HoonSmart.com>>หุ้นโรงกลั่นเละ ไทยออยล์ต่ำสุดในรอบ 5 ปี ปัจจัยลบกดดัน กำไรไตรมาส 4 ไม่ดี ต่อเนื่องไตรมาส 1 เจอขาดทุนสต็อก น้ำมันร่วง ค่าการกลั่นติดลบ มีดีราคาหุ้นถูก
วันที่ 23 มกราคม นักลงทุนถล่มหุ้นพลังงานโดยเฉพาะกลุ่มโรงกลั่น ทำให้ราคาหุ้นบริษัทไทยออยล์ (TOP) ดิ่งลงมาต่ำที่สุดในรอบ 5 ปี ซื้อขายที่ 54.50 บาท รูดลง 3.50 บาท หรือ 6.03% บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) หรือ ESSO ซื้อขายที่ 6.75 บาท ติดลบ 0.20 บาทหรือ 2.88% ณ เวลา 11.35 น.
บล.เอเซีย พลัสรายงานค่าการกลั่นอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ปิดล่าสุด (22 ม.ค.) อยู่ที่ -0.26 ดอลลาร์/บาร์เรล ส่วนราคาน้ำมันดิบ WTI ส่งมอบเดือน มี.ค.ในตลาดไนเม็กซ์วันที่ 22 ม.ค. ปิดที่ระดับ 56.74 ดอลลาร์/บาร์เรล ร่วงลง 1.64 ดอลลาร์ หรือ 2.8%
บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ว่า หุ้นในกลุ่มโรงกลั่น มีปัจจัยลบหลายเรื่อง คาดผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2562 จะไม่ดีจากค่าการกลั่นเฉลี่ยในระดับต่ำและการหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่นของบริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง (SPRC) แม้ว่าอาจจะมีกำไรจากสต็อกน้ำมันมาช่วยบางส่วนก็ตาม
นอกจากนี้ค่าการกลั่นยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่า 1 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ต่ำกว่าต้นทุนที่เป็นเงินสดของโรงกลั่นที่อยู่ที่ประมาณ 2-3 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล รวมถึงราคาน้ำมันที่ปรับลดลงแรงในเดือนม.ค.อาจจะมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันในไตรมาส 1/2563 ได้ และการเริ่มใช้มาตรการ IMO2020 ไม่เป็นไปในทิศทางบวกกับกลุ่มโรงกลั่นอย่างที่ตลาดคาดไว้ก่อนหน้านี้ ส่วนใหญ่ตลาดจะคาดว่า crack spread (ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปลบด้วยราคาน้ำมันดิบ)ของดีเซลจะเพิ่มสูงขึ้นมากเป็น 18-25 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล แต่กลับเป็น crack spread diesel อยู่แค่ 12.7 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล เนื่องจากเรือส่วนใหญ่หันไปเลือกใช้น้ำมันเตากำมะถันต่ำ (LSFO) แทนการใช้น้ำมันดีเซลและจีนสนับสนุนการส่งออก LSFO
อย่างไรก็ตามราคาหุ้นที่ปรับลดลงมาแรงจนทำให้ P/BV ของทั้ง TOP และ SPRC ลงมาที่ระดับ 1 เท่า ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว คาดว่าราคาหุ้นจะทยอยฟื้นตัวตาม crack spread น้ำมันดีเซลและเบนซินที่จะดีขึ้นในเดือนก.พ.-มี.ค. ด้วย downside risk ที่จำกัด จึงแนะนำ “ซื้อ”หุ้น TOP ให้ราคาเป้าหมาย 79 บาท และ SPRC เป้าหมาย 12.20 บาท
