HoonSmart.com>>เค. ดับบลิว. เม็ททัล เวิร์ค แจกวอร์แรนต์ฟรี โบรกฯ เชียร์ไตรมาส 3 กำไรนิวไฮ รวมปีนี้จ่อ 100 ล้านบาท ชี้เป้าราคา 5.55-7.15 บาท ให้มูลค่าเครื่องสกัด 1 เครื่อง : ราคาหุ้น 0.24 บาท
ราคาหุ้นบริษัท เค. ดับบลิว. เม็ททัล เวิร์ค (KWM) วันที่ 28 พ.ค.64 ปรับตัวขึ้นไปสูงสุด 5.75 บาท และปิดที่ 5.45 บาท เพิ่มขึ้น 0.35 บาท หรือ 6.86% มูลค่าซื้อขาย 106.79 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ หุ้น KWM ว่า ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 17% เมื่อวันที่ 25 พ.ค. หลังจาก XW เป็นจังหวะที่น่าสนใจ เพราะ KWM ไม่ได้มีเพียง Story ธุรกิจสกัดกัญชงเท่านั้น แต่ธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตร ซึ่งเป็นธุรกิจเดิม กำลังดูดีมาก และน่าจะดีกว่าผู้บริหารเคยคาดไว้เสียอีก
โดย (1) หลังจากไตรมาส 1 กำไรสุทธิทำสถิติใหม่ไปแล้วที่ 25 ล้านบาท +406% จากช่วงเดียวกันปีก่อน มองว่าไตรมาสที่ 3 จะเป็นโอกาสอีกครั้ง เมื่อเตรียมเข้าสู่ฤดูเกี่ยวข้าว ซึ่งจะดึงให้อุปสงค์ของ “ใบเกลียว” ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงจะเร่งตัวขึ้นอีก
คาดปี 2564 กำไรสุทธิ 98 ล้านบาท +126% จะเป็นสถิติใหม่ 2 ปีติดต่อกัน จาก volume ที่สูง และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่งยกระดับขึ้นถึง 456bps เป็น 26.4% หลังปรับสายการผลิต, ผลักดันผลิตภัณฑ์ใหม่เหล็กโบรอน และ Product mixed ที่มุ่งเน้นกำไรเป็นสำคัญ
(2) ปัจจัยภายนอกสนับสนุนมาก โดยลูกค้าหลัก มียอดผลิตรถแทรกเตอร์ไตรมาส 1 พุ่ง +50% YoY เป็น 27,000 คัน และมีแนวโน้มสูงกว่าแผน 20% ผนวกด้วยการตลาดที่ดี และมาในจังหวะที่เกษตรกรกำลังมีความสุขกับ น้ำดี-ราคาพืชผลสูง-แรงงานกลับบ้าน ทำให้กิจกรรมการเกษตรงไทย เพิ่มขึ้นอย่างมาก ดีต่อ KWM โดยตรง
(3) ผู้บริหาร เผยว่า ได้เริ่มติดตั้งเครื่องสกัดสาร CBD ตัวแรก แก่ลูกค้าแล้วสัปดาห์นี้ เพื่อให้ลูกค้าเดินหน้าขอใบอนุญาตสกัดต่อ
มีการประเมินว่า ทุก ๆ 1 เครื่องสกัด จะหนุนราคาเป้าหมาย +0.24 บาท/ หุ้น แต่หากไม่รวมประเด็นนี้ กรอบราคาเหมาะสม 5.55-7.15 บาท ก็ให้ upside น่าพอใจ ปัจจุบันซื้อขาย P/E เพียง 0.17 เท่า
ความเสี่ยง : ต้นทุนเหล็กผันผวน แต่สามารถปรับราคาขายได้ทุกไตรมาส, น้ำท่วม-ภัยแล้ง
การประเมินมูลค่า
การที่บริษัทยกระดับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นมาได้ และยกระดับรายได้ขึ้นมาเป็นสถิติใหม่อย่างเด็ดขาด จนเริ่มแสดงกำไรสุทธิที่เติบโตระดับสูง ตลอด 4 ไตรมาสที่ผ่านมา มองว่า หุ้นจึงควรยกระดับไปซื้อขายด้วย P/E ที่สูงขึ้น ระหว่างค่าเฉลี่ย ถึง +0.5 SD หรือคิดเป็นกรอบ P/E เป้าหมายได้ที่ 24-31 เท่า สะท้อนเป็นกรอบพื้นฐานปีนี้ 5.55-7.15 บาท
ความเสี่ยงของกรอบราคานี้ นอกจากกำไรที่อาจคลาดเคลื่อนแล้วก็คือ ผลของ Dilution effect จาก KWM-W1 ที่จะทยอยแปลงสภาพเข้ามาในเดือน ม.ค. 2565 แต่ ก็มีโอกาสถูกหักล้างด้วย upside จากโครงการเครื่องสกัดกัญชงได้เช่นกัน ทั้งนี้ KWM ได้ติดตั้งเครื่องสกัดเครื่องแรกให้โรงงานยา JSP แล้ว