คาดหุ้นโรงพยาบาล ไตรมาส 2 กำไรเติบโตดี มาร์จิ้นเพิ่ม จากคนไข้มากขึ้น ประสิทธิภาพการควบคุมต้นทุน แนะนำ ถือ BDMS และ BH
บล.ทิสโก้วิเคราะห์หุ้นโรงพยาบาล คาดกำไรเพิ่มขึ้น ในไตรมาส 2/2561 จากอัตรากำไรที่ดีขึ้น ขณะที่ผู้ป่วยก็เพิ่มขึ้นจากโรคระบาด หวัดและไข้เลือดออก และความซับซ้อนของโรค
อย่าไงรก็ตาม กลุ่มโรงพยาบาลที่ซื้อขายที่พี/อี 39 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 23 เท่าใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของจุดสูงสุดที่ 35 เท่า และ 22 เท่า เชื่อว่าราคาหุ้นได้รับรู้ปัจจัยบวกไปแล้ว โดยมีความเสี่ยงคือ ปริมาณโรคระบาดในหน้าฝนที่น้อยกว่าคาดจะทำให้ผลประกอบการชะลอตัวลง
บล.ทิสโก้ คาดรายได้ของบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) และบริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์(BH) เพิ่มขึ้น 10% และ 2% เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน จากทั้งราคาและผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นหนุนอัตรากำไร คาดอัตรากำไรของ EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 20% สำหรับ BDMS และ 34.1% สำหรับ BH ส่งผลให้ผลประกอบการประจำของ BDMS และ BH เพิ่มขึ้น 28% และ 4% ตามลำดับ เราคาดผลประกอบการรวมครึ่งปีแรกที่ 53% และ 50% ของปีประมาณการทั้งปี 2561 (จากเดิมเฉลี่ย 48/51% ในปี 2558-2560) เพิ่มขึ้น 2% และ 5% สำหรับ BDMS และ BH
“เราแนะนำให้ “ถือ” BH และ BDMS โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 206 บาท และ 22.80 บาทตามลำดับ เนื่องจากผลประกอบการที่ดีกว่าคาด, งบการเงินที่แข็งแกร่ง, ราคาหุ้นที่ไม่แพง และมีโอกาสที่จะปรับประมาณการขึ้น แต่ในระยะสั้น เราชอบ BH มากกว่า BDMS “บล.ทิสโก้ระบุ
ด้านการซื้อขายหุ้นวันที่ 26 ก.ค. ในภาคเช้า พบว่ามีการซื้อขายหุ้น BH บิ๊กล็อต จำนวน 4 แสนหุ้น มูลค่ารวม 73.60 ล้านบาท ราคาเฉลี่ย 184 บาท สูงกว่าราคาในตลาด ซึ่งปิดที่ 180.50 บาท ลดลง 2.50 บาทหรือ 1.37%