HoonSmart.com>>”เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น” ( CRC) ดูดีขึ้น หลังจากผู้ถือหุ้นไฟเขียวขายห้างอิตาลี ได้เงินมา 13,000 ล้านบาท แบ่งคืนหนี้ 5,300 ล้านบาท ลดดอกเบี้ย 150 ล้านบาท/ปี จัด 7,700 ล้านบาท จ่ายเงินปันผลพิเศษ 2 งวด ขยายธุรกิจในเวียดนาม-ไทยดีกว่า กำไรไตรมาส 3-4 ยังเติบโต หุ้นลงมาเยอะ แนะนำซื้อ บล.ทิสโก้ให้ราคาสูง 40 บาท บล.หยวนต้าให้เป้า 24 บาท
นักลงทุนสนใจหุ้นบริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น ( CRC) ราคาปรับตัวขึ้น 2 วันติด นับจากวันที่ 6 พฤศจิกายน ผู้ถือหุ้นของบริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น ( CRC) ได้อนุมัติการขายกิจการ Rinascente ด้วยคะแนนเสียงเห็นชอบถึง 89.58% โดยบล.ทิสโก้วิเคราะห์ว่าได้ขจัดความไม่แน่นอนสุดท้ายออกไป และเปิดทางให้ CRC ปรับกลยุทธ์ออกจากตลาดยุโรปที่มีการเติบโตต่ำ สามารถจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังตลาดหลักที่มีการเติบโตสูงอย่างประเทศไทยและเวียดนามได้อย่างเต็มที่
บล.ทิสโก้ระบุว่า ดีลครั้งนี้ ส่งผลดีหลายประการ โดยธุรกรรมจะสร้างรายได้สุทธิเป็นเงินสดจำนวนมาก ประมาณ 13,000 ล้านบาท บริษัทฯนำเงินส่วนหนึ่งประมาณ 5,297 ล้านบาท (ประมาณ 141.12 ล้านยูโร) นำไปชำระหนี้ และการลงมติของผู้ถือหุ้นยังรับรองการจ่ายเงินปันผลพิเศษที่วางแผนไว้ที่ประมาณ 1.28 บาทต่อหุ้นซึ่งจะใช้เงินที่เหลือสุทธิประมาณ 7,700 ล้านบาท
การชำระหนี้จะช่วยลดภาระหนี้ในงบดุลทันที และเสริมสร้างโครงสร้างเงินทุน โดยจากตัวเลขประมาณการ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่มีต่อทุน (รวมภาระสัญญาเช่า) จะปรับปรุงจาก 2 เท่า เหลือประมาณ 1.67 เท่า และอัตราส่วนที่ไม่รวมภาระสัญญาเช่าจะปรับจาก 1.19 เท่า เหลือประมาณ 1.13 เท่า แม้ว่าการขายกิจการจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น (โดย ROE แบบ pro-forma ลดลงจาก
11.5% เหลือ 10.4%) และ Rinascente มีอัตรากำไรสุทธิสูงกว่ากลุ่ม CRC แต่ผู้ถือหุ้นก็ยอมรับการแลกเปลี่ยนนี้ เพื่อการเติบโตระยะยาวที่ดีกว่า CRC ได้เปลี่ยนโฟกัสจากความไม่แน่นอนไปสู่การดำเนินการตามแผน เรายังคงให้คำแนะนำ“ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 40 บาท และคาดว่าข่าวนี้จะมีผลเป็นกลางในระยะสั้น
ด้านบล.บัวหลวงมองการขายกิจการ Rinascente ในอิตาลีจะช่วยปลดล็อกกระแสเงินสดและสร้างโอกาสในการจ่ายเงินปันผลพิเศษระยะสั้นขณะเดียวกันวินัยด้านต้นทุนจะวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 ด้วยมูลค่าหุ้นที่ยังต่ำและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 9% เราจึงมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจก่อนการฟื้น
สำหรับการจัดเงินที่ได้จากการขายกิจการ Rinascente แบ่งชำระหนี้ 5,300 ล้านบาท (ช่วยประหยัดดอกเบี้ยจ่ายได้ปีละ 150 ล้านบาท) และ 2) ปันผลพิเศษ 7,700 ล้านบาท แบ่งจ่ายเป็นสองช่วง ได้แก่ งวดแรก 4,200 ล้านบาท หรือ 0.70 บาท/หุ้น (คิดเป็นผลตอบแทน 3.3%) ภายในเดือน ธ.ค. 2568 งวดที่สอง 3,500 ล้านบาท หรือ 0.58บาท/หุ้นพร้อมเงินปันผลงวดสิ้นปีในเดือนพ.ค. 2569 เมื่อรวมกับเงินปันผลปกติของปี 2568 ที่คาดไว้ 0.60 บาท/หุ้น CRC จะจ่ายรวมทั้งหมด 1.18 บาท/หุ้น (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลรวม 5.7%)
ส่วนผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2568 คาดว่ากำไรหลักที่ 1,440 ล้านบาท ลดลง 12% YoY จากอุปสงค์ในประเทศที่ชะลอตัว นักท่องเที่ยวต่างชาติที่ชะลอลง และแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนในธุรกิจต่างประเทศ คาดยอดขายสาขาเดิมลดลง 4% แต่กำไร 1,440 ล้านบาท เติบโต 6% QoQ (จากต้นทุนค่าไฟฟ้าและงบการตลาดที่ลดลง ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 30% ลดลง 0.60%) โดยรวมคาดว่าปีนี้จะมีกำไรสุทธิ 13,670 ล้านบาท หรือ 2.27 บาทต่อหุ้น ส่วนปีหน้ากำไรสุทธิ 7,842 ล้านบาท หรือ 1.30 บาท
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดกำไรไตรมาส 3 ปีนี้อยู่ที่ 1,400 ล้านบาท ฟื้นตัว 5% QoQ ตาม SSSG ที่ติดลบน้อยลง คาดค่าใช้จ่าย SG&A และภาษีลดลง ส่วนการลดลง 19% YoY กดดันจาก SSSG ติดลบ 4% YoY, และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงหลังแลกหุ้น Grab รวม กำไร 9 เดือน คิดเป็น 64% ของประมาณการ แต่จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 4 เติบโตเด่น QoQ เราคงประมาณการปี 2568 ที่ 8,200 ล้านบาท ลดลง 7% (YoY) และปรับลดกำไรปี 2569 ลง 10% เหลือ 8,000 ล้านบาท (-2% YoY) สะท้อนธุรกรรมการขายธุรกิจในอิตาลี ประเมินราคาเหมาะสมใหม่ที่ 24 บาท ราคาหุ้นปรับตัวลงจนเริ่มน่าสนใจสะสมเราประเมินอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปีนี้ที่ 9.0% (รวมปันผลพิเศษ) จะช่วยจำกัด Downside ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น“ซื้อ”