HoonSmart.com>>บอร์ด”เซ็นทรัล รีเทลฯ”(CRC) ชงผู้ถือหุ้นไฟเขียวขายห้างสรรพสินค้ารีนาเชนเตในประเทศอิตาลี 9,384 ล้านบาท และรับหนี้คืนอีก 5,297 ล้านบาท ได้รับเงินสด 13,000 ล้านบาท แบ่งใช้หนี้กว่า 5,000 ล้านบาท จัด 7,700 ล้านบาท แจกเงินปันผล 1.28 บาท ขอกลับมาลุยธุรกิจในไทย-เวียดนาม ราคาหุ้นดิ่งกว่า 8% นักวิเคราะห์มอง”ลบ”และ”กลางถึงลบเล็กน้อย” คาดรับรู้กำไรจากดีลนี้ 6,000 ล้านบาท แลกกับกำไรจากห้างอิตาลีประมาณ 10% หรือกว่า 1,000 ล้านบาทหายไป
วันที่ 18 ก.ย. 2568 ราคาหุ้นบริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น (CRC) ดิ่งแตะ 22.30 บาท ก่อนซื้อขายบริเวณ 22.60 น. ร่วงลง 2 บาทหรือ -8.13% ณ เวลาประมาณ 15.50 น. หลังจากนักวิเคราะห์มีมุมมอง”ไม่บวก” และเป็น”กลางถึงลบเล็กน้อย” กรณีคณะกรรมการบริษัทฯมีมติอนุมัติให้เสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้น วันที่ 6 พ.ย.เพื่อพิจารณาอนุมัติการขายกิจการห้างสรรพสินค้ารีนาเชนเตในประเทศอิตาลี โดย บริษัท ห้างเซ็นทรัล ดีพาทเมนท์สโตร์ (HCDS) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ CRC เสนอซื้อหุ้นทั้ง 100% ของบริษัท CRC Holland B.V. ซึ่งดำเนินธุรกิจห้างสรรพสินค้ารีนาเชนเต มูลค่าซื้อขายกิจการ 250 ล้านยูโร หรือประมาณ 9,384 ล้านบาท นอกจากนี้ยังรับโอนสัญญาและชำระคืนเงินกู้จากผู้ถือหุ้นอีกประมาณ 141 ล้านยูโร หรือประมาณ 5,297 ล้านบาท บริษัทฯ คาดว่าจะได้รับเงินสดสุทธิหลังหักภาษีรวมประมาณ 13,000 ล้านบาท
ฝ่ายบริหารให้เหตุผลว่า การจำหน่ายสินทรัพย์ครั้งนี้สอดคล้องกับกลยุทธ์ของบริษัทฯ ที่จะมุ่งเน้นการขยายการลงทุนในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น ประเทศไทยและเวียดนาม ซึ่งเป็นตลาดที่มีศักยภาพการเติบโตสูง โดยบริษัทฯ มีแผนจะนำเงินสดสุทธิที่ได้ไปใช้ชำระคืนเงินกู้จากสถาบันการเงิน เพื่อลดต้นทุนและภาระหนี้สิน รวมถึงพิจารณาจัดสรรเงินประมาณ 7,700 ล้านบาท สำหรับจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราประมาณ 1.28 บาทต่อหุ้น
นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ พาย มีมุมมองเป็น”กลางถึงลบเล็กน้อย” กรณี CRC ขายห้างสรรพสินค้ารีนาเชนเต ซึ่งมีรายได้ 1.8 หมื่นล้านบาท (คิดเป็น 8%ของรายได้ CRC) มี EBITDA ประมาณ 4,400 ล้านบาทและมีกำไรสุทธิ 1,000 ล้านบาท (11%ของกำไร CRC) จึงประเมิน downside ต่อประมาณการกำไรปี2026 ราว 10% และต้องใช้เวลาอีกซักระยะในการขยายธุรกิจ ส่วนการซื้อขายครั้งนี้ที่ 14.4 เท่า PE และ 7.8 เท่า EV/EBITDA จะสร้างกำไรให้ 6,000 ล้านบาทในงบกำไรขาดทุน
นอกจากนี้คาดว่า CRC จะนำเงินไปชำระหนี้ 5,297 ล้านบาท(ทำให้ Net D/E ลดลงจาก 2.0 เท่าเป็น 1.7 เท่า) เราประเมินdownside ต่อประมาณการก าไรปี2026 ราว 10% แม้ว่าดีลดังกล่าวซื้อขายที่ Premium จาก peers ในยุโรปและจะมีปันผลพิเศษจากการขายกิจการ ค าแนะน า”ถือ”แนวโน้มก าไรยังไม่สดใสมูลค่าพื้นฐาน 22.00บาท
บล.บีเอส วิคเคอร์ส ( ประเทศไทย ) มีมุมมองไม่บวกนักต่อมูลค่าการทำธุรกรรม เนื่องจาก 1. ราคาซื้อขายถูกกว่าราคาตลาด โดยมีค่า P/E ที่ค่อนข้างต่ำที่เพียง 9.1 เท่า และ EV/EBITDA ประมาณ 8 เท่า เมื่อเทียบกับค่า P/E ของบริษัทเองและคู่แข่งในไทยที่สูงกว่า 10 เท่า, 2. อัตรากำไรของ CRC มีแนวโน้มลดลงหลังทำธุรกรรมนี้ เพราะธุรกิจในอิตาลีมีอัตรากำไรสูงกว่าภาพรวมของ CRC ซึ่งอาจทำให้อัตราความสามารถในการทำกำไรรวมของบริษัทลดลงหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น 3.คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ลดลงประมาณ 10% (สุทธิจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงแล้ว) โดยให้ราคาพื้นฐานที่ 25 บาท กำลังอยู่ระหว่างการทบทวน