HoonSmart.com>>บล.เอเชียเวลท์ ออกบทวิเคราะห์ฉบับเต็ม คาดการณ์ APURE ไตรมาส 2/46 กำไร 109 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY ทั้งปีกำไร 425 ล้านบาท โต 33% แนะนำ “ซื้อ” เป้าหมาย 8.50 บาท บนพี/อี 16 เท่า
บริษัทหลักทรัพย์ เอเชียเวลท์ ออกบทวิเคราะห์ของบริษัท อกริเพียว โฮลดิ้งส์ ( APURE ) วันที่ 23 ก.ค. 2564 แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 8.50 บาท จากปัจจัยดังนี้
กำไรสุทธิปี 64 เติบโตโดดเด่น
➢ คาดกาไรสุทธิปี 2564-2565 เติบโต ต่อเนื่องจาก แผนเติบโตจากตลาดต่างประเทศ สินค้าแบรนด์บริษัท และการเพิ่มกาลังผลิต
➢ แผนการเพิ่มกาลังผลิต เป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการปี 2565
➢ คาดกำไรสุทธิ 2Q64 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY ขณะที่กำไรสุทธิ 1Q64 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี
➢ คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 64 อยู่ในกรอบ 4%
➢ แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท
คาดแนวโนมกำไรสุทธิปี 2564-2565 เติบโตต่อเนื่อง
เราคาดกำไรสุทธิปี 2564-2565 อยู่ที่ 425 ล้านบาท และ 509 ล้านบาท เติบโต 33%YoY และ 20%YoY ตามลำดับ ประเมินอัตรากำไรขั้นต้นปี 2564 และ 2565 ที่ 28.2% และ 28.5% ตามลาดับ และคาดรายได้รวมปี 2564-2565 ที่ 2,727 ล้านบาท และ 3,166 ล้านบาท ปัจจัยหนุนการเติบโตของผลประกอบการในอนาคตคือ
(1) การเติบโตในตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะอเมริกาและยุโรป ซึ่งมองว่าเป็นตลาดที่มีศักยภาพในการเติบโตได้อีกมาก ปัจจุบันสัดส่วนรายได้จากอเมริกาและยุโรป คิดเป็น 20% และ 10% ของยอดขายทั้งหมด ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปรียบคู่แข่งทางด้านภาษีในยุโรปอีกด้วย
(2) การเติบโตจากการผลักดันสินค้าที่เป็นแบรนด์ของบริษัทเอง โดยปัจจุบันมีสัดส่วนเพียง 5% ของยอดขายทั้งหมด
(3) การเพิ่มกำลังการผลิต โดยปัจจุบัน มีบางสายการผลิตที่ผลิตเต็มอัตราแล้ว ส่งผลให้บริษัทมีแผนขยายกาลังการผลิตเพิ่มขึ้น 20% จากเดิม ใช้เงินลงทุน 50 ล้านบาท คาดว่ากำลังการผลิตใหม่ ดำเนินการผลิตได้ในปี 2565 (ยังไม่รวมอยู่ในประมาณการของเรา) รวมถึงการจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้อัตรากำไรดีขึ้น
คาดกำไรสุทธิ 2Q64 เติบโต ขณะที่กำไรสุทธิ 1Q64 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี
คาดกำไรสุทธิ 2Q64 อยู่ที่ 109 ล้านบาท เติบโต 116%YoY และ 75%QoQ หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น โดยเราคาดอัตรากำไรขั้นต้น 2Q64 อยู่ที่ 28.7% สูงกว่า 2Q63 และ 1Q64 ที่ 25.5% และ 27.5% ตามลำดับ จากการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพและการประหยัดเชิงขนาด
ขณะที่คาดรายได้รวมอยู่ที่ 646 ล้านบาท เติบโต 20%YoY และ 18%QoQ หนุนจากคำสั่งซื้อที่มีเข้ามาต่อเนื่อง โดยเฉพาะลูกค้าจากต่างประเทศ แม้ลูกค้ามีการเลื่อนคำสั่งซื้อออกไปบางส่วนจากการขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ แต่กระทบจำกัด
นอกจากนี้ บริษัทเริ่มรับรู้รายได้จากคำสั่งซื้อของ Warmart ในเดือน มิ.ย. 64 รวมถึงธุรกิจได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า ขณะที่เราคาดว่ากำไรสุทธิในช่วง 1Q64 จะเป็นจุดต่าสุดของปี
แนะนำ “ซื้อ” ประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 8.50 บาท
สถานการณ์ COVID-19 ช่วยหนุนคำสั่งซื้อให้เพิ่มขึ้น จากซัพพลายในต่างประเทศที่ลดลง ซึ่งจะเป็นโอกาสของบริษัทในระยะยาว ในการรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้า ขณะที่บริษัทมีการปรับปรุงรูปแบบสินค้าให้ตรงกับความต้องการของลูกค้า
ทั้งนี้ ธุรกิจมีความน่าสนใจจากลูกค้ารายใหม่ช่วยหนุนรายได้ การจัดการต้นทุนช่วยหนุนอัตรากำไร โดยต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้นส่งผลกระทบจากัด เนื่องจาก ลูกค้าเป็นผู้รับภาระค่าขนส่ง ด้านต้นทุนกระป๋องที่มีแนวโน้มสูงขึ้น บริษัททำสัญญาสั่งซื้อกระป๋องล่วงหน้าไว้ทั้งปี 2564 กระทบจำกัดเช่นกัน นอกจากนี้ยังมีเงินปันผลอยู่ในระดับ 4%
แนะนำ “ซื้อ” ประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 8.50 บาท อิง PER 16 เท่า