HoonSmart.com>>บล.เจพีมอร์แกนและดาโอ เพิ่มน้ำหนักหุ้น “พีทีที โกลบอล เคมิคอล”(PTTGC) ให้มูลค่าเหมาะสม 21 บาท “ดาโอ” มองผลงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ปีนี้พลิกกำไร 2,100 ล้านบาท และปีหน้า 3,300 ล้านบาท สวนทางราคาหุ้นร่วง 16% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา
บล.เจพีมอร์แกนเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้น บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC ) ให้ราคาเป้าหมาย 21 บาท และลดน้ำหนักหุ้น BPC เหลือเท่ากับตลาด ตีมูลค่าเหมาะสม 40 บาท
ส่วนบล.ดาโอปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น PTTGC เป็น “ซื้อ”จากเดิม”ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิมปีนี้ที่ 21 บาท อิง PBV เป้าหมายที่ 0.36 เท่า (เท่ากับ -2.75SD ต ่ากว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) มองว่าผลประกอบการของบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดในปี 2567 ไปแล้วและจะกลับมามีกำไรสุทธิได้ในปี 2568 แม้จะเชื่อว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ (olefins spread) จะยังทรงตัวต่ำจากภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังคงมีภาวะอุปทานส่วนเกิน (oversupply) แต่บริษัทน่าจะได้ประโยชน์จากการรับวัตถุดิบอีเทน (ethane feedstock) ได้มากขึ้น (บริษัทคาดว่าสูงขึ้น 20% YoY)
สำหรับภาพระยะสั้น เชื่อว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในเดือน ม.ค.2568 บางส่วนเป็นผลจากราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัว ส่วนภาพระยะยาว เชื่อว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากแผนนำเข้า ethane จากสหรัฐ ที่มีราคาถูก (สัญญานำเข้าปริมาณ 400 พันตันต่อปี (kta)) โดยกำหนดวันดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) ในปี 2572
” เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ที่ 2,100/ 3,300 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 29,800 ล้านบาทในปี 2567″
กำไรที่ประมาณการมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) บริษัทจะไม่ต้องรับรู ้ผลขาดทุนจากการตั้งสำรองด้อยค่าของสินทรัพย์ (loss on impairment of assets) 2) ค่าใช้จ่ายทางการเงินจะต่ำลง และ 3)HDPE spread ที่ทรงตัวในช่วง 340-360 ดอลลาร์/ตัน เทียบกับ 339 ดอลลาร์/ตัน ในปี 2567
ขณะเดียวกันราคาหุ้นปรับตัวลง 34% และ underperform SET 16% ใน 6 เดือน สะท้อนความกังวลต่อภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังคงอยู่ในภาวะ oversupply ซึ่งเชื่อว่าราคาที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้วและราคาล่าสุดสะท้อน valuation ที่ไม่แพงที่ PBV ประมาณการปีนี้ = 0.31x (ประมาณ3.00SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) แม้เชื่อว่าผลประกอบการของบริษัทจะยังคงอ่อนแอตามภาพรวมอุตสาหกรรมปิโตรเคมีและโรงกลั่นในไตรมาสแรก แต่ก็น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
ด้านราคาหุ้น PTTGC ซื้อขายที่ 17.50 บาท ลดลง -0.40 บาท หรือ -2.23% วันที่ 13 มี.ค. 2568