HoonSmart.com>>ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) ส่อง 9 หุ้นกลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ พบยอด presales ไตรมาส 3 จะลดลง คาดทั้งปีโตแค่ 2.9% จาก 24% ในปี 2565 กลยุทธ์การลงทุนแนะนำ “Neutral”
ฝ่ายวิจัย บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) หรือ CGS-CIMB (Thailand) ประเมินยอด presales ของบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาส 3/66 ที่ราว 5.88 หมื่นล้านบาท ลดลงและต่ำกว่าคาด ผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ย, จีดีพีขยายตัวลดลง และการสิ้นสุดมาตรการผ่อนปรน LVT ขณะที่มองยอด presales ทั้งปีนี้ ยังไม่สดใส จึงยังแนะนำ “Neutral” สำหรับหุ้นกลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ฝ่ายวิจัย ซีจีเอสฯศึกษามี 9 บริษัท ประกอบด้วย AP, LH, LPN, PSH, QH, SPALI, SIRI,ANAN และ ORI
ทั้งนี้ ประมาณการว่า ยอด presales ในไตรมาส 3 ของกลุ่มฯ จะอยู่ที่ 5.88 หมื่นล้านบาท ลดลง 3.4% qoq และลดลง 14.5% yoy ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจาก AP, SPALI และ SIRI มี presales อ่อนตัวกว่าคาด โดย presales ชะลอตัวเพราะได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย, จีดีพีขยายตัวลดลง, การสิ้นสุดมาตรการ ผ่อนปรน LTV และโครงการบางส่วนเปิดตัวช้ากว่ากำหนด
ทำให้ยอด presales ช่วง 9 เดือนแรกของปีนี้ น่าจะทำได้ 1.793 แสนล้านบาท ลดลง 3.4% yoy โดย presales ที่อยู่อาศัยแนวราบเป็นตัวฉุด คือ ลดลง 19.3% yoy แต่ presales คอนโดมิเนียมเพิ่มขึ้นถึง 27.2% yoy ทั้งนี้ยอด presales 9 เดือนแรกดังกล่าว คิดเป็น 65.8% ของประมาณการในปี 2566
ปรับประมาณการ presales ในปี 2566 ของกลุ่มอสังหาฯลง 7.0% เป็น 2.535 แสนล้านบาท สะท้อน presales ที่ต่ำกว่าคาดในไตรมาส 3 โดยปรับประมาณการ presales ของ AP, LH, LPN, PSH, SPALI และ SIRI ลง 4.8-14.3% แต่ปรับประมาณการ presales ของ QH, ORI และ ANAN ขึ้น 1.1-10.2%
หากอิงตามประมาณการใหม่ ในไตรมาส 4 นี้ กลุ่มอสังหาฯ จะมี presales เพิ่มขึ้น 26% qoq เป็น 7.415 หมื่นล้านบาท โดยมอง sentiment ตลาดดีขึ้น, เศรษฐกิจขยายตัวสูงขึ้น, อัตราดอกเบี้ยนโยบายทรงตัวที่ 2.5% และมีการเปิดตัวโครงการใหม่เพิ่มขึ้น รวมทั้งบริษัทพัฒนาอสังหาฯ จะจัดแคมเปญโปรโมชั่นมากขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขายในไตรมาส 4 โดยบริษัทที่จะมียอด presales ไตรมาส 4 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ คือ SIRI 102%, LH 71.9% และ AP 42.8%
สำหรับการปรับขึ้นอัตราค่าจ้างขั้นต่ำในปีหน้าเป็นวันละ 400 บาท และเป็น 600 บาททั่วประเทศภายในปี 70 คาดทำให้ต้นทุนค่าแรงเพิ่มขึ้น 10% เชื่อว่าบริษัทพัฒนาอสังหาฯ จะปรับขึ้นราคาขายบ้าน 1.3-1.8% เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จากการขายอสังหาฯ ขณะที่ประมาณการกำไรสุทธิในปี 67 น่าจะมี downside risk อยู่ระหว่าง 0.5-5.8% ขึ้นอยู่กับการส่งผ่านภาระตุ้นทุนที่ 50- 80%
ยังแนะนำ Neutral หุ้นกลุ่มอสังหาฯ เพราะคาดว่า presales โดยรวมจะเติบโตลดลงเหลือ 2.9% ในปีนี้ เทียบจาก 24% ในปี 2565 และกำไรจากการดำเนินงานปกติจะเติบโตเพียง 2.5% เทียบจาก 30.2% ในปี 2565 แต่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.3-7.4% ในปี 2566-2567 ช่วยจำกัด downside
ทั้งนี้ เชื่อว่าผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนโครงการคอนโดมิเนียมระดับกลางถึงไฮ-เอนด์สูง เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า จึงเลือก AP, ORI
และ SIRI เป็นหุ้น Top pick คาดว่าจะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งในปี 2566-2567และได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของอุปสงค์จากต่างชาติ