HoonSmart.com>>หุ้น HANA ปิดเช้าร่วง 5.88% โบรกฯปรับลดประมาณการกำไรปี 65-66 รับรู้ผลขาดทุนจาก PMS ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในเกาหลีใต้ ทั้งนี้คาดว่าคำสั่งซื้อของ HANA โดยรวมจะยังใช้ได้อยู่ เช่นเดียวกับในครึ่งหลังปี 64 โดยอุปสงค์จากกลุ่มมือถือยังคงแข็งแกร่งจากการออกรุ่นใหม่ และระบบ 5G และเงินบาทแข็งค่า อาจจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น เมื่อรวมกับแนวโน้มผลขาดทุนจาก PMS น่าจะทำให้ผลประกอบการในไตรมาส 1/65 แย่ลง QoQ และทรงตัว YoY
หุ้น HANA ปิดเช้าที่ 48.00 บาท ลดลง 3.00 บาท หรือ -5.88% มูลค่าซื้อขาย 1,328.06 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 50.75 บาท ขึ้นสูงสุด 51 บาท และต่ำสุด 47.75 บาท
บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) แนะ”ถือ”หุ้น บริษัทฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส (HANA) คาดว่าธุรกิจ Power Master Semiconductor (PMS) เป็นบริษัทย่อยตั้งอยู่ในเกาหลีใต้ จะมีผลขาดทุนในปีนี้ เนื่องจากผลผลิตของธุรกิจ PMS ต่ำในปี 2564 ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้น ธุรกิจ PMS จึงทำให้มูลค่าสินค้าคงคลังลดลงเหลือ 243 ล้านบาทในไตรมาส 4/64 โดยผู้บริหารคาดว่าธุรกิจนี้จะส่งผลขาดทุนมาที่ HANA ประมาณ 600 ล้านบาทในปีนี้ ซึ่งจะฉุดผลประกอบการในช่วงไตรมาส 1-3/65 แต่ตัวเลขนี้จะดีขึ้นในไตรมาส 4/65 หลังจากที่โรงงานพร้อมสำหรับการผลิตแบบ mass production แล้ว ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าว่ารายได้จากธุรกิจ PMS จะเพิ่มขึ้นจาก 19 ล้านดอลลาร์ฯ ในปี 2565 เป็น 132 ล้านดอลลาร์ฯ ในปี 2568 โดยคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนในไตรมาส 4/68
ถึงแม้ว่าปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบจะยังคงอยู่เนื่องจาก lead time ของวัตถุดิบ/อุปกรณ์ ไม่น่าจะดีขึ้นก่อนครึ่งหลังปี 65 แต่คาดว่าคำสั่งซื้อของ HANA โดยรวมจะยังใช้ได้อยู่ เช่นเดียวกับในครึ่งหลังของปี 2564 โดยอุปสงค์จากกลุ่มมือถือยังคงแข็งแกร่งจากการออกรุ่นใหม่ และระบบ 5G อย่างไรก็ตาม เงินบาทยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย YTD ที่ 32.90 บาท/ดอลลาร์ฯ (จาก 33.30 บาท/ดอลลาร์ฯ ในไตรมาส 4/64 และ 30.20 บาท/ดอลลาร์ฯ ในไตรมาส 1/64) อาจจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งเมื่อรวมกับแนวโน้มผลขาดทุนจาก PMS น่าจะทำให้ผลประกอบการในไตรมาส 1/65 แย่ลง QoQ และทรงตัว YoY
ถึงแม้ว่าจะคาดไว้อยู่แล้วว่าบริษัทจะรับรู้ผลขาดทุนจาก PMS แต่จากข้อมูลที่ได้จากผู้บริหาร ผลขาดทุนอาจจะสูงกว่าที่คาดเอาไว้ ดังนั้น จึงปรับเพิ่มประมาณการผลขาดทุนจาก PMS เป็น 600 ล้านบาทในปี 2565 (จากเดิม 300 ล้านบาท) และ 500 ล้านบาทในปี 2566 (จากเดิม 200 ล้านบาท) ส่งผลให้เปรับลดประมาณการกำไรของ HANA ปี 2565 ลง 8% และปี 2566 ลง 7% ซึ่งจะทำให้กำไรจากธุรกิจหลักของ HANA ในปี 2565-2566 โต 9% และ 21% ตามลำดับ พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ลงจากเดิม 67.00 บาทเหลือ 53.00 บาท
บล. โนมูระ พัฒนสิน ปรับลดน้ำหนักลงทุนหุ้น HANA ราคาเป้าหมาย 47 บาท มีมุมมองลบหลังผู้บริหาร HANA บอกประมาณการขาดทุนของโรงงานไอซีในเกาหลี 580-620 ล้านบาท ในปี 2565 (ก่อนนี้คาดขาดทุนราว -100 ล้านบาท แต่พองบไตรมาส 4/64 ออกมามีขาดทุนของเกาหลีมาก)
ทั้งนี้ HANA คาดโรงงานไอซีในเกาหลีจะถึงจุดคุ้มทุนในปี 2568 จึงปรับลดประมาณการกำไรลง 21% และราคาเป้าหมายลงเหลือ 47 บาท เพราะประมาณการขาดทุนของเกาหลีคิดเป็น 24% ของประมาณการกำไรเดิมในปี 2565 ดังนั้นการดำเนินงานของเกาหลีมีผลต่อ HANA อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งในความเสี่ยงแบบนี้มองว่า KCE ที่มีปัญหาเทคนิคยังน่าจะแก้ไขปัญหาได้ง่ายกว่า แต่ปัญหาของ KCE น่าจะใช้เวลาราวครึ่งปี ดังนั้นตอนนี้จึงไม่เลือก Top pick ในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์