HoonSmart.com >>ATLAS ผู้นำ LPG ค้าปลีกยุคใหม่ หุ้นมาร์จิ้นสวย-คุณสมบัติครบ Growth Stock ได้ฤกษ์ซื้อขายในตลาดใหญ่ SET วันที่ 20 ต.ค.นี้
ตลาดหุ้นไทยไตรมาส 4/2568 เริ่มมีสัญญาณที่ดีขึ้น ส่งผลให้สถานการณ์ตลาดหุ้นไอพีโอฟื้นได้บ้าง นักลงทุนกลับมาให้ความสนใจการลงทุนมากขึ้น มีน้องใหม่ไอพีโอที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้อย่างน่าประทับใจ
หุ้นแอตลาส เอ็นเนอยี (ATLAS) ผู้จัดจำหน่ายก๊าซ LPG ภายใต้แบรนด์ “PT” นับเป็นผู้ประกอบการค้าปลีกยุคใหม่ ไอพีโอน้องใหม่ได้รับความสนใจอย่างคึกคัก โดย เสนอขายหุ้นสามัญให้กับประชาชนทั่วไป (IPO) จำนวน 418.42 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) หุ้นละ 0.50 บาท คิดเป็น 29.50% ของจํานวนหุ้นสามัญที่ออกและชําระแล้วทั้งหมดหลังเพิ่มทุน เข้าซื้อขาย วันที่ 20 ต.ค.นี้ ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) กลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร หมวดธุรกิจพลังงาน และสาธารณูปโภค
ภายใต้แกนนำของ”นายสุวัชชัย พิทักษ์วงศาภรณ์” กรรมการผู้จัดการ ATLAS กล่าวว่า การระดมทุนครั้งนี้ ถือเป็นก้าวสำคัญในการเพิ่มศักยภาพการทำธุรกิจของ ATLAS ให้มีความแข็งแกร่ง รองรับการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในอนาคต
วัตถุประสงค์การระดมทุน เพื่อนำเงินไปใช้เพิ่มศักยภาพการเติบโตธุรกิจ เพิ่มขีดความสามารถการแข่งขัน จำหน่ายก๊าซหุงต้มภาคครัวเรือน ภาคการขนส่ง และภาคอุตสาหกรรม ผ่านการเพิ่มโรงบรรจุก๊าซ ร้านจำหน่ายก๊าซ ถังก๊าซ และสถานีบริการก๊าซ
รวมทั้งลงทุนในโครงการ PT Auto Transform เพื่อเพิ่มจำนวนรถยนต์ที่ใช้ก๊าซแอลพีจี ขยายฐานลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมและกลุ่มพาณิชยกรรม รวมไปถึงการลงทุนธุรกิจเกี่ยวเนื่อง
ATLAS มีจุดเด่นที่น่าสนใจในการลงทุน ได้แก่ การเป็นผู้ประกอบการธุรกิจก๊าซ LPG ในประเทศไทย ภายใต้กลุ่ม PTG โดยมีความโดดเด่นด้าน การเป็นผู้นำตลาดอันดับ 1 ของธุรกิจ LPG ภาคขนส่ง ด้วยส่วนแบ่งการตลาด 29.5% อีกทั้งธุรกิจก๊าซ LPG ภาคครัวเรือน และภาคอุตสาหกรรม ยังมีส่วนแบ่งการตลาด เติบโตต่อเนื่องทุกปี ขึ้นมาอยู่ในอันดับ 4 ของกลุ่มฯ ที่ 3.7% และ 4.9% ตามลำดับ
ขณะเดียวกันยังมีจุดแข็งด้านการสร้างความได้เปรียบคู่แข่งผ่าน Model ธุรกิจรูปแบบ COCO เพื่อควบคุมการดำเนินงาน และขยายสาขาไปยังพื้นที่ใหม่ๆ หนุนอัตรากำไรเฉลี่ยให้สูงกว่ากลุ่มฯ พร้อมใช้เครื่องหมายการค้า และ Ecosystem ของกลุ่ม PTG เพื่อให้เป็นที่รู้จักได้ง่าย
สิ่งที่น่าสนใจ คือ ATLAS สามารถต่อยอดธุรกิจใหม่ไปสู่ธุรกิจสื่อโฆษณา ผ่านกลุ่มลูกค้าผู้ขับแท็กซี่ ซึ่งมีอัตรากำไรที่สูง และคิดเป็นสัดส่วนกว่า 50% ของกำไรสุทธิทั้งปี 2567 ช่วยสร้างฐานกำไรในระยะยาว
ผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนของปี 2568 มีรายได้รวม 5,935.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 641.65 ล้านบาท หรือ 12.12% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 5,294.19 ล้านบาท
ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 155.70 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 14.4% โดยในไตรมาส 2/2568 กำไรสุทธิ 101 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 86% เทียบไตรมาส 1 /2568 กำไรสุทธิ 54 ล้านบาท จากแรงหนุนรายได้โฆษณาอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้ ช่วงปี 2564 ถึง ไตรมาส 2 / 2568 บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการสื่อโฆษณาจาก PTG เฉลี่ยประมาณ 95% ซึ่งบริษัทเล็งเห็นโอกาสในธุรกิจสื่อโฆษณาบนรถแท็กซี่ และมีฐานลูกค้ารถแท็กซี่อยู่เป็นจำนวนมาก ประกอบกับระบบ eco system ของ PT max card ช่วยส่งเสริมการดำเนินธุรกิจในส่วนดังกล่าว
“ปัจจัยหนุนผลการดำเนินงานครึ่งปีแรก จากปริมาณการจำหน่ายก๊าซ LPG ภาคขนส่งในครึ่งปีแรกที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องแตะ 145.7 ล้านกิโลกรัม จาก 132.3 ล้านกิโลกรัม เทียบงวดเดียวกันของปีก่อน ตามการขยายสถานีบริการก๊าซ การปรับโฉมสถานีให้จำหน่ายได้ทั้งก๊าซและน้ำมัน รวมถึงโครงการ Taxi Transform และ Auto Transform ซึ่งสามารถเพิ่มฐานผู้ใช้ LPG ในกลุ่มขนส่งและรถยนต์ส่วนบุคคล เสริมด้วยรายได้ค่าเช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์ และสื่อโฆษณาบนรถแท็กซี่” สุวัชชัยกล่าว
ขณะเดียวกัน ATLAS เป็นบริษัทค้าปลีก LPG ที่มีระบบบริหารจัดการที่ดีส่งผลให้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงถึง 14 % เทียบกับค่าเฉลี่ยในอุตสาหกรรมเชื้อเพลิงที่อยู่เพียง 3-5% สะท้อนถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุนและสร้างมูลค่าเพิ่มให้ธุรกิจได้เป็นอย่างดี
ส่วนการกำหนดราคาไอพีโอที่ระดับ 3 บาท/หุ้น คิดเป็น P/E 15.85 เท่า เป็นการเลือกกลุ่มอุตสาหกรรมที่ใกล้เคียงมาเป็นข้อมูลประกอบ โดยใช้ค่า P/E ของบริษัทจดทะเบียนใน 2 หมวดอุตสาหกรรมมาเปรียบเทียบ ได้แก่ (1) บริษัทที่จดทะเบียนในหมวดธุรกิจพลังงาน และสาธารณูปโภค ที่ประกอบธุรกิจสถานีบริการ และจัดจำหน่ายก๊าซแอลพีจี หรือน้ำมัน และ (2) บริษัทที่จดทะเบียนในหมวดธุรกิจบริการ สื่อ และสิ่งพิมพ์ ที่ประกอบธุรกิจสื่อนอกบ้าน โดยใช้ P/E ในช่วง 360 วันทำการที่ผ่านมา เพื่อให้ครอบคลุมถึงภาวการณ์ทางเศรษฐกิจโลกและเหตุการณ์ต่าง ๆ ในแต่ละช่วงเวลาที่ผ่านมา จากวิธีดังกล่าวทำให้ได้ค่า P/E เฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากับ 23.30 เท่า
นอกจากนี้ 5 โบรกเกอร์ประเมินราคาหุ้นที่เหมาะสมกับปัจจัยพื้นฐานอยู่ในกรอบราคา 4.64-5 บาท โดยบล. บียอนด์ ประเมินราคาเหมาะสม ATLAS ที่ 5 บาท อิงค่า P/E ปี 2569 ที่ 18 เท่า พร้อมคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของบริษัทจะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี CAGR อยู่ที่ 13% ใน 3 ปีข้างหน้า ช่วงปี 2568-2570 อยู่ที่ 337 ล้านบาท, 394 ล้านบาท และ 434 ล้านบาท ตามลำดับ จากศักยภาพในการแข่งขันในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในธุรกิจก๊าซ LPG ภาคครัวเรือนซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่กว่าภาคขนส่ง 3.6 เท่า, การเป็นเบอร์ 1 ในภาคขนส่ง และการมี Ecosystem ที่แข็งแกร่งของกลุ่ม PTG
โดย ATLAS มีกลยุทธ์การเติบโตหลังจากระดมเงินลงทุนจากการทำ IPO คือ
- ขยายกลุ่มผู้ใช้งานไปยังผู้ใช้รถทั่วไปในภาคขนส่ง
- รุกตลาด ก๊าซ LPG ในภาคครัวเรือนมากขึ้น
- กลยุทธ์เพิ่มประโยชน์จากสินทรัพย์ที่มีอยู่สู่ธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง อย่างสื่อโฆษณาบนรถ TAXI ที่มีอัตรากำไรที่สูง
- รับจ้างบริหารจำหน่ายน้ำมัน และการให้เช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่เติบโตตามการขยายสาขา ทั้งหมดนี้ถูกสนับสนุนด้วยแผนการนำเงินจากการ IPO ไปลงทุนเพิ่มโรงบรรจุและร้านจำหน่ายก๊าซหุงต้ม, เพิ่มถังบรรจุก๊าซหุงต้ม, เพิ่มสถานีบริการก๊าซ LPG และลงทุนในโครงการที่ดำเนินการอยู่เพื่อขยายฐานลูกค้า
บล.เคจีไอ ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมปี 2569 เท่ากับ 4.90 บาท อิงจาก P/E ที่ 17 เท่า ซึ่งคำนวณมาจาก PE ถ่วงน้ำหนักด้วยสัดส่วนกำไรจากธุรกิจก๊าซ LPG และธุรกิจโฆษณา สะท้อนศักยภาพการเป็นผู้นำอันดับ 1 LPG ภาคขนส่ง และ การเติบโตของธุรกิจที่เดินเกมรุกแตกไลน์รายได้อย่างชัดเจน ทั้งจากธุรกิจก๊าซ LPG ภาคครัวเรือนที่จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ และธุรกิจโฆษณาที่มีอัตรากำไรสุทธิสูง โดยคาดว่าบริษัทจะมีกําไรสุทธิเพิ่มขึ้น 12% YoY เป็น 318 ล้านบาทในปี 2568F และเพิ่มขึ้น 27% จากปีก่อนเป็น 405 ล้านบาทในปี 2569
ทั้งนี้ มองความน่าสนใจลงทุนของ ATLAS สรุปเป็น 4 ประเด็น ดังนี้
- ธุรกิจก๊าซ LPG หัวใจการเติบโตอย่างยั่งยืน โดยบริษัทฯครองส่วนแบ่งตลาด LPG ภาคขนส่งอันดับ 1 ที่ 31.1% ณ ครึ่งปีแรก ปี 2568 และคาดขยายสู่ 35% ภายในปี 2570
- กลยุทธ์ป่าล้อมเมืองด้วยจุดจำหน่ายก๊าซหุงต้มครอบคลุมทั่วประเทศ โดยคาดว่าบริษัทจะสามารถขยายส่วนแบ่งตลาดก๊าซหุงต้มจาก 4.0% เป็น 10.0% ภายในปี 2570
- ธุรกิจสื่อโฆษณาบนรถแท็กซี่ที่ดูเรียบง่าย แต่เข้าถึงผู้บริโภค และเป็น Earnings Engine ให้บริษัท ด้วยความที่ธุรกิจ Max Taxi Ads ที่มีรายได้ 106 ล้านบาทในครึ่งปี 2568 เทียบเป็นกว่า 60.0% ของกำไรบริษัท และแทบไม่มีต้นทุนทางตรงทำให้อัตรากำไรสูง โดยปัจจุบันมีแท็กซี่ร่วมโครงการประมาณ 13,000 คัน แต่คิดเป็นเพียง 15% ของแท็กซี่ทั้งหมด (ประมาณ 91,500 คัน ตามตัวเลขของกรมการขนส่งทางบกล่าสุด) ทำให้ยังมี Upside อีกมาก
- Synergy กับ PTG และการปรับโครงสร้างธุรกิจเพิ่มความสามารถทำกำไร ด้วยความที่เป็นบริษัทย่อย PTG เปิดทางให้ ATLAS มีข้อได้เปรียบกว่าผู้เล่นหลายรายในอุตสาหกรรม สามารถต่อยอดฐานสมาชิก PT Max Card มากเกิน 20 ล้านราย และใช้โครงเครือข่ายสถานี PT กว่า 2,000 แห่งในการ cross-sell และเร่งขยาย COCO Gas Shop (ร้านจำหน่ายก๊าซหุงต้ม) ได้รวดเร็วกว่าการเริ่มต้นทุกอย่างใหม่
จากข้อมูลข้างต้นจะเห็นว่า ATLAS ภายหลังจากการระดมทุนเข้าตลาดหลักทรัพย์แล้ว จะมีศักยภาพผลักดันให้ธุรกิจหลักเติบโตได้ดีแล้ว ยังมีธุรกิจเกี่ยวเนื่องอย่างธุรกิจสื่อโฆษณา Max Taxi Ads รวมถึงระบบ Ecosystem ที่แข็งแกร่งของกลุ่ม PTG ส่งผลให้ความสามารถทำกำไรดีขึ้นต่อเนื่อง และพร้อมขึ้นแท่นเป็นหุ้น Growth Stock สร้างผลตอบแทนที่โดดเด่นได้
