HoonSmart.com>>บล.บัวหลวง ชี้กลุ่มเทคโนโลยีโอกาสเก็บหุ้นดีราคาถูก หลังนักลงทุนตื่น Gen AI จนแห่ขายทิ้ง เชื่อผู้นำเทคฯ ขยับตัวสู่ “AI Factory” แซงหน้าความกังวลตลาด ย้ำพื้นฐานยังแน่น-รอจังหวะราคารีบาวด์แรง
บล.บัวหลวง วิเคราะห์หัวข้อ “Technology Disruption — การเปลี่ยนผ่านทางเทคโนโลยีกับกฎของอมาร่า” ว่า
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา กลุ่มหุ้นเทคโนโลยีต้องเผชิญกับบททดสอบความเชื่อมั่นอย่างหนัก เพราะนักลงทุนเริ่มกังวลว่า Generative AI อาจเปลี่ยนโครงสร้างรายได้ของผู้เล่นเดิมเร็วกว่าคาด อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาผ่านกรอบของ Amara’s Law จะเข้าใจได้ว่าตลาดมักประเมินผลกระทบของเทคโนโลยีสูงเกินไปในระยะสั้น แต่กลับมองข้ามศักยภาพที่แท้จริงในระยะยาว
กรณีของ MSFT ในยุค Post-PC เป็นตัวอย่างที่สะท้อนภาพนั้น เพราะในปี 2010-2011 ตลาดเคยมองว่าการชะลอของ PC จะทำให้บริษัทเสื่อมถอย แต่ท้ายที่สุด MSFT กลับปรับตัวผ่าน Cloud และกลายเป็นผู้ชนะของรอบใหม่ได้สำเร็จ
ในวันนี้ NVDA กำลังถูกตั้งคำถามที่คล้ายๆ กัน จากคำถามที่ว่า เมื่อ AI เข้าสู่ระยะใช้งานจริง บริษัทจะรักษาอำนาจในการกินส่วนแบ่งมูลค่าได้มากเพียงใด อย่างไรก็ดี NVDA ไม่ได้ยืนอยู่กับที่ เพราะกำลังขยายจากผู้นำด้าน GPU ไปสู่การเป็นผู้นำด้านแพลตฟอร์ม ผ่านการวางโครงสร้างพื้นฐานที่ครอบคลุมทั้งระบบ (full-stack roadmap) ที่ครอบคลุมตั้งแต่หน่วยประมวลผลสำหรับ Inference ระบบโครงข่าย ไปจนถึงสถาปัตยกรรม AI Factory
ขณะที่ CRDO และ ALAB ก็ถูกกดดันจากความกังวลเรื่องการเปลี่ยนผ่านของสถาปัตยกรรม Data Center เช่นกัน แต่ทั้งสองบริษัทต่างขยับแผนธุรกิจของตนเอง โดย CRDO ขยับเข้าสู่ optical connectivity มากขึ้น ส่วน ALAB มีฐานธุรกิจที่กว้างกว่าและมีศักยภาพในการต่อยอดสู่ระบบ rack-scale AI
ด้วยเหตุนี้ แรงขายที่เกิดขึ้นในหุ้นทั้งสามบริษัทก่อนหน้านี้จึงน่าจะสะท้อนการปรับลดความคาดหวังของตลาด มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่าปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจกำลังเสื่อมลง และหากบริษัทเหล่านี้ยังสามารถพิสูจน์การเติบโตของรายได้ได้อย่างต่อเนื่อง ควบคู่ไปกับการรักษาความแข็งแกร่งของ Business Model ก็ย่อมมีโอกาสที่ราคาหุ้นจะฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ
ในมุมมองของ BLS Wealth โอกาสของการลงทุนระยะสั้นจึงไม่ได้อยู่ที่การเหมารวมว่าเทคโนโลยีใหม่จะทำให้ผู้เล่นเดิมกลายเป็นผู้แพ้ทั้งหมด แต่อยู่ที่การแยกให้ออกว่า ใครกำลังถูก Disrupt จริง และใครถูกตลาดลงโทษรุนแรงเกินไป เพราะหากบริษัทเหล่านี้ยังรักษาอัตราการเติบโตไว้ได้ และสามารถพิสูจน์ได้ว่าตลาดประเมินผิดไป การฟื้นตัวของราคาหุ้นย่อมมี Upside ที่น่าสนใจ
———————————————————————————————————————————————————–
