HoonSmart.com >> บล.CGSI แนะขายกลุ่ม วัสดุก่อสร้าง-ตกแต่งบ้าน “คงน้ำหนัก” การลงทุน (Neutral) กลุ่มค้าปลีกอุปโภค-บริโภค โครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ผู้บริโภคอาจโยกการใช้จ่ายไปยังช่องทางค้าปลีกแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุว่า กลุ่มธุรกิจวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน กำลังเผชิญกับสภาวะการดำเนินงานที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายปี ความกังวลว่า ราคาวัสดุก่อสร้างอาจปรับตัวสูงขึ้น จากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กระตุ้นให้ผู้รับเหมาและเจ้าของบ้านเร่งซื้อสินค้าล่วงหน้า
ขณะที่ระดับสินค้าคงคลังที่อยู่ในระดับสูงช่วยให้ผู้ค้าปลีกได้ประโยชน์จากส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างราคาขายกับต้นทุน
สินค้าเดิม ด้วยเหตุนี้ ไตรมาส 2/69 อาจเป็นไตรมาสที่มีกำไรแข็งแกร่งที่สุดของวัฏจักรรอบปัจจุบัน อย่างไรก็ดีเห็นว่านักลงทุนไม่ควรนำปัจจัยบวกชั่วคราวเหล่านี้ไปคาดการณ์ต่อในระยะยาวมากเกินไป
แม้ประมาณการกำไรของตลาดอาจถูกปรับขึ้นต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ฝ่ายวิเคราะห์ฯยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มหลังปี 69 เนื่องจากอุปสงค์บางส่วนมีแนวโน้มถูกเร่งออกมาใช้ล่วงหน้า
ขณะที่ประโยชน์จากกำไรสินค้าคงคลังจะค่อยๆ จางหายไปในที่สุด นอกจากนี้ ปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้างได้แก่ ความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยที่ยังอ่อนแอ, ระดับหนี้ครัวเรือนที่สูง และโครงสร้างประชากรสูงวัย ยังคงลดจำนวนผู้มีศักยภาพในการซื้อบ้านลงในมุมมองของฝ่ายวิเคราะห์ฯ โดยเชื่อว่าตลาดอาจให้น้ำหนักกับการปรับเพิ่มประมาณการกำไรระยะสั้นมากเกินไป ขณะที่ประเมินความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการในปี 70 ต่ำเกินไป
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า โครงการ “ไทยช่วยไทยพลัส” ของรัฐบาล อาจกดดันผลประกอบการของผู้ค้าปลีกกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดยเฉพาะร้านสะดวกซื้อ เนื่องจาก ผู้บริโภคอาจโยกการใช้จ่ายไปยังช่องทางค้าปลีกแบบดั้งเดิมมากขึ้น
เนื่องจาก โครงการนี้มีขนาดใหญ่กว่าโครงการร่วมจ่ายในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ จึงเชื่อว่า ประมาณการกำไรตลาดสำหรับผู้ค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคบางรายอาจยังเผชิญความเสี่ยงขาลง
ต่างจากปัจจัยกดดันที่เผชิญโดยกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน ซึ่งมองว่าผลกระทบดังกล่าวเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้าง
ทั้งนี้ เมื่อโครงการสิ้นสุดลงในวันที่ 30 ก.ย. 69 เชื่อว่า รูปแบบการใช้จ่ายที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติ ช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของ โมเมนตัมกำไร
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังแนะนำให้ “คงน้ำหนัก” การลงทุน (Neutral) ในกลุ่มค้าปลีกไทย แต่แนะนำให้ปรับน้ำหนักการลงทุนภายในกลุ่มอย่างมีนัยสำคัญ โดยมองว่าตลาดกำลังให้รางวัลแก่ผู้ค้าปลีกที่ได้รับปัจจัยหนุนกำไรชั่วคราว
ขณะที่กดดันหุ้นที่กำลังเผชิญปัจจัยลบเชิงนโยบายซึ่งเป็นเพียงผลกระทบชั่วคราว จึงเชื่อว่าแนวโน้มดังกล่าวอาจกลับทิศในเร็วๆ นี้
แนะนำให้ทำกำไรหุ้นกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน และทยอยสะสมหุ้นกลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคอย่าง CPALL โดยปัจจัยเสี่ยงด้านบวกต่อมุมมอง Neutral ได้แก่ การฟื้นตัวของการบริโภคและการท่องเที่ยวที่เร็วกว่าคาด
ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงด้านลบได้แก่ อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอกว่าคาด และผลกระทบเชิงลบจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสที่รุนแรงกว่าคาด