HoonSmart.com>>กูรูหุ้น เชียร์สนั่น LEO เคาะเป้าสูงสุด 22.50 บาท ชี้ค่าระวางเรือพุ่งแรง ดันกำไรนิวไฮต่อเนื่อง ออกหุ้นกู้แปลงสภาพ-วอร์แรนต์ หนุนกระแสเงินสดเพียบ
บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง เผยแพร่บทวิเคราะห์ แนะนำ ”ซื้อ” หุ้น ลีโอ โกลบอล โลจิสติกส์ (LEO) ราคาเป้าหมาย 22.50 บาท เนื่องจาก มองว่าเงินทุนรอบใหม่ ช่วยเร่งโอกาสเติบโตก้าวกระโดด โดยการเติบโตของกำไร LEO ขับเคลื่อนโดยทั้งธุรกิจเดิมที่ดีอยู่แล้ว คือ การขนส่งทางเรือ และอากาศ (ทั้งที่ทำกับ China Post และเพิ่งซื้อ WA เข้ามาเติม) และธุรกิจใหม่ (การเข้าทำ M&A บริษัทขนสงเพิ่ม ร่วมถึงการเริ่มธุรกิจขนส่งทางรางข้ามประเทศ) ปัจจัยชี้นำอื่น ๆ ที่สำคัญ อาจมาจากปัญหาระหว่างรัสเซีย-ยูเครน ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น หนุนค่าระวางเรือสูงขึ้นไปอีก คาดกำไรทำ new high ไปจนถึงไตรมาส 2/2565 ได้
ส่วนประเด็นการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) และ วอร์แรนต์ (LEO-W1) ฝ่ายวิจัยมองว่าเป็นไอเดียด้านการเงินที่ดีเยี่ยม กระทบราคาเป้าหมายน้อยมาก แต่อีกด้านช่วยเพิ่มกระแสเงินสดขยายธุรกิจอย่างมาก โดยหากให้สมมติฐานใช้เงิน 70% จาก CB และมีการแปลง warrant จะเป็น upside ต่อกำไร 21-28% ในระยะยาว (ขณะที่ dilution แค่ 12%)
บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที ระบุว่า คงคำแนะนำซื้อหุ้นLEO โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 22 บาท อิง PER ที่ 27 เท่า (peers avg. เทรดอยู่ที่ 23.7เท่า) ซึ่งมองเป็นบวกต่อการประชุม Analyst meeting ประเด็นสำคัญได้แก่ ผู้บริหารคาดค่าระวางมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อในช่วง high seasonในไตรมาส 3/2565 และมองค่าเฉลี่ยทั้งปี จะคงระดับสูง
ส่วนรายได้ไตรมาส1/2565 ยังคงทำ new high ต่อเนื่อง คงเป้ารายได้ปี 2565 เติบโต 30-35% และคาด volume ของขนส่งทางทะเลโต 15-20% ขณะที่ volume ของขนส่งทางอากาศโต 25-30% หลังควบรวมกับบริษัท World Air ขณะที่ขนส่งทางรางยังอยู่ในช่วงทดลอง คาดจะเริ่มขนส่งจริงในช่วงปลาย Q2/65 รวมทั้งการเจรจาดีล M&A กับบริษัทในอินโดนิเซีย และเวียดนาม
ปรับประมานการกำไรปี 2565-2566 ขึ้น 13% และ 14% มาที่ 265 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 33% จากงวดเดียวกันปีก่อน) และ 290 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 9% จากงวดเดียวกันปีก่อน) มองบวกมากขึ้นต่อค่าระวางที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูง ใกล้เคียงปี 2564
นอกจากนี้ได้รวมผลประโยชน์จากการควบรวมกับบริษัท World Air เข้ามา (ปี 2564 มีกำไรราว 50 ล้านบาท) และคาดว่าจะช่วยหนุนรายได้การขนส่งทางอากาศให้โตได้ที่30% จากงวดเดียวกันปีก่อน ส่วนการขนส่งทางรางร่วมกับ China post อาจมีความล่าช้า เนื่องจาก infrastructure ของทาง จีนยังไม่รองรับ ประเมินรายได้ในปี2565 ที่ 100 ล้านบาทจากการขนส่ง 1 พันตู้ ราคาหุ้น outperform เพิ่มขึ้น 23% เพิ่มขึ้น 26% ใน 3 และ 6เดือน ทั้งนี้คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากกำไรที่คาดว่า จะยังทำ new high ได้ต่อเนื่อง และยังมีโอกาสทำ M&A ในต่างประเทศอีก 1-2 ดีล อย่างไรก็ตาม Key risk คือค่าระวางอาจปรับตัวลงได้หาก port congestion เริ่มคลี่คลาย
บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 22 บาท อิงวิธี P/E ที่ 25 เท่า บนสมมุติฐานประมาณการ รายได้อย่างระมัดระวังที่ 4.5 พันลานบาทและอัตรากำไรขั้นต้นที่ 19% ระยะสั้น คาดว่ากำไรของ LEO ยังทำจุดสูงสุดต่อเนื่องในไตรมาส 1-2/2565 ทั้งนี้ การประมาณการกำไรปี 2565 ไม่รวมโอกาสจาก M&A ที่เข้ามา ซึ่งคาดว่าตลาดจะปรับเพิ่มประมาณการกําไรสุทธิ และราคา เป้าหมายขึ้นมาใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้
นายเกตติวิทย์ สิทธิสุนทรวงศ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร LEO ได้กล่าวว่า ยอดขาย Q1-Q2 /2565 คาดนิวไฮต่อเนื่อง จากอัตราค่าระวางเรือจากประเทศไทย ไปยังสหรัฐอเมริกาและยุโรป ที่เป็นตลาดส่งออกสำคัญของประเทศไทย ปรับตัวลงเพียง 5-7% เท่านั้น ไม่ใช่ถึงระดับ 40% ของ SCFI INDEX
เนื่องจาก SCFI เป็นอัตราค่าระวางเรือ ที่ออกจากจีน ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการ Locked Down ในเมืองท่าหลัก ๆ
บริษัทฯ เชื่อมั่นว่า ตั้งแต่เดือนพ.ค. เป็นต้นไป อัตราค่าระวางเรือ จะกลับมาเติบโตอย่างต่อเนื่อง เพราะเป็นฤดูกาลใหม่ของการส่งออกทั่วโลก และสินค้าในประเทศจีนที่ไม่ได้ถูกส่งออกในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จะเป็นตัวเร่งความต้องการของตู้ และสเปซ บนเรือเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้อัตราค่าระวางเรือสูงขึ้น
