HoonSmart.com>>สองปัจจัยบวกหนุน THCOM ลุ้นชนะประมูลวงโคจรดาวเทียม และผู้ถือหุ้น INTUCH อนุมัติขายหุ้น THCOM ให้ GULF 41.13% บล.หยวนต้ามองผนึก GULF ส่งผลดี ให้เป้า 20 บาท หากชนะประมูล บล.กสิกรไทย-บล.เอเซียพลัส ชี้หุ้นแพงเกินไป ให้ราคา 9.92 บาท และ 10.90 บาท บล.บัวหลวงแนะ “ซื้อเก็งกำไร” ปรับเป้าจาก 14.00 บาทเพิ่มอีก 1.50-2.00 บาท/หุ้น(15.50-16.00 บาท) หากชนะประมูล
ในวันที่ 27 ธ.ค.มีการประกาศรายชื่อผู้เข้าร่วมประมูลวงโคจรดาวเทียม 3 ราย โดยโบรกเกอร์ส่วนใหญ่มองว่าบริษัท ไทยคม หรือ THCOM มีโอกาสชนะการประมูลสูง ซึ่งเป็นผลบวกต่อบริษัท นอกจากนี้ ในวันที่ 28 ธ.ค.ที่ประชุมผู้ถือหุ้น บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ หรือ INTUCH อนุมัติการขายเงินลงทุนใน THCOM ให้กับบริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ หรือ GULF จำนวน 450.9 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 41.13 % ในราคาหุ้นละ 9.92 บาท ซึ่งบล.หยวนต้ามองเป็นผลดีต่อ THCOM ที่จะมี Synergy กับ GULF ในอนาคต
ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น THCOM ในรอบ 52 สัปดาห์ เคลื่อนไหวในกรอบ 8.10-14.50 บาท ราคาหุ้นช่วงต้นปี 65 ที่ผ่านมา ลดลงจากระดับ 11 บาทลงไปต่ำสุดที่ 8.10 บาทในช่วงเดือนมี.ค. และแกว่งตัวในกรอบ 8.10-9.50 บาทจนถึงช่วงเดือน ส.ค. หลังจากนั้นราคาขึ้นเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นต่อเนื่องจนถึงปัจจุบันราคาอยู่ที่ระดับ 13.80-14.20 บาท มีค่า P/E 37 เท่า อัตราผลตอบแทนจากต้นปี 23%
บล.หยวนต้า แนะนำ “ซื้อ” THCOM ในระยะสั้นคงราคาเหมาะสม 13.80 บาท หาก THCOM ชนะการประมูลวงโคจรในราคาสมเหตุสมผลจะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะปลดล็อกการเติบโต ประเมินว่ากรอบราคาเหมาะสมจะขยับขึ้นเป็น +/- 20 บาทต่อหุ้น ซึ่งมีโอกาสจะเกิดขึ้นได้
เมื่อวันที่ 27 ธ.ค. มี 3 บริษัทเข้ายื่นขอร่วมประมูลวงโคจรดาวเทียม ได้แก่ 1) บริษัท สเปซ เทค อินโนเวชั่น บริษัทในเครือบริษัท ไทยคม หรือ THCOM 2) บริษัท พร้อม เทคนิคคอล เซอร์วิสเซส หรือ PTS และ 3) บริษัท โทรคมนาคมแห่งชาติ หรือ NT โดยจะคัดเลือกผู้เข้าร่วมประมูลที่มีคุณสมบัติครบในวันที่ 9 ม.ค. และจัดประมูลในวันที่ 15 ม.ค.66
บล.หยวนต้าคาดว่าการแข่งขันไม่รุนแรง และ THCOM น่าจะได้วงโคจร 119.5 อย่างที่หวัง การประมูลวงโคจรดาวเทียมจะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะปลดล็อกการเติบโตรอบใหม่ของ THCOM จากการยิงดาวเทียมขึ้นไปชดเชย IPSTAR หากเกิดขึ้น บล.หยวนต้าประเมินกรอบราคาเหมาะสมจะอยู่ที่ 20 บาทต่อหุ้น +/- และมองว่า THCOM เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่ในปี 66 มีความเสี่ยงสำคัญ คือ ประมูลวงโคจรดาวเทียมไม่ขนะ การยิงดาวเทียมไม่สำเร็จ
เมื่อวันที่ 28 ธ.ค.65 ที่ประชุมผู้ถือหุ้น INTUCH อนุมัติการขายเงินลงทุนใน THCOM ให้กับ GULF จำนวน 450.9 ล้านหุ้น คิดเป็นลัดส่วน 41.13 % ในราคาหุ้นละ 9.92 บาท บล.หยวนต้ามองเป็นบวกเพราะจะปลดล็อกความเสี่ยงการไม่ให้ THCOM ประมูลและยิงดาวเทียมดวงใหม่ และในระยะยาวได้ลุ้น Synergy จาก GULF เต็มตัว
บล.กสิกรไทย ให้ราคาเหมาะสมสิ้นปี 66 ที่ 9.92 บาท คงคำแนะนำ “ขาย” จากมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างแพง ซึ่งไม่สัมพันธ์กับวัฏจักร capex ของดาวเทียม TC9, สถานการณ์อุปทานล้นตลาด และโมเมนตัมกำไรที่อ่อนแอ
บล.กสิกรไทยระบุว่า ความคืบหน้าในการประมูลวงโคจรดาวเทียมเอื้อประโยชน์ต่อ THCOM เนื่องจาก NT และ PTS เป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งน้อยกว่า
คาดกำไรปกติไตรมาส 4/65 จะอยู่ที่ 101 ล้านบาท (เทียบกับผลขาดทุน 13 ล้านบาท ในไตรมาส 4/64 และกำไร 73 ล้านบาทในไตรมาส 3/65) และคาดการณ์เงินปันผลปี 65 ที่ 0.20 บาทต่อหุ้น (อัตราเงินปันผลตอบแทน 1.4%)
บล.กสิกรไทย แนะนำ “ขาย” โดยเชื่อว่าตลาดมีมุมมองบวกเกินไปต่อโครงการดาวเทียม TC9 และ upside risk จากธุรกิจอวกาศใหม่ ราคาหุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วย PER ปี 66 ที่ 26.68 เท่า ซึ่งไม่สัมพันธ์กับโมเมนตัมการเติบโตของกำไรสุทธิ วัฎจักรดาวเทียมTC9 และสถานการณ์อุปทานล้นตลาด ราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยได้สะท้อนต้นทุนการซื้อกิจการของ GULF แล้ว
Upside risks ได้แก่ ความเป็นไปได้ที่ดีกว่าคาดของดาวเทียม TC9, ความชัดเจนที่มากขึ้นและมูลค่าที่สูงขึ้นจากธุรกิจอวกาศใหม่ และการจ่ายเงินปันผลที่ลดลงหลังการซื้อกิจการของ GULF
บล.เอเซียพลัส แนะนำ “Switch” แม้มองว่า THCOM น่าจะชนะประมูลได้อย่างน้อย 1 วงโคจร เนื่องจากประเมินมูลค่าดาวเทียมดวงใหม่ 1 – 2 ดวง จะเพิ่มมูลค่าให้ THCOM จากราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 10.90 บาท เป็น 11.30 – 12.20 บาท ซึ่งยังต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
บล.เอเซียพลัส เชื่อว่าบริษัทลูกของ THCOM จะต้องการประมูล 1-2 วงโคจร จากทั้งหมดที่ กสทช. นำออกมาประมูล 5 วงโคจร โดยวงโคจรที่น่าจะเป็นที่ต้องการของกลุ่ม THCOM มากสุด คือ วงโคจร 119.5 องศา เพราะเป็นวงโคจรเดิมของดาวเทียมไอพีสตาร์ (ไทยคม 4) ที่บริษัทให้บริการอยู่แล้ว รองลงไปคือ วงโคจร 78.5 องศา ที่เป็นวงโคจรที่เน้นให้บริการด้านบรอดคาสต์ย่านอินโดจีน โดยเฉพาะไทยเป็นหลัก ซึ่งทั้ง 2 วงโคจรนี้ก็น่าจะเป็นที่ต้องการของ NT ที่ใช้บริการอยู่เช่นกัน
บล.บัวหลวง แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” และปรับราคาเป้าหมาย THCOM จาก 14 บาทเพิ่มขึ้นอีก 1.50-2.00 บาท/หุ้น หากชนะประมูลใบอนุญาตวงโคจรดาวเทียม ซึ่งมองว่าเป็นโอกาสที่ดีสำหรับการเข้าซื้อเก็งกำไรหุ้น THCOM
บล.บัวหลวง คาดว่า THCOM มีแนวโน้มที่จะเข้าประมูลวงโคจร 119.5 องศาตะวันออก เพื่อความต่อเนื่องของธุรกิจไอพีสตาร์ซึ่งยังคงมีลูกค้าบรอดแบนด์ที่เหลืออยู่ส่วนใหญ่ และปัจจุบันบริษัทได้ทำการเช่าและซื้อแบนด์วิธของดาวเทียมไทยคม 4 บางส่วนจาก NT เพื่อให้บริการกับกลุ่มลูกค้าดังกล่าว และถ้าหาก THCOM ชนะใบอนุญาตวงโคจรที่ 119.5 องศา ก็จะใช้เวลา 3 ปีสำหรับการสร้างดาวเทียมดวงใหม่ขึ้นไปประจำที่วงโคจรซึ่งคาดว่าจะยิงดาวเทียมดวงใหม่ได้ในปี 2569 หรือ 1.5 ปี หลังจากที่ดาวเทียมไทยคม 4 หมดอายุลง
บล.บัวหลวง รวมมูลค่าใบอนุญาตวงโคจรดาวเที่ยมที่ 119.5 องศาตะวันออกเข้าไปในราคาเป้าหมายปัจจุบัน ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มได้อีกราว 1.50-2.00 บาท/หุ้น (จากราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 66 ซึ่งอยู่ที่ 14 บาท) มูลค่าเพิ่มอีก 1.50-2.00 บาท/หุ้น มาจากสมมติฐานไต้แก่ 1.อายุของใบอนุญาต 20 ปี, 2.งบลงทุน 6 พันล้านบาทสำหรับการสร้างดาวเทียมดวงใหม่, 3.รายได้ของดาวเทียมดวงใหม่ซึ่งคาดว่าจะเริ่มรับรู้ตั้งแต่ปี 69 เป็นต้นไป และ 4.ระยะเวลาคืนทุนของดาวเทียมดวงใหม่คิดเป็น 7 ปี
#THCOM #INTUCH #GULF #NT #PTS