HoonSmart.com>>บล. CGSI อัพหุ้น CENTEL จากถือเป็นซื้อ ราคาเป้าหมายปี 69 ที่ 44 บาท แนวโน้มกำไรสดใสขึ้น หนุนจากโรงแรมในมัลดีฟส์และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ
ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา(CENTEL) เผยในงาน “Small/Mid cap conference call” ที่ฝ่ายวิเคราะห์ฯจัดขึ้นเมื่อวันที่ 21 ต.ค.ที่ผ่านมา รายได้ต่อห้องพัก (RevPAR) ของธุรกิจโรงแรมโดยรวมน่าจะเติบโตสูงกว่า 6% แต่ไม่เกิน 15% ในไตรมาส 4/2568 นำโดยโรงแรมในญี่ปุ่นและต่างจังหวัดของไทย ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ฯ
ส่วนปี 2569 ฝ่ายวิเคราะห์ฯประมาณการว่า CENTEL จะมีรายได้จากธุรกิจโรงแรมเติบโต 19% yoy จากที่คาดว่าจะลดลง 5% yoy ในปีนี้ธุรกิจโรงแรมจะขับเคลื่อนด้วยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมในมัลดีฟส์ที่เปิดให้บริการไตรมาส 4/2568 และไตรมาส 2/2568 รวมทั้งการฟื้นตัวของสถิตินักท่องเที่ยวชาวต่างชาติของไทย ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ของธุรกิจโรงแรมในปี 2569 อีกทั้ง CENTEL น่าจะได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำในปี 2567
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวที่สำคัญคือการให้คนไทยสามารถนำค่าใช้จ่ายในการท่องเที่ยวมาหักลดหย่อนภาษีบุคคลธรรมดาได้สูงสุด 20,000 บาท สำหรับการท่องเที่ยวเมืองหลัก 1 เท่าและเมืองรอง 1.5 เท่า เพื่อส่งเสริมการท่องเที่ยวในเมืองรอง มีผลตั้งแต่วันที่ 29 ต.ค.-15 ธ.ค.2568 อย่างไรก็ตามเมื่อประเมินจากมาตรการของรัฐที่คล้ายคลึงกันในอดีตมองว่ามาตรการใหม่อาจไม่ส่งผลดีต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวในประเทศมากนักเนื่องจากเศรษฐกิจขณะนี้ยังซบเซาและประชาชน ระมัดระวังกับการใช้จ่ายมากขึ้น
ฝ่ายวิเคราะห์ฯ คาดว่ามาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวอย่างเช่นการให้สิทธิลดหย่อนภาษีสำหรับค่าใช้จ่ายในการท่องเที่ยวช่วงวันที่ 29
ต.ค.-15 ธ.ค. 68 น่าจะส่งผลดีต่อธุรกิจอาหารของ CENTEL ด้วยเช่นกัน โดยจะเห็นได้จากช่วงที่รัฐประกาศมาตรการลดหย่อนภาษีตั้งแต่วันที่ 1 พ.ค.-30 พ.ย. 67 ซึ่ง CENTEL มีอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เพิ่มขึ้นจาก 1% yoy ในไตรมาส 1/67 เป็น 2% yoy
ทั้งในไตรมาส 2/67 และไตรมาส 3/67 จึงคาดว่าธุรกิจอาหารจะได้รับประโยชน์เล็กน้อยจากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของรัฐบาลในไตรมาส 4/68
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ปรับเพิ่มคำแนะนำของ CENTEL จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” เนื่องจากอุตสาหกรรมท่องเที่ยวมีแนวโน้มสดใสขึ้นในปีหน้า
โดยประมาณการว่าสถิตินักท่องเที่ยวชาวต่างชาติจะเพิ่มขึ้น 5% yoy เป็น 34.1 ล้านคนในปี 69 และเพิ่มขึ้นอีก 5% yoy เป็น 35.8 ล้านคนในปี 70 ขณะที่ปี 2568 ประมาณการว่านักท่องเที่ยวชาวต่างชาติจะลดลง 9% yoy เหลือ 32.5 ล้านคน หลังต้องเผชิญกับปัจจัยลบมากมาย เช่น ความกังวลด้านความปลอดภัยของนักท่องเที่ยว ,เหตุแผ่นดินไหว, ความตึงเครียดชายแดนไทย-กัมพูชา และเงินบาทแข็ง
นอกจากนี้ ได้เลื่อนปีฐานการประเมินมูล่าหุ้นเป็นสิ้นปี 2569 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 44 บาท หรือเท่ากับ EV/EBITDA 10.75 เท่าในปี 70 (จาก EV/EBITDA 9.8 เท่าในปี 69) แต่ยังคงอยู่ที่ -0.75SD จากค่าเฉลี่ย 10 ปี โดยเชื่อว่า ราคาหุ้นอาจมี upside risk หากสถิตินักท่องเที่ยวชาวจีนฟื้นตัวในปี 2569 และโรงแรมในมัลดีฟส์ของ CENTEL มีผลการดำเนินงานดีขึ้น ขณะเดียวกัน การที่โรงแรมในญี่ปุ่นมี RevPAR ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและบริษัทมี SG&A สูงจากการซื้อกิจการโรงแรมใหม่ใน Osaka จะเป็น downside risk
ด้านราคาหุ้น CENTEL ปิดที่ 32 บาท ไม่เปลี่ยนแปลงจากวันก่อน สำหรับการซื้อขายครึ่งวันที่ 27 ต.ค.2568