HoonSmart.com>>ธนาคารทหารไทยธนชาต (TTB) ฟื้น หลังจาก ING ขายบิ๊กล็อตในราคา 2.64 บาท ให้ส่วนลด 9% โดยราคาเปิด 2.82 บาท วิ่งขึ้นไปสูงสุดแตะ 2.90 บาท ก่อนเคลื่อนไหวอยู่ที่ 2.88 บาท บวก 0.08 บาท หรือ 2.86% ณ เวลาประมาณ 12.00 น.
บล.ทิสโก้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น TTB โดยปรับมูลค่าที่เหมาะสมใหม่เป็น 3.30 บาท (1.27 เท่าของ PBV ปี FY26 อิง ROE 9.5% และ COE 8.5%) หลังปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้น 7-11% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก
1) ผลประกอบการไตรมาส 2/69 ที่แข็งแกร่ง ซึ่งสะท้อนแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่สดใสขึ้น
2) อัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้นหลังจากโครงการซื้อหุ้นคืน (Share Buyback) สิ้นสุดลง
“คาดว่าจะไม่มีการซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมจากจุดนี้ ราคาหุ้นปรับตัวสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีแล้ว ซึ่งอยู่ที่ 2.39 บาทต่อหุหุ้น หลังจากได้ซื้อคืนใน 4 รอบที่ผ่านมาทั้งสิ้น 10.04 พันล้านหุ้น คิดเป็น 10.3% ซึ่งจะถูกตัดจำหน่ายภายในระยะเวลา 3 ปีตามหลักเกณฑ์ที่กไหนด”
นอกจากนี้ คาดว่า TTB จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout Ratio) จากปัจจุบันที่ 60% เป็น 85% ในปีนี้ เมื่อรวมงบประมาณที่เคยจัดสรรไว้สำหรับการซื้อหุ้นคืนแล้ว ธนาคารได้ส่งคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นในระดับที่สูงกว่า 100% ของกำไรสุทธิประจำปี ภายใต้สมมติฐานดังกล่าว คาดว่าเงินปันผลต่อหุ้นในปีนี้จะอยู่ที่ 0.20 บาท ขณะที่ในปีหน้าธนาคารอาจปรับลดอัตราการจ่ายเงินปันผลลงเล็กน้อย เพื่อรักษาระดับเงินปันผลในรูปตัวเงินให้อยู่ที่ 0.20 บาทต่อหุ้นอย่างต่อเนื่อง
ทั้งนี้ คาดว่า TTB จะจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่ 0.20 บาท ในช่วง 3 ปีข้างหน้า คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (ยีลด์) ราว 7% ที่ราคาหุ้นปัจจุบัน ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่เราให้คำแนะนำ เงินปันผลที่สูงและสม่ำเสมอจะเป็นจุดเด่นสำคัญของธนาคารในระยะต่อไป
3) สิทธิประโยชน์ทางภาษีของธนาคารคาดว่าจะถูกใช้หมดภายในไตรมาสที่ 1/2570 ส่งผลให้อัตราภาษีที่แท้จริง (Effective Tax Rate) กลับมาอยู่ที่ 20% หลังจากนั้น โดยคาดว่าอัตราภาษีสำหรับปี 2570-2571 จะเพิ่มขึ้นเป็น 15% และ 20% ตามลำดับ