HoonSmart.com>>บล.ดาโอ (ประเทศไทย) มอง “บวก” BGRIM แนวโน้มกำไรครึ่งปีหลัง 69-70 ขยายตัวต่อเนื่อง จากศักยภาพการเติบโตระยะยาวจาก Data Center , PDP2026, Direct PPA อัพเป้ากำไรปี 71 พร้อมปรับราคาเป้าหมายหุ้นจาก 20 บาท เป็น 25 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) มีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H26E และปี 2027E ที่ยังคงขยายตัวได้ต่อเนื่อง ขณะที่มองเป็นบวกมากขึ้นต่อทิศทางกำไรตั้งแต่ปี 2028E โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) BGRIM วางแผนรองรับการขยาย Data Center ขนาด 2,000–3,000 MWผ่าน 3เฟส ได้แก่ การใช้กำลังผลิตเดิม 200–300 MW ในเฟส 1 รวมถึงขยายเพิ่ม 400–500 MW ในเฟส 2และพัฒนา IPS 600–700 MW ในเฟส 3
2) เร่งสร้าง New S-Curve และขยายต่างประเทศ ผ่าน Data Center 96 MWIT ที่ชลบุรี, Energy Infrastructure และ Industrial Solution พร้อมศึกษา IPP 1,500 MW ในมาเลเซีย และ Solar มากกว่า 1,000 MW ในฟิลิปปินส์
3) อยู่ระหว่างทบทวนเป้าหมายกำลังผลิตสู่ 10 GW ภายในปี 2030E จากปัจจุบันที่ 6.7 GW พร้อมสัดส่วน RE สูงกว่า 50% โดยมี PDP2026, Direct PPA และ Renewable pipeline 400–500 MW เป็นโอกาสเติบโตระยะยาว และตั้งเป้า D/E ไม่เกิน 2เท่า ผ่านการใช้ Project Financing/Syndicated Loan ในสัดส่วนหนี้ 75% ต่อทุน 25% รองรับการขยายธุรกิจ
บล.ดาโอ คงประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 2.3/2.5 พันล้านบาท (+8%/+6%) โดยยังคงคาด 2H26E เติบโตทั้ง YoY และ HoH จาก Nakwol และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ขณะที่เรามองเป็นบวกมากขึ้นต่อโครงการใหม่จาก PDP2026และ Direct PPA ที่คาดว่าจะเริ่มมี contribution ชัดเจนมากขึ้นตั้งแต่ปี 2028E เป็นต้นไป เราจึงปรับประมาณการกำไรตั้งแต่ปี 2028E เพิ่มขึ้นสะท้อนแผนขยายกำลังผลิตสู่ 10 GW ภายในปี 2030E
บล.ดาโอ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25.00 บาท (เดิม 20.00 บาท) อิงวิธี DCF (WACC 6.5%, terminal growth 1.5%) เนื่องจากเรามีการปรับเพิ่มกำไรตั้งแต่ปี 2028E เพื่อสะท้อนการทยอยรับรู้ประโยชน์จากโครงการใหม่ที่เพิ่มขึ้นจากเดิม โดยเรายังคงมองเป็นบวกต่อศักยภาพการเติบโตระยะยาวจาก Data Center ประกอบกับ PDP2026 และ Direct PPA รวมถึง Nakwol และ Renewable pipeline ใหม