HoonSmart.com>>บล.เจพีมอร์แกนและดาโอ เพิ่มน้ำหนักหุ้น “พีทีที โกลบอล เคมิคอล”(PTTGC) ให้มูลค่าเหมาะสม 21 บาท “ดาโอ” มองผลงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ปีนี้พลิกกำไร 2,100 ล้านบาท และปีหน้า 3,300 ล้านบาท สวนทางราคาหุ้นร่วง 16% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา
บล.เจพีมอร์แกนเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้น บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC ) ให้ราคาเป้าหมาย 21 บาท และลดน้ำหนักหุ้น BPC เหลือเท่ากับตลาด ตีมูลค่าเหมาะสม 40 บาท
ส่วนบล.ดาโอปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น PTTGC เป็น “ซื้อ”จากเดิม”ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิมปีนี้ที่ 21 บาท อิง PBV เป้าหมายที่ 0.36 เท่า (เท่ากับ -2.75SD ต ่ากว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) มองว่าผลประกอบการของบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดในปี 2567 ไปแล้วและจะกลับมามีกำไรสุทธิได้ในปี 2568 แม้จะเชื่อว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ (olefins spread) จะยังทรงตัวต่ำจากภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังคงมีภาวะอุปทานส่วนเกิน (oversupply) แต่บริษัทน่าจะได้ประโยชน์จากการรับวัตถุดิบอีเทน (ethane feedstock) ได้มากขึ้น (บริษัทคาดว่าสูงขึ้น 20% YoY)
สำหรับภาพระยะสั้น เชื่อว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในเดือน ม.ค.2568 บางส่วนเป็นผลจากราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัว ส่วนภาพระยะยาว เชื่อว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากแผนนำเข้า ethane จากสหรัฐ ที่มีราคาถูก (สัญญานำเข้าปริมาณ 400 พันตันต่อปี (kta)) โดยกำหนดวันดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) ในปี 2572
” เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ที่ 2,100/ 3,300 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 29,800 ล้านบาทในปี 2567″
กำไรที่ประมาณการมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) บริษัทจะไม่ต้องรับรู ้ผลขาดทุนจากการตั้งสำรองด้อยค่าของสินทรัพย์ (loss on impairment of assets) 2) ค่าใช้จ่ายทางการเงินจะต่ำลง และ 3)HDPE spread ที่ทรงตัวในช่วง 340-360 ดอลลาร์/ตัน เทียบกับ 339 ดอลลาร์/ตัน ในปี 2567
ขณะเดียวกันราคาหุ้นปรับตัวลง 34% และ underperform SET 16% ใน 6 เดือน สะท้อนความกังวลต่อภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังคงอยู่ในภาวะ oversupply ซึ่งเชื่อว่าราคาที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้วและราคาล่าสุดสะท้อน valuation ที่ไม่แพงที่ PBV ประมาณการปีนี้ = 0.31x (ประมาณ3.00SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) แม้เชื่อว่าผลประกอบการของบริษัทจะยังคงอ่อนแอตามภาพรวมอุตสาหกรรมปิโตรเคมีและโรงกลั่นในไตรมาสแรก แต่ก็น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
เมื่อเร็วๆนี้ นาย ณะรงค์ศักดิ์ จิวากานันต์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร PTTGC ประกาศตั้งเป้าพลิกจากภาวะขาดทุน ฝ่าจุดต่ำสุดอุตสาหกรรม โดยการลดต้นทุนและเพิ่มรายได้ประมาณ 4,500 ล้านบาทต่อปี ผลักดัน EBITDA เพิ่มขึ้นอีก 300 ล้านเหรียญฯ ต่อปี ภายในปี 2573
นอกจากนี้ PTTGC ยังเป็นรายแรกนำเข้าอีเทนจากสหรัฐฯ มาใช้ในไทย ลดต้นทุนระยะยาว เสริมความมั่นคงด้านวัตถุดิบ
ด้านราคาหุ้น PTTGC ซื้อขายที่ 17.50 บาท ลดลง -0.40 บาท หรือ -2.23% วันที่ 13 มี.ค. 2568