KTAM Focus : Ashares 8 ตุลาฯ ไม่น่าขาย

โดย..ณัฏฐะ มหัทธนา, CFA ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ
ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและลูกค้าสัมพันธ์ บลจ.กรุงไทย

8 ตุลาคม 2024 ตลาดหุ้นจีน A-shares จะเปิดทำการวันแรกหลังหยุดยาว Golden Week กระแสข่าวชี้ชัดในช่วงหยุดวันชาติ ชาวจีนแห่เปิดบัญชีเทรดหุ้นกันอย่างคับคั่ง จนโบรกเกอร์หลายแห่งตัดสินใจเปิดให้บริการเป็นพิเศษตลอด 24 ชั่วโมง เพื่อรองรับความต้องการลงทุนมหาศาลดังกล่าว

อังคารนี้ “ไม่ควรขาย” สำหรับใครที่ถือกองทุนเชิงรุกเช่น KT-Ashares เพราะหากมีคำสั่ง “ขายสุทธิ” ปริมาณมากกว่าปกติไปยังกองทุนหลักในต่างประเทศ (master fund ซึ่งเป็น offshore fund รับคำสั่งซื้อขายจากหลากหลาย time zone ทั่วโลก) กองทุนหลักก็อาจปรับปรุง NAV ให้ “ต่ำกว่าปกติ” เป็นการชั่วคราวเพื่อรองรับการคืนเงินไถ่ถอนหน่วยลงทุนปริมาณมาก กลไกดังกล่าวซึ่งขอเรียกว่า Fair Value Adjustment ทำงานในทิศทางตรงข้ามด้วย (วันไหนคำสั่ง “ซื้อสุทธิ” มากกว่าปกติ NAV ก็อาจถูกปรับให้ “สูงกว่าปกติ”)

หุ้นจีนขาขึ้นครั้งนี้ “แตกต่าง” อย่างมีนัยสำคัญ (เทียบกับการรีบาวด์เพียงชั่วคราวหนก่อนๆตลอด 3 ปีที่ผ่านมา) สรุปเหตุผลสั้นๆ 2 ประการ เกี่ยวข้องกับปัจจัยภายนอกและปัจจัยภายในดังนี้

  1. เฟดคิกออฟวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง ขับเคลื่อนกระแสเงินทุนจำนวนมหาศาลให้ออกจากตั๋วเงินคลังสหรัฐ (T-bills) หนีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงและดอลลาร์กลับทิศอ่อนค่า
  2. จีนลด RRR หั่นดอกเบี้ยชุดใหญ่ ออกมาตรการสนับสนุนตลาดหุ้น เตรียมกู้เงินเพิ่มมหาศาลเพื่ออัดงบช่วยรัฐบาลท้องถิ่นและกระตุ้นการบริโภค หยวนแข็งค่า ดึงดูดเงินไหลกลับเข้าจีนทั้งตลาดหุ้นและตลาดบอนด์

Lower for Longer เงินเฟ้อและดอกเบี้ยจีนน่าจะต่ำต่อไปอีกนาน สภาพคล้ายสหรัฐในยุคตลาดหุ้นขาขึ้นรอบใหญ่หลังวิกฤตการเงินโลก (กระทิงหุ้นสหรัฐ ปี 2009 – 2020) ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงิน “ต่ำเกินความจำเป็น” สำหรับบริษัทที่เติบโตอยู่แล้ว เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนให้ผลประกอบการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในระยะยาว ขณะนักลงทุนยินดีซื้อหุ้น ณ ระดับราคาสูงขึ้น (P/E, P/B สูงกว่าปกติ) ในสภาวะดอกเบี้ยต่ำยาวนาน

กองทุนหุ้นจีน KT-CHINA, KT-Ashares กองทุนตราสารหนี้จีน KT-CHINABOND มีโอกาสฟื้นตัวอย่างจริงจัง “ยิ่งใหญ่” และยั่งยืนในระยะยาว

เจาะลึกสึนามิฟันด์โฟลว์ รอบใหญ่วิ่งไปไหน? – Money Chat Thailand 5 ต.ค. 2024

https://youtu.be/kc6VsSD6T00?si=q8H4JIwtMnqOjh02

*** อัพเดตความเห็นล่าสุดของเราได้ทุกเช้าที่รายการ Fund Today by KTAM ***

ไอเดียกองทุนรวมมีให้ทุกวัน ผู้สนใจเชิญรับชม Fund Today by KTAM ทุกเช้าวันทำการเริ่มเวลา 8:55 น. สามารถพิมพ์คำถามทางไลฟ์ Facebook: KTAM Smart Trade, Youtube: KTAM TV ONLINE หรือรับฟังและร่วมพูดคุยใน Clubhouse: KTAM Smart Trade สดพร้อมกันสามช่องทาง นอกจากนี้ดูคลิปย้อนหลังได้ทั้ง Youtube และ Facebook รวมถึงคลิปสั้นทาง TikTok และ Instagram

#คุยทุกวันฟันทุกเช้า #ฟันทูเดย์855

คำเตือน:

  1. ความเห็นส่วนบุคคล ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน คู่มือการลงทุน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
  2. ทุกความคิดเห็นเป็นมุมมองส่วนตัว ไม่เกี่ยวข้องกับ house view ของ บลจ. ธนาคาร หรือองค์กรใดๆทั้งสิ้น
  3. พอร์ต Belief Allocation, Today Strategy และ Fund To-Do สอดคล้องกับมุมมองส่วนตัวตามสไตล์ “สุดโต่ง-ไร้ขีดจำกัด” จึงมีความเสี่ยงสูงและแตกต่างจาก asset allocation ทั่วๆไปเป็นอย่างมาก
  4. ผู้ที่ต้องการทำ asset allocation ในรูปแบบปกติ ควรพิจารณากองทุน Krungthai World Class Series หรือกองทุน มั่ง | มี | ศรี | สุข