HoonSmart.com>>จับตาหุ้น”แอสเสท เวิรด์ คอร์ปอเรชั่น” ( AWC) หลัง 7 โบรกเกอร์ใหญ่แนะ“ซื้อ” มองธุรกิจครึ่งปีหลังเติบโตขึ้นทุกกลุ่ม ไตรมาส 4 โดดเด่น ยอดจองห้องพักล่วงหน้าแกร่งช่วงท่องเที่ยวไฮซีซัน โดยเฉพาะโรงแรมระดับลักชัวรี กลุ่มคอมเมอร์เชียลโตต่อเนื่อง ทั้งศูนย์การค้า-สำนักงาน Jurassic World: The Experience หนุนรายได้โต ผู้เข้าชมเกินเป้า เพิ่มอัตราการเช่าและค่าเช่าพื้นที่ร้านค้าในเอเชียทีค เดอะ ริเวอร์ฟร้อนท์ เดสติเนชั่น
บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ปอเรชั่น หรือ AWC จัดงานประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 2/2568 (Analyst Meeting) โบรกเกอร์หลายแห่งได้ออกบทวิเคราะห์ประเมินทิศทางการเติบโตของธุรกิจและผลการดำเนินงานมีแนวโน้มเติบโตครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะไตรมาส 4 มีโอกาสเติบโตโดดเด่น และให้คำแนะนำ “ซื้อหุ้น” โดยบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กสิกรไทย ให้ราคาเป้าหมาย 5.08 บาท บล. ทิสโก้ ให้ราคา 5 บาท บล.แมคควอรี (ประเทศไทย) ให้ราคาเป้าหมาย 4.70 บาท บล.เกียรตินาคินภัทร ให้ 3.60 บาท บล.ยูโอบี เคย์ เฮียน (ประเทศไทย) ให้ 3.30 บาท บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ให้ราคา 2.90 บาท บล.บัวหลวง ให้ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท
บล.ทิสโก้ คาดการณ์ว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีขึ้นจากโรงแรมที่ฟื้นตัว จำนวนนักท่องเที่ยวที่เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3/ 2568 และสินทรัพย์ใหม่ที่เพิ่มขึ้น จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 5 บาทคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งในตลาดโรงแรมระดับไฮเอนด์
ขณะที่บล.เกียรตินาคินภัทร ประเมิน AWC ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2 และมีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจนในครึ่งปีหลัง โดยเชื่อว่าไตรมาส 4 จะกลับมาเติบโตได้เต็มที่จากแรงหนุนฤดูกาลท่องเที่ยว และผลตอบรับของที่ดีเกินคาดของ Jurassic World: The Experience ที่เอเชียทีค ปัจจุบันมีผู้เข้าชมเฉลี่ยวันละ 3,200 คน สูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ตั้งไว้ 2,000 คน คาดจะสร้างรายได้ปีละ 700–800 ล้านบาท และกำไร 50–100 ล้านบาท ตลอดอายุโครงการ 8 ปี นอกจากนี้ ยังดึงดูดความสนใจจากผู้เช่า ทำให้อัตราการเช่า (Occupancy rate) ของเอเชียทีคมีแนวโน้มขยับจาก 76% ในไตรมาส 2 ไปแตะ 90% ภายในสิ้นปี ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้อีก 80–100 ล้านบาทต่อปี โดยขณะนี้หุ้นซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2568E ราว 39 เท่า แต่หากรวมกำไรจากการตีมูลค่าสินทรัพย์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นราว 4,000 ล้านบาทในปี 2568 ค่า P/E จะลดลงเหลือเพียง 13 เท่า ถือว่ามีอัพไซด์น่าสนใจสำหรับนักลงทุน คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายที่ 3.60 บาท
ด้านบล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ให้ความเห็นว่าไตรมาส 3 ธุรกิจโรงแรมจะยังมีความท้าทาย แต่จะดีขึ้นกว่าไตรมาสก่อนหน้า และจะเห็นแนวโน้มที่สดใสมากขึ้นในไตรมาส 4 เนื่องจากการจองล่วงหน้าเติบโตจากปีก่อนหน้าที่แข็งแกร่ง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 3.30 บาท แม้ว่าภาพรวมการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนยังคงอ่อนแอ แต่ยังคงมองบวกต่อ AWC เนื่องจาก 1. ความแข็งแกร่งของธุรกิจศูนย์การค้าและออฟฟิศ 2. แนวโน้มการเติบโตระยะยาวที่ได้รับแรงหนุนจากโมเดล AWC Growth Fund และ 3. แรงหนุนการเติบโตที่แข็งแกร่งในทำเลนอกกรุงเทพฯ และภูเก็ต
ส่วนบล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” หลังลด Capex และมุมมองดีขึ้น พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 2.90 บาท (จาก 2.20 บาท) สะท้อนการปรับลด Capex ลงเหลือปีละ 10,000 ล้านบาท ในปี 2569 – 2570 (จาก 15,000 ล้านบาท) AWC ตั้งเป้ามีห้องพัก 10,475 ห้องในปี 2572 (เพิ่มขึ้น 53% จากปี 2568) ผู้บริหารมองว่าความต้องการตลาด MICE ในไตรมาส 3 อาจชะลอ แต่เห็นการฟื้นตัวของการจองในไตรมาส 4 โดยเฉพาะต่างจังหวัด เช่น สมุย เชียงใหม่ และพัทยา
ทั้งนี้ AWC มีอัพไซด์จากการฟื้นตัวโรงแรมเชียงใหม่และ Jurassic World: The Experience โดยพอร์ตของ AWC มีแบรนด์โรงแรมชั้นนำ เช่น อินเตอร์คอนติเนนตัล เชียงใหม่ แม่ปิง โฮเทล และ โรงแรมเชียงใหม่ แมริออท โฮเทล ในเชียงใหม่ ซึ่งไม่มีคู่แข่งโดยตรงในระดับเดียวกัน คาดว่าธุรกิจในเชียงใหม่จะพลิกมามีกำไรสุทธิ (NPAT) หนุนโดยนักท่องเที่ยวพรีเมียมเพิ่มขึ้น ตามสายการบินที่เปิดเส้นทางใหม่ เช่น ตั้งแต่เดือนต.ค. 2568 สายการบิน Etihad Airways จะบินตรงจาก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) – เชียงใหม่ 4 เที่ยว/สัปดาห์ และสายการบิน Scoot จะเปิดเส้นทางบินตรง เชียงใหม่-ญี่ปุ่น ส่งผลให้ ReVPAR ของเชียงใหม่ เพิ่มขึ้น 8% (YoY) ในไตรมาส 2 (เทียบกับทั้งกลุ่มลดลง 14% YoY) เป็นสัญญาณบวก
ขณะที่ AWC เปิด Jurassic World: The Experience ในเดือนส.ค.2568 กำไรอาจแตะ 40 ล้านบาทต่อไตรมาส คิดเป็นอัพไซด์ 6% ต่อกำไรปี 2569 ที่ 2,500 ล้านบาท หุ้น AWC ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 31 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มท่องเที่ยวไทย 25 เท่า อย่างไรก็ตาม คาดว่า AWC จะมีกำไรเติบโตสูงที่สุดในกลุ่ม (เพิ่มขึ้น 20% CAGR ในปี 2567-2570)
บล.บัวหลวงคาดการณ์กำไรของ AWC ในไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท มองว่าปัจจัยกระตุ้นผลประกอบการ ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของโครงการโรงแรมใหม่ที่เปิดในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ควบคู่ไปกับโครงการ Jurassic World: The Experience ใหม่ที่เพิ่งเปิดตัว (ซึ่งยังไม่ได้นำมารวมในประมาณการของเรา)
ด้านบล.แมคควอรี (ประเทศไทย) มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานของ AWC จากการเปิดโรงแรมใหม่ 2 แห่งในปีนี้ และการควบคุมต้นทุนที่ดี โดยคาดการณ์ว่าบริษัทยังคงความสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพในช่วงครึ่งปีหลัง โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ 4.70 บาท ขณะที่บล.กสิกรไทย ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 5.08 บาท