HoonSmart.com>>MFC มองแนวโน้ม Q3/69 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ โอกาสเกิดการหมุนกลุ่มลงทุนออกจากกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ แนะกระจายความเสี่ยงไปยังตลาดราคายังไม่แพง มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว “หุ้นยุโรป-ญี่ปุ่น” รับเศรษฐกิจฟื้นตัวและราคาจูงใจ มองธีม AI โอกาสทยอยสะสมช่วงพักฐาน ส่วนหุ้นไทยคาด Sideways ในทิศทางบวก รับอานิสงส์มาตรการรัฐ-ฟันด์โฟลว์ไหลเข้าต่อเนื่อง ติดตามงบ Q2 พร้อมคัดกองทุนเด่นจัดพอร์ต
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) เอ็มเอฟซี (MFC) เปิดเผยมุมมองการลงทุนไตรมาส 3/69 ติดตามการประชุม FOMC วันที่ 28–29 ก.ค. และ CPI เดือนมิ.ย. เพื่อชี้ว่าตลาดจะยิ่งให้น้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ต.ค.หรือไม่ ด้านราคาน้ำมันมีแนวโน้มอ่อนตัวตามการฟื้นตัวของอุปทาน (โดย EIA คาด Brent ต่ำกว่า 80 ดอลลาร์) แต่ MOU สหรัฐฯ-อิหร่านยังเปราะบาง โดยประเมินว่าเงินเฟ้อที่คลี่คลายจะเปิดทางให้เฟดชะลอการขึ้นดอกเบี้ยได้ โดยมีเงื่อนไขว่าช่องแคบฮอร์มุซต้องเปิดต่อเนื่อง
นอกจากนี้ฤดูประกาศผลประกอบการกลุ่ม hyperscaler และผู้ผลิต Memory ในไตรมาส 3 จะเป็นบททดสอบว่า backlog การลงทุน AI Data Center จะได้รับการยืนยันหรือเริ่มชะลอ จึงให้น้ำหนัก 2 ด้าน ด้านแรก คือ supercycle เชิงโครงสร้างที่ของขาดตลาด margin ทำสถิติ และ valuation ยังไม่แพง ส่วนอีกด้าน คือ ความเสี่ยง circular financing และโอกาส oversupply
ส่วนการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ วันที่ 3 พ.ย. เข้าสู่ช่วงหาเสียงเข้มข้นในไตรมาส 3 ประเด็นหลัก คือ affordability ซึ่งโยงกับเงินเฟ้อและราคาพลังงานโดยตรง เราตั้งข้อสังเกตว่านโยบายที่ขับเคลื่อนตลาด (ภาษี การกำกับดูแล AI) เดินผ่านอำนาจบริหาร จึงเป็นเรื่องราย sector มากกว่าทิศทางดัชนี
สำหรับมุมมองตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังอยู่ในสภาวะหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม โดยมีการเคลื่อนย้ายเงินลงทุนจากกลุ่ม Semiconductor ไปยังกลุ่ม Healthcare, Financials, Utilities และ Real Estate ซึ่งมีโอกาสเกิดสูงถึง 80% โดยมองธีม AI Infrastructure โดยเฉพาะ Memory Chip ที่ได้ประโยชน์จาก Data Center และความต้องการ HBM จะช่วยให้อัตรากำไรแข็งแกร่งและมองยังเป็นโอกาสการเติบโตในระยะกลางถึงยาว
อย่างไรก็ตามมองระยะสั้นตลาดกังวลเรื่อง AI Monetization หลังมูลค่าใช้จ่าย AI ลดลงเกือบ 20% จากจุดสูงสุดในเดือนพ.ค. แต่อุปสงค์โครงสร้างพื้นฐาน AI โดยรวมยังเติบโต การปรับฐานรอบนี้จึงเป็นการเพียงการขายทำกำไร ไม่ใช่การเปลี่ยนปัจจัยพื้นฐาน
“กลยุทธ์การลงทุนใน Q3/69 แนะนำเน้นกระจายความเสี่ยง โดยมองภาพตลาดมีการกระจายธีมการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม ในตลาดที่ปัจจัยราคายังไม่แพงและมีปัจจัยบวกเฉพาะตัว อาทิเช่น ยุโรป และ ญี่ปุ่น ทั้งนี้เรายังมองว่า ธีม AI infrastructure ยังเป็นธีมหลักในระยะยาวและมองเป็นโอกาสทยอยสะสมในช่วงตลาดพักฐาน ในขณะที่ทองคำ และตราสารหนี้ต่างประเทศ ใช้กระจายความเสี่ยงพอร์ตการลงทุน” MFC แนะนำ
สำหรับตลาดหุ้นหุ้นยุโรป มีสัญญาณฟื้นตัวชัดเจนจากตัวเลขเศรษฐกิจยูโรโซนและนโยบายการคลังของเยอรมนี รวมถึงการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรที่เป็นบวก โดยมีกลุ่มพลังงาน เทคโนโลยี และธนาคารเป็นกลุ่มผู้นำ
หุ้นญี่ปุ่น ยังคงเติบโตต่อเนื่องจากมาตรการกระตุ้นของภาครัฐ ในขณะที่ระดับราคา (Valuation) ยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว
หุ้นจีน ได้รับแรงหนุนอานิสงส์จากการพัฒนา AI ภายในประเทศ แต่การเติบโตยังถูกจำกัดด้วยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และกำลังซื้อภายในประเทศที่ยังอ่อนแอ จึงคงมุมมอง Neutral ทั้งระยะสั้นและระยะยาว แต่แนะนำให้เลือกสะสมเจาะจงในกลุ่มเทค AI ฝั่ง A-Share เป็นหลัก เนื่องจากมีความผันผวนต่อปัจจัยลบภายนอกต่ำกว่าฮ่องกงและได้ประโยชน์โดยตรงจากนโยบายพึ่งพาตนเองด้านเซมิคอนดักเตอร์และวัฎจักรการลงทุน AI ภายในประเทศหมุนเวียนต่อเนื่อง
ส่วนตลาดหุ้นอินเดีย ยังต้องจับตาภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และผลประกอบการ จึงปรับมุมมองเป็น Underweight ทั้งระยะสั้นและระยะยาว เนื่องจากความเสี่ยงมีมากกว่าละการปรับขึ้นกระจุกตัวเพียงหุ้นขนาดใหญ่
สำหรับมุมมองต่อตราสารหนี้ต่างประเทศ แนะนำใช้เป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงหากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ท่ามกลางแรงกดดันจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางหลักและเฟด
ส่วนสินทรัพย์ทางเลือก ได้แก่ ทองคำ แม้ระยะสั้นจะถูกกดดันจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า แต่แรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลกยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ แนะนำให้คงสัดส่วนไว้ที่ 5-10% ของพอร์ตเพื่อกระจายความเสี่ยง
กองทุนอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก ได้รับอานิสงส์ระยะสั้นจากการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม (Sector Rotation) และระดับราคาที่ไม่แพง แต่การฟื้นตัวอาจถูกจำกัดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ทรงตัวในระดับสูง
MFC แนะนำกองทุนสำหรับการจัดพอร์ตลงทุน ได้แก่ กองทุนตราสารหนี้ เน้นความมั่นคงสำหรับพักเงินระยะสั้น ได้แก่ MMM-PLUS และ M-SMART INCOME กองทุนผสม กระจายการลงทุนทั้งหุ้นและตราสารหนี้ทั่วโลก แนะนำ MGALL, M-VI, MAUTCALL กองทุนหุ้นเน้นการเติบโตระยะยาว คัดสรรหุ้นคุณภาพทั่วโลก แนะนำ MGF, MJAPAN, MVIET, M-FREEDOM, M-ATECH, M-MEM , MRENEW, MGTECH และกองทุนทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยง ได้แก่ IGOLD-G
