HoonSmart.com >> CGS By Trend Spotter คาดกรอบ SET วันนี้ 1,380+/- โฟกัส ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ แนะ “ซื้อ” ERW ปรับราคาเป้าหมายเป็น 6.3 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI คาดกรอบ SET Index 1380 จุด +/- และ การแกว่งตัวจะ sideway ออกข้าง โดย ตลาดจะโฟกัส ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ ตลาดคาด +216k ในสัปดาห์นี้ ก่อนจะไปโฟกัสวันที่ 10 เม.ย. การประชุมกนง. และ การแถลงเงินดิจิทัล และ หลังจากนั้นจะเริ่มเข้าสู่ช่วงพรีวิวงบกลุ่มแบงค์ 1Q24
ล่าสุด ธนาคารโลก (World Bank) ได้ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจไทยในปี 2567 ลงเหลือโต 2.8% จากประมาณการเดิมที่ 3.2% โดยยังไม่รวมผลของโครงการดิจิทัลวอลเล็ต 10,000 บาท (เทียบกับ CGSI ที่เรามองเติบโต 3%)
ประเมินว่า ถ้ามีโครงการดิจิทัลวอลเล็ตจะทำให้ GDP โตเพิ่มอีก 1% (เทียบกับ CGSI ที่เรามองเติบโต 0.3%) โดยโครงการดังกล่าว จะส่งผลให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นจากปัจจุบันอีกราว 2%
หุ้นแนะนำ
CRC : เล็งเห็นปัจจัยบวกหากธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งหน้า วันที่ 10 เม.ย. เพราะนอกจะทำให้ผู้ค้าปลีก (โดยเฉพาะ CRC, DOHOME และ GLOBAL ที่มีสินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในสัดส่วนที่สูง) มีดอกเบี้ยจ่ายลดลงแล้ว การปรับลดดอกเบี้ยยังช่วยให้ผู้บริโภคมีกำลังซื้อสูงขึ้นและกระตุ้นกลุ่มอสังหาฯ ทำให้อุปสงค์ของวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นผลดีกับร้านไทวัสดุของ CRC
KKP : เชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงรับรู้ข่าวร้ายเกี่ยวกับขาดทุนรถยึดและรถมือ 2 ประมาณ 1 พันล้านบาทใน 4Q23
เราเชื่อว่าสินเชื่อ (Gross loan) ยังสามารถเติบโต 7.2% yoy จากสินเชื่อรายย่อยและสินเชื่อธุรกิจ
ERW กับ 2 ความกังวล เรามองอย่างไร ?
ความกังวลที่ 1 : เชื่อว่านักลงทุนกังวลกับค่าเช่าที่จะเพิ่มสูงขึ้นมากเกินไปเนื่องจากประมาณการของเราชี้ว่ากำไรสุทธิในปี FY24-26 จะได้ปรับผลกระทบจำกัด
ประมาณการว่า RevPAR (ไม่รวม Hop Inn) ของ ERW จะเพิ่มขึ้น 7% qoq ใน 1Q24 เพราะอุปสงค์ยังแข็งแกร่งและอัตราค่าห้องพักเพิ่มสูงขึ้น
ความกังวลที่ 2
ราคาหุ้น ERW underperform ดัชนี SET 9% ช่วงสามเดือนที่ผ่านมาและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ -2SD ของ ค่าเฉลี่ยห้าปีก่อนโควิด-19 (FY14-19) เพราะนักลงทุนกังวลกับค่าเช่าที่จะเพิ่มขึ้น เนื่องจาก ERW ใกล้จะได้ ข้อสรุปเรื่องการต่อสัญญาเช่าที่ดินระยะยาว ซึ่งเป็นที่ตั้งของโรงแรม Grand Hyatt Erawan (ประมาณ 20% ของ รายได้ในปี FY24)
เนื่องจากอัตราค่าเช่าเพิ่งจะปรับขึ้นอย่างก้าวกระโดดในปี 2021-22 ค่าเช่าในปี FY24-31 จึงน่าจะเพิ่มขึ้นจาก ปี FY22 และปี FY23 (ไม่ได้เปิดเผยตัวเลข) ไม่มากนัก
เราทำประมาณการกำไรสุทธิของ ERW อยู่ที่ 252 ล้านบาท (+6% yoy, +8% qoq) ใน 1Q24 ซึ่งรวมส่วนแบ่ง ขาดทุน 30 ล้านบาทจากโรงแรม Hop Inn ใหม่ 4 แห่งในประเทศญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่า RevPAR ของโรงแรม Hop Inn ในญี่ปุ่นจะเพิ่มสูงขึ้นในไตรมาสที่เหลือจากจ านวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น เราจึงคาดว่าธุรกิจ โรงแรมในประเทศนี้จะถึงจุดคุ้มทุนในระดับ EBITDA ใน 3Q24
ยังแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 6.3 บาท
#Macro&WealthResearch
#CGSInternational