HoonSmart.com>>บล. เครดิต สวิส (ประเทศไทย) ชูหุ้น STARK แข็งแกร่งกว่าตลาด คงคำแนะนำ “ซื้อ ” ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท
วันนี้ (12 พ.ค.) บริษัทหลักทรัพย์ เครดิต สวิส(ประเทศไทย) ได้ออกบทวิเคราะห์ โดยพอใจกับผลการดำเนินงานของ STARK และยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM หรือเป็นหุ้นที่แข็งแกร่งกว่าตลาด คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 6.5 บาท
ปัจจัยหลัก
• รายงานกำไรหลักไตรมาส 1/2564 จำนวน 379 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 235% YoY หรือเท่ากับ 21% ของกำไรทั้งปี ซึ่งช่วงไตรมาส 1 เป็นช่วงที่กำไรเบาบางที่สุดของช่วงปี และบริษัทได้รับ backlog เพิ่มมาเร็ว ๆ นี้
• รายได้โต 54% YoY, ลดลง 6% QoQ หรือเท่ากับ 24% ของประมาณการรายได้ทั้งปี ซึ่งเครดิต สวิส พอใจกับทิศทางของรายได้ และผู้บริหาร ย้ำว่า รายได้หลักมาจากสินค้าที่มี high margin เช่น medium to high voltage cable
• บริษัท ได้บรรลุ EBITDA margin ที่ 16.7% ในไตรมาส 1 จาก 15.6% ในไตรมาส 4 ปี 2020 เทียบกับ FY2021 เราประมาณการไว้ ไว้ที่ 17% นี้ ถือเป็นการพิสูจน์ว่า ราคาวัตถุดิบทองแดง และอลูมิเนียม ที่สูงขึ้น ( copper , alumium)
บริษัท สามารถใช้กลยุทธ์ pass through ให้ลูกค้าได้ เราเชื่อว่า ราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น ไม่ส่งผลให้ EBITDA margin ลดลง เหตุจากการ pass through ให้ลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งไตรมาส 1/2564 EBITDA margin คิดเป็น 23% ของที่เราคาดการณ์ไว้ทั้งปี
• กำไรไตรมาสแรกตรงกับที่คาดไว้ และเรายังเห็นแนวโน้มการเติบโตในอนาคตจาก backlog ที่เพิ่มขึ้น
• เราเล็งเห็นความสามารถในการพัฒนาของบริษัทจากเวียดนาม ใน ไตรมาส 1/2564 ที่ประเทศไทยมี EBITDA margin 17.9% ในขณะที่เวียดนาม มี 11.1%
• เราคำนวณคร่าว ๆ แล้วเห็นว่า บริษัทที่เวียดนามใช้ utilization เพียง 40% แต่ถึงอย่างไรก็ตาม เวียดนาม มีศักยภาพสูงจากการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน จะเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ ( คาดการว่ากำไรเติบโตเฉลี่ย 34% ต่อปี จากปี 2564-2566) EBITDA MARGIN ของเวียดนาม จะเติบโตในปีถัด ๆ ไป
• บริษัท จะจัด analyst meeting วันที่ 21 พ.ค. หวังว่าจะได้อัพเดทข้อมูลธุรกิจเพิ่มเติมจากทีมผู้บริหาร
ทั้งนี้ STARK แจ้งมีกำไรไตรมาส 1/2564 จำนวน 438 ล้านบาท เติบโต 67.9%จากช่วงเดียวกันปีก่อนมีกำไรสุทธิ 261 ล้านบาท รายได้เติบโต 54% จากการซื้อโรงงานเวียดนาม-กลุ่มสินค้ามาร์จิ้นสูง ต้นทุนผลิตลด อัตราส่วนกำไรขยับอีบีดามาร์จิ้นขึ้นมาที่ 16.7%