โดย..#ณัฏฐะ มหัทธนา, CFA ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ
ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและลูกค้าสัมพันธ์ บลจ.กรุงไทย
จีนซื้อทองคำเข้าทุนสำรอง เป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นตลอด 2-3 ปีที่ผ่านมา สวนทางกับ “ปริมาณการถือครองพันธบัตรสหรัฐ” ที่ลดฮวบฮาบนับตั้งแต่สงคราม รัสเซีย-ยูเครน อุบัติขึ้นเมื่อเดือน ก.พ. 2022
จีนเคยถือครองพันธบัตรสหรัฐมากสุดประมาณ $1.3 ล้านล้านในปี 2013 แต่ปัจจุบันเหลืออยู่เพียง $7.8 แสนล้าน (ก.พ. 2025) และค่อนข้างทรงตัวในช่วงปีที่ผ่านมา
สหรัฐและจีนยกเว้นกำแพงภาษี สำหรับสินค้าบางรายการซึ่งจำเป็นต้องนำเข้าจากอีกฝ่าย ส่งสัญญาณชัดเจนสุดนับตั้งแต่ Liberation Day (2 เม.ย.) ว่าความสัมพันธ์ด้านการค้าระหว่างเศรษฐกิจใหญ่สองอันดับแรกของโลกนั้นคงมิอาจแยกจากกันได้อย่างเด็ดขาด! ข้อมูลดังกล่าวช่วยให้เราสามารถตีกรอบสมมุติฐานให้แคบลงโดย ตัดประเด็นที่จีนจะกระหน่ำขายพันธบัตรสหรัฐ (ปิดประตูเจรจา) ออกไปจากการวิเคราะห์
ระวัง ! ถ้าสงครามจบ ทองคำอาจร่วงเหลือ 2,000 เหรียญ ?? https://youtu.be/O22_z_PmuKo
*ความเห็นส่วนตัว* ทิศทางราคาทองภายใต้บริบทปัจจุบัน อาจเชื่อมโยงกับพัฒนาการของ “สงครามการค้า” ด้วยความสัมพันธ์เป็นทอดๆ ดังนี้ จีนส่งออกมากขึ้น เกินดุลการค้ามากขึ้น เกินดุลบัญชีเดินสะพัดมากขึ้น สะสมทุนสำรองมากขึ้น ซื้อทองคำมากขึ้น ทองราคาขึ้น (และในทางกลับกัน)
สถานการณ์ 1) จีนเร่งส่งออกสินค้า ลูกค้าสั่งซื้อ “ตุน” ช่วงต้นปี ก่อนโดนกำแพงภาษี ส่งผลเป็นทอดๆ ตามตรรกะที่อธิบายไว้ นักลงทุน “ชาวไล่” แห่ซื้อทองคำหนุนราคาพุ่งแตะ $3,500 ต่อออนซ์ all-time high
สถานการณ์ 2) การส่งออกของจีนอาจเริ่มชะลอ/ชะงัก หลังทรัมป์ประกาศกำแพงภาษี ลูกค้าคงไม่ค่อยสั่งซื้อของ โดยใช้สินค้าคงคลังที่กักตุนไว้ไปก่อน ระหว่างรอผลเจรจาระหว่าง สหรัฐ-จีน ซึ่งยังไม่เริ่มคุยกันอย่างเป็นทางการ …จีนส่งออกน้อยลง ส่งผลเป็นทอดๆ ราคาทองเริ่มกลับตัวลง
สถานการณ์ 3) ถ้าจีนยังไม่คุยกับสหรัฐสักที ทั้งสองฝ่ายยกเว้นภาษีแค่ของที่จำเป็นต้องนำเข้า การค้าระหว่างประเทศฝืดเคือง …จีนส่งออกซึมลากยาว ราคาทองซึมลงยาว
สถานการณ์ 4) ถ้าจีนเจรจากับสหรัฐจนได้ข้อตกลง (คงใช้เวลาหลายเดือน) แต่ผลลัพธ์ทำให้จีนเกินดุลการค้าน้อยกว่าอดีต สะสมทุนสำรองน้อยลง จีนไม่ซื้อทองเพิ่ม นักลงทุนเทขาย ทองก็ราคาลง
สถานการณ์ 5) ถ้าเจรจากันแล้วเกิด “อภิมหาดีล” จีนกลับไปซื้อพันธบัตรสหรัฐ นักลงทุนช็อก! เพราะมันค้านความคิดของคนส่วนใหญ่ …กรณีนี้แหละที่เราเชื่อว่า ราคาอาจดิ่งลงเหลือ $2,000 ต่อออนซ์
*** อัพเดตความเห็นล่าสุดของเราได้ทุกเช้าที่รายการ Fund Today by KTAM ***
ไอเดียกองทุนรวมมีให้ทุกวัน ผู้สนใจเชิญรับชม Fund Today by KTAM ทุกเช้าวันทำการเริ่มเวลา 8:55 น. สามารถพิมพ์คำถามทางไลฟ์ Facebook: KTAM Smart Trade, Youtube: KTAM TV ONLINE หรือรับฟังและร่วมพูดคุยใน Clubhouse: KTAM Smart Trade สดพร้อมกันสามช่องทาง นอกจากนี้ดูคลิปย้อนหลังได้ทั้ง Youtube และ Facebook รวมถึงคลิปสั้นทาง TikTok และ Instagram
#คุยทุกวันฟันทุกเช้า #ฟันทูเดย์855
คำเตือน:
- ความเห็นส่วนบุคคล ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน คู่มือการลงทุน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
- ทุกความคิดเห็นเป็นมุมมองส่วนตัว ไม่เกี่ยวข้องกับ house view ของ บลจ. ธนาคาร หรือองค์กรใดๆทั้งสิ้น
- พอร์ต Belief Allocation, Today Strategy และ Fund To-Do สอดคล้องกับมุมมองส่วนตัวตามสไตล์ “สุดโต่ง-ไร้ขีดจำกัด” จึงมีความเสี่ยงสูงและแตกต่างจาก asset allocation ทั่วๆไปเป็นอย่างมาก
- ผู้ที่ต้องการทำ asset allocation ในรูปแบบปกติ ควรพิจารณากองทุน Krungthai World Class Series หรือกองทุน มั่ง | มี | ศรี | สุข