HoonSmart.com>>หุ้น ADVANC บวก 1.56% เทรดคึกคัก โบรกฯเชียร์”ซื้อ”ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท จากเดิม 244 บาท หลังประเมินการเข้าซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF ของ ADVANC ส่งผลให้กำไรสุทธิหลักในปี 66-67 เพิ่มขึ้น 3% และจะมีมูลค่า (NPV) 6.0 บาท/หุ้น ดีลดังกล่าวจะบรรลุได้ก็ขึ้นอยู่กับการอนุมัติของผู้ถือหุ้น JAS ในการขายหุ้น TTTBB และ JASIF ในวันที่ 23 ก.ย. และผู้ถือหน่วย JASIF อนุมัติข้อเสนอของ ADVANC ใน 18 ต.ค. รวมถึงกสทช.อนุมัติในไตรมาส 1/66
เมื่อเวลา 15.32 น.หุ้น ADVANC บวก 1.56% มาอยู่ที่ 195.00 บาท เพิ่มขึ้น 3.00 บาท มูลค่าซื้อขาย 1,515.22 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 192.50 บาท ขึ้นสูงสุด 196.50 บาท และต่ำสุด 192 บาท
บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) แนะนำ”ซื้อ”หุ้นบริษัท (ADVANC) คาดว่าข้อเสนอใหม่ของ ADVANC เรื่องการชำระค่าเช่าล่วงหน้า จะส่งผลให้ JASIF มีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ประมาณ 8.5% ในปีงบ 65-69 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 7.0% ในข้อเสนอเดิมจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในช่วงสามปีแรก จึงเชื่อว่า ผู้ถือหน่วย JASIF จะอนุมัติข้อตกลงของ ADVANC ในวันที่ 18 ต.ค. จึงได้เพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิหลักปี 65-66 ขึ้น 3% หลังรวมดีลเข้าซื้อ TTTBB และ JASIF เข้าไปในประมาณการ โดยราคาเป้าหมาย อิง DCF เพิ่มขึ้นเป็น 250 บาท
ประเด็นการเข้าซื้อกิจการ TTTBB (สัดส่วนถือหุ้น 100%) และ JASIF (สัดส่วนถือหุ้น 19%) ของ ADVANC เข้าไปในประมาณการส่งผลให้กำไรสุทธิหลักในปี 66-67 เพิ่มขึ้น 3% รายได้ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการจ่ายค่าเช่ารายปีที่ลดลง 31% ตามที่ ADVANC เสนอ (ค่าเช่าของ TTTBB ให้กับ JASIF ลดลงจาก 1.06 หมื่นล้านบาท เป็น 7.3 พันล้านบาทในปี 66) ในกรณีนี้ประเมินผลกระทบเชิงบวก 980 ล้านบาทต่อกำไรสทุธิหลักของ ADVANC สำหับปี 66 หนุนโดยกำไรสุทธิหลักของ TTTBB ที่ 1.9 พันล้านบาท หลังการแก้ไขสัญญาเช่า (ปัจจัยบวก) และ 908 ล้านบาทดอกเบี้ยจ่ายหลังหักภาษี(ปัจจยัลบ)
ทั้งนี้ คาดว่า การเข้าซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF ของ ADVANC จะมีมูลค่า (NPV) 6.0 บาท/หุ้น ซึ่งประกอบด้วย NPV ที่เป็นบวก 6.7 บาท/หุ้นจากการซื้อ TTTBB (มูลค่ายุติธรรม 3.95 หมื่นล้านบาทเทียบกับราคาซื้อ 1.95 หมื่นล้านบาท)และ NPV ติดลบ 0.7 บาท/หุ้น จากการซื้อ JASIF (มูลค่ายุติธรรม 1.08 หมื่นล้านบาท เทียบกับราคาซื้อ 1.29 หมื่นล้านบาท) สมมติฐานที่สำคัญสำหรับมูลค่ายุติธรรมของ TTTBB ประกอบด้วย 1) ARPUทรงตัวที่ 591 บาท/เดือน (เทียบเท่า ARPU ไตรมาส 2/65)และ 2)การเติบโตของจำนวนสมาชิก 1-3% ในช่วงปี 67-71 มูลค่ายุติธรรมของ JASIF (7.1 บาท/หุ้น) บนข้อเสนอล่าสุดของ ADVANC
ดังนั้นจึงได้เพิ่มราคาเป้าหมาย อิง DCF ของ ADVANC จาก 244 บาท เป็น 250 บาท (7.5% WACC, 2.0% LTG) หลังจากใส่ปัจจัยการเข้าซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF เข้าไปในประมาณการ ทั้งนี้ดีลดังกล่าวจะบรรลุได้ก็ขึ้นอยู่กับการอนุมัติของผู้ถือหุ้น JAS ในการขายหุ้น TTTBB และ JASIF ในวันที่ 23 ก.ย. และผู้ถือหน่วย JASIF อนุมติข้อเสนอของ ADVANC ในวันที่ 18 ต.ค. รวมถึงกสทช.อนุมัติในไตรมาส 1/66