HoonSmart.com>>บล.ทิสโก้วิเคราะห์หุ้นโรงกลั่นรับไหวหั่นกำไรดีเซล 2 บาท/ลิตร กระทบอัตรากำไรขั้นต้นของตลาดเพียงประมาณ 3.6-5.5 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล เผย 3 ประเด็นสำคัญต้องติดตาม ยก 2 บาทคำนวณมาได้อย่างไร เตือนความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายยังคงอยู่ในระดับสูงทั้งในระยะสั้นและยาว แนะถือ PTTGC-IRPC-TOP ราคาเป้าหมาย 31, 1.75 และ 45 บาท ให้ขาย SPRC มูลค่าเหมาะสม 5.90 บาท
บล.ทิสโก้ วิเคราะห์การปรับลดมาร์จิ้นค่าการกลั่นดีเซลหน้าโรงกลั่น 2 บาท/ลิตร ผลกระทบอยู่ในระดับบริหารจัดการได้ จะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของตลาดเพียงประมาณ 3.6-5.5 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล สำหรับโรงกลั่นที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเรา
ทั้งนี้มี 3 ประเด็นสำคัญที่จะติดตามอย่างใกล้ชิดในอีกไม่กี่วันข้างหน้า
ประการแรก นโยบายนี้จะถูกนำไปใช้ในทางปฏิบัติอย่างไร เนื่องจากยอดขายผลิตภัณฑ์กลั่นระหว่างโรงกลั่นและผู้ค้าปลีกน้ำมันขึ้นอยู่กับเงื่อนไขทางการค้าคาดการณ์ว่าโรงกลั่นอาจต้องส่งเงินจำนวนดังกล่าวตามยอดขายดีเซลของตน ไม่ว่าจะไปยังกองทุนน้ำมันหรือโดยตรงผ่านราคาน้ำมันดีเซลค้าปลีกที่ลดลง
ประการที่สอง ต้องการทำความเข้าใจว่ารัฐบาลได้ตัวเลข 2 บาท/ลิตร มาได้อย่างไร เพราะจะเป็นสิ่งสำคัญในการประเมินกลไกในอนาคต
ประการสุดท้าย เนื่องจากตัวเลขการลดลงสะท้อนถึงมาร์จิ้นจากการกลั่นสำหรับเดือนมี.ค. 2569 จึงจะติดตามดูว่าตัวเลขนี้จะมีการปรับเปลี่ยนบ่อยแค่ไหน
เรายังคงระมัดระวังต่อภาคการกลั่นน้ำมัน นอกเหนือจากความเสี่ยงด้านวัตถุดิบในระยะกลางแล้ว เชื่อว่าความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายยังคงอยู่ในระดับสูงทั้งในระยะสั้นและระยะยาว จึงเลือก PTTGC เนื่องจากมีโอกาสได้รับประโยชน์จากราคาสารเคมีและมาร์จิ้นที่สูงขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านอุปทานวัตถุดิบที่จำกัดกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน
เรายังคงให้คำแนะนำ “ถือ” สำหรับ PTTGC, IRPC และ TOP โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 31, 1.75 และ 45 บาท ตามลำดับ และ “ขาย” SPRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 5.90 บาท
ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ความผันผวนของมาร์จิ้นจากการกลั่น การใช้กำลังการผลิตต่ำกว่าที่คาดไว้เนื่องจากการหยุดทำงานโดยไม่ได้วางแผนไว้ และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ