HoonSmart.com>>บล.บัวหลวง.เผยราคาหุ้น AOT สะท้อนผลกระทบสงครามตะวันออกกลางไปแล้ว ปัจจัยบวกใหม่ชัดเจน ทั้งการปรับขึ้นค่า PSC ครั้งใหญ่ในรอบ 10 ปี และนักท่องเที่ยวต่างชาติเร่งตัว ได้เวลาสะสมหุ้น
บล.บัวหลวง ระบุว่า ก่อนหน้านี้เราเคยแนะนำ Tactical “ลดน้ำหนัก” AOT เมื่อวันที่ 5 พ.ค. แต่ภาพเริ่มเปลี่ยนไปแล้ว หลังผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากพอสมควร ขณะที่ปัจจัยบวกที่ชัดเจนและคาดการณ์ได้มากกว่า เช่น การปรับขึ้นค่า PSC และตัวเลขนักท่องเที่ยวที่กลับมาเร่งตัว เริ่มมีน้ำหนักมากขึ้น แนะเป็นจังหวะสะสม
ทำให้เราพลิกกลับมาเป็นแนะนำซื้อเชิงกลยุทธ์ (Tactical Buy) อีกครั้งด้วยจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่กลับมาเร่งตัว ฐานเปรียบเทียบมีแนวโน้มเอื้ออำนวยมากขึ้น ขณะที่การหยุดชะงักของบทบาทศูนย์กลางการบินในกลุ่มประเทศตะวันออกกลาง อาจค่อย ๆ หนุนให้ผู้โดยสารเชื่อมต่อระหว่างยุโรปและเอเชียบางส่วนเปลี่ยนเส้นทางมายังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มากขึ้น ปัจจัยดังกล่าวเป็นจังหวะสะสม
สัญญาณการเดินทางฟื้นตัวดีขึ้น
ข้อมูลการท่องเที่ยวล่าสุดสะท้อนว่าตลาดอาจมองเชิงลบต่อการฟื้นตัวมากเกินไป นักท่องเที่ยวต่างชาติสัปดาห์ที่ 21 (18–24 พ.ค. 2569) อยู่ที่ 520,536 คน เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 11% WoW โดยอัตราเติบโต YoY เร่งตัวขึ้นจากเพียง 1% ในสัปดาห์ก่อนหน้านักท่องเที่ยวต่างชาติ (ไม่รวมจีน): 435,219 คน (+8% YoY, +14% WoW)นักท่องเที่ยวจีน: 85,317 คน (+39% YoY, -1% WoW)โครงสร้างนักท่องเที่ยวรายภูมิภาคเริ่มดีขึ้น:1–17 พ.ค. นักท่องเที่ยวเอเชียเหนือ +19% / ตะวันออกกลาง -32.18%1–24 พ.ค. เอเชียเหนือ +21% / ตะวันออกกลาง -7.75%
ประเทศไทยกำลังเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว มิ.ย.–ส.ค. โดย ก.ค. มักเป็นช่วงพีคของนักท่องเที่ยวจากเอเชียเหนือและตะวันออกกลาง รวมกันกว่า 30% ของนักท่องเที่ยวทั้งหมด
การปรับขึ้น PSC: ปัจจัยหนุนกำไรชัดเจนที่สุด
ปัจจัยบวกที่ชัดเจนที่สุดคือการปรับขึ้นค่า PSC ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศจาก 730 บาท เป็น 1,120 บาท (+53%) มีผล 20 มิ.ย. 2569 ถือเป็นการปรับขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 10 ปี และจะหนุนกำไรตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป รายได้จาก PSC แทบทั้งหมดจะไหลลงกำไรโดยตรง เนื่องจากต้นทุนส่วนเพิ่มน้อยมากAOT กำลังเปลี่ยนจากหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย “ปริมาณ” ไปสู่หุ้นที่ได้ประโยชน์จากทั้ง “ปริมาณและราคา” พร้อมกัน
โอกาสจากการหยุดชะงักของ Hub ตะวันออกกลาง
ข้อมูลจาก OAG ชี้ว่าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เริ่มเป็นทางเลือกใหม่สำหรับการเชื่อมต่อเที่ยวบิน หลังความขัดแย้งกระทบโมเดล Super Hub ของ Emirates, Qatar Airways และ Etihad แม้กรุงเทพฯ จะไม่แทนที่ดูไบหรือโดฮาได้ทันที แต่ปริมาณผู้โดยสารบางส่วนอาจกระจายตัวมายังภูมิภาคมากขึ้นสนามบินสุวรรณภูมิคาดรองรับผู้โดยสาร 67.7 ล้านคน และเที่ยวบิน 397,000 เที่ยวในปี 2569 ด้วยตำแหน่งทางภูมิศาสตร์และการขยายอาคาร SAT-1 กรุงเทพฯ จึงเหมาะสมในการรองรับผู้โดยสาร transit เพิ่มเติม
การขยายฝูงบินของ THAI: ปัจจัยสำคัญของ Hub ไทย
การบินไทย ( THAI) ยังคงเป็นองค์ประกอบสำคัญของการฟื้นตัวของ AOT โดยมีสัดส่วนผู้โดยสาร 27% ของสุวรรณภูมิในปี 2568ปี 2569 จะรับเครื่องบินใหม่ 28 ลำ และปลด 6 ลำ รวมเป็น 102 ลำ (จาก 80 ลำในไตรมาส 1/69)แผนเปิดเส้นทางใหม่: อัมสเตอร์ดัม, โอ๊คแลนด์, เซียะเหมิน, อองซิ่ง และเซินเจิ้น ในไตรมาส 3–4/69