เมื่อวันที่ 29 มิ.ย.2568 จะช่วยให้โครงข่ายของบริษัทสามารถขยายการให้บริการอย่างครอบคลุมและรองรับการใช้งานที่หนาแน่น โดยเฉพาะบริการ 4G/5G ขณะที่ บริษัทเชื่อว่าคลื่นความถี่ 2100MHz ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่ม mid-band เป็นช่วงความถี่ที่ทั่วโลกนิยมสำหรับการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ นอกจากนี้ บริษัทเชื่อว่าราคาที่ชนะประมูลเป็นราคาที่เหมาะสมและคลื่นความถี่ 2100MHz จะช่วยให้โครงข่ายของ ADVANC สามารถรักษาคุณภาพการให้บริการที่โดดเด่นแก่ผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ของบริษัท
ปัจจุบัน ADVANC มีสถานะทางการเงินแข็งแกร่ง ด้วยอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนที่ 1.2 เท่าและอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ 0.6 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 1/2568 ฝ่ายวิเคราะห์ฯจึงเชื่อว่าการชำระค่าใบอนุญาตคลื่นความถี่ 2100MHz งวดแรกจำนวน 7.4 พันล้านบาทในไตรมาส 3/2568 จะไม่กระทบการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังคงราคาเป้าหมายตามวิธี DCF หุ้น ADVANC อยู่ที่ 301 บาท และยังแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการประมูลใบอนุญาตความถี่ในเดือนมิ.ย.2568 ต่ำกว่าคาด, EPS คาดจะเติบโตเฉลี่ย 8.9% CAGR ในปี 2568-2570 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังน่าสนใจที่ 4.5-5.1% ต่อปีในปี 2568-2570
อย่างไรก็ตาม มี downside risk หากการบริโภคภาคเอกชนชะลอตัวและบริษัทโทรคมนาคมกลับมาเสนอแพ็คเกจเน็ตไม่อั้นไม่ ลดสปีด ส่วนปัจจัยบวกคือการที่บริษัทสามารถลดค่าใช้จ่ายโครงข่ายและ SG&A ได้มากกว่าคาด และจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นสุทธิแข็งแกร่ง