HoonSmart.com>> “มอร์แกน สแตนเลย์” มองหุ้น SCC มี Leverage สูงสุดในเอเชีย สำหรับ Recovery ของวัฏจักรเคมีภัณฑ์ รอบนี้ ปัจจุบันเทรดเพียง 0.8x BV เคาะเป้าใหม่ 285 บาท อิง P/BV 1.2x ราคาสูงกว่ากระดาน 27% ณ ราคาปิดวันนี้ 224 บาท
บริษัท มอร์แกน สแตนเลย์ (Morgan Stanley) ออกบทวิเคราะห์กลับมา Cover หุ้นปูนซิเมนต์ไทย (SCC) แนะนำ Overweight (เป้าใหม่ 285 บาทอิง P/BV 1.2x) ประเมินเป็นหุ้นที่มี Leverage สูงสุดในเอเชีย สำหรับ Recovery ของ Chemical cycle รอบนี้ จากปัจจุบันเทรดเพียง 0.8x BV
Morgan Stanley มองว่า ราคาหุ้น SCC มีโอกาสปรับขึ้นในเชิง absolute ในช่วง 15 วันข้างหน้า SCC ถือเป็น หุ้นที่มี leverage สูงสุดในเอเชีย สำหรับการฟื้นตัวของวัฏจักรเคมีภัณฑ์
หาก recovery ชัดเจน → SCC สามารถ restart โรงงานใหม่ได้ → Boost กำไร
การจัดสรรเงินลงทุนของกลุ่ม (capital allocation) ดีขึ้น, ธุรกิจเคมีภัณฑ์และกระดาษเริ่มฟื้นตัว
เพิ่งกลับมาทำ coverage ของ SCC โดยให้มุมมอง 0W (Overweight), Top pick
ปัจจุบันเทรดที่ 2026e P/Tangible book value = 0.8x → Valuation น่าสนใจ
ราคาหุ้นสะท้อน impairment ในปูนซีเมนต์และ packaging แล้ว + การขาดทุนสารเคมี (chemical losses) ยาวถึงปี 2027
👉 Morgan Stanley ประเมินว่า โอกาสเกิด scenario นี้ >80% (“Highly Likely”)
Morgan Stanley ใช้ค่า P/B multiple โดยอ้างอิงจาก 2026e tangible book value ของ SCG เพื่อคำนวณราคาเป้าหมาย (Price Target)
Tangible book value คำนวณโดยการหักมูลค่า goodwill และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (intangible assets) ออกจาก 2026e shareholders’ equity
ใช้ค่า P/B 1.2x สะท้อนมุมมองว่าตลาดจะกลับมา re-rate หุ้นไปที่ tangible book value เมื่อวัฏจักรการฟื้นตัว (repair cycle) มีความชัดเจนขึ้น
ปัจจัยบวก (Risks to Upside)
✅ มาร์จิ้นของ Polyolefin ปรับตัวดีขึ้น
✅ การลดกำลังการผลิต (capacity cuts) → ทำให้อุปทานใหม่โตช้าลง
✅ ประสิทธิภาพด้านเงินลงทุน (capital efficiency) ในการลงทุนขยาย