HoonSmart.com>>บล.บัวหลวง แนะลดน้ำหนักการลงทุน AOT-CENTEL ในไตรมาส 2 เหตุ สายการบินเริ่มลด capacity – Thai AirAsia ตัด 26 เส้นทาง-การบินไทยลด/ยกเลิกกว่า 46 เที่ยวบินตั้งแต่ พ.ค. 2569 ฉุดรายได้ รอจังหวะฟื้นตัว แม้พื้นฐานระยะยาวยังแข็งแกร่ง แต่ upside ระยะสั้นจำกัด
บล.บัวหลวง ระบุว่า ข้อมูลล่าสุดสะท้อนการชะลอตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวชัดเจน โดยสายการบินเริ่มลด capacity เป็นวงกว้าง ทั้ง Thai AirAsia ที่ตัด 26 เส้นทางในภูมิภาค และ Thai Airways (การบินไทย) ที่ประกาศลด/ยกเลิกเที่ยวบินกว่า 46 เที่ยวตั้งแต่ พ.ค. 2569 จากต้นทุนน้ำมันสูงและ load factor ที่อ่อนตัว สะท้อน demand ที่เริ่มอ่อนแรง
ประเด็นนี้กระทบ AOT โดยตรงจากความเสี่ยงด้านผู้โดยสาร โดย Thai Airways มีสัดส่วนผู้โดยสาร 27% ที่สุวรรณภูมิ และ Thai AirAsia 51% ที่ดอนเมือง รวมคิดเป็น 36% ของผู้โดยสารรวมใน 2 สนามบินหลัก (ซึ่งคิดเป็น 73% ของ traffic ทั้งหมด) ทำให้การลด capacity มีนัยต่อ traffic ช่วงไตรมาส 2 ปี 2569 (2Q69) ขณะเดียวกัน ยังมีแรงกดดันจากนโยบาย เช่น ค่า exit fee ~1,000 บาท และการเข้มงวด visa-free ที่กด demand ระยะสั้น
Tactical View: แนะนำ “ลดน้ำหนัก” AOT และ CENTEL ในช่วง 2Q69 จากความเสี่ยงกำไรระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นและขาด catalyst ใหม่ โดยรอจังหวะฟื้นตัวของ demand ในระยะถัดไป
AOT แม้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ในเชิงพื้นฐานและระยะยาว แต่แนวโน้มระยะสั้นอ่อนตัว ขณะที่ catalyst อย่างการขึ้น PSC (730 เป็น 1,120 บาท) จะเริ่มมีผลในช่วงหลัง มิ.ย. จะมี upside ระยะสั้นจำกัดขึ้นใน 2Q69 เพราะแนวโน้มด้านจำนวนที่อ่อนแอลง และผู้บริหารก็ให้ Guidance ผู้โดยสาร FY26 เพียงทรงตัว
CENTEL เผชิญแรงกดดันทั้งในและต่างประเทศ โดยไทยเข้าสู่ low season และกำลังซื้ออ่อน ขณะที่ Maldives ชะลอแรง (-21% YoY ใน มี.ค., -26% YoY ใน เม.ย.) จากตลาด long-haul ที่อ่อนตัว รวมถึง Dubai ที่ occupancy ต่ำกว่า 30% กด contribution ต่อเนื่องใน 2Q69