HoonSmart.com>>เคจีไอ ไต้หวัน ชี้มาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐป่วนตลาดไอที ปรับลดประมาณการยอดจัดส่งทั่วโลกลงทุกรายการ ทั้ง PC NB/สมาร์ทโฟน ด้าน Server กระทบน้อยสุด กระทบบริษัทอิเล็กทรอนิกส์ไทย ให้น้ำหนัก “เท่ากับตลาด” โดยไม่มีหุ้นเด่น แนะนักลงทุนจับตาสถานการณ์ก่อนตัดสินใจ
บล.เคจีไอ ไต้หวัน (KGI Taiwan) ได้ออกบทวิเคราะห์ เรื่อง “Radar Monthly IT hardware: Tariff uncertainty to disrupt shipping, pricing,& weigh on demand; server demand is more resilient”ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 เมยายน 2568 คาดว่าการที่สหรัฐประกาศมาตรการภาษีต่างตอบแทนเมื่อวันที่ 3 เมยายน 2568 อาจทำให้เกิดความยุ่งเหยิงในการจัดส่ง และ กำหนดราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค อย่างเช่น โทรศัพท์มือถือ และ PCs การระงับใช้อัตราภาษีใหม่ชั่วคราวเป็นเวลา 90 วัน โดยเก็บเพียง 10% เมื่อวันที่ 10 เมษายน 2568 น่าจะทำให้เกิดการร่นอุปสงค์ขึ้นมาเร็วขึ้น
ทีมวิจัย KGI Taiwan คาดว่ากลุ่ม IT hardware จะส่งผ่านต้นทุนภาษีที่เพิ่มขึ้นไปที่ราคาขาย ซึ่งจะกระทบกับอุปสงค์ในตลาดปลายทาง (end-market demand)
ทั้งนี้ อุปสงค์จากสหรัฐคิดเป็น 31.7% ของยอดจัดส่ง server ทั่วโลก (Figure 5), 27.7% ของยอดจัดส่ง PC ทั่วโลก (Figure 7),
30.7% ของยอดจัดส่ง notebooks ทั่วโลก(Figure 9) และ 11.4% ของยอดจัดส่ง smartphone ทั่วโลก (Figure 11) ซึ่งราคาสินค้าขั้นสุดท้าย (end-product price) ที่สูงขึ้นน่าจะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์
ดังนั้น จึงปรับลดประมาณการอุปสงค์จากสหรัฐในส่วนของ PC, NB และ smartphone ลง 10%% ซึ่งทำให้ต้อง
1. ปรับลดประมาณการการเติบโตของ PC ทั่วโลกจาก 6% YoY เหลือโตเพียง 1% YoY
2. ปรับลดประมาณการยอดจัดส่ง NB ทั่วโลกลง 5% จากที่คาคว่าจะโต 6% YoY เหลือโตเพียง 1% YoY และ
3.ปรับลดประมาณการการเติบโต smartphone ทั่วโลก จากที่คาดว่าจะโต 5% YoY เหลือโตเพียง 3% YoY
ทั้งนี้ คาดว่าอุปสงค์ Server จะประคองตัวได้ดีเมื่อเทียบกับสินค้าผู้บริโภคอื่น ๆ อย่างเช่น PC,NB และ smartphone เพราะความอ่อนไหวต่อราคาต่ำกว่า และ ได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากประเด็นกาษีนำเข้า เพราะกว่าครึ่งของกำลังการผลิต server อยู่ที่เม็กซิโก ซึ่งจะได้อานิสงส์จากการยกเว้นภาษี ตามข้อตกลง United States-Mexico-Canada agreement (USMCA)
พร้อมกับ มีการปรับลดการเติบโตของ Global server shipment เป็น 4% YoY เพื่อสะท้อนการลดลงของ AI server shipment และ การลดลงของ US general server shipment ประมาณ 5%
บริษัทอิเล็กทรอนิกส์ของไทยมีส่วนที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐ
บริษัทในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ของไทยที่ได้ทำการศึกษา ประกอบด้วย (Delta Electronics (Thailand) (DELTA.BK/TA TB)*,Hana Microelectronics (HANA.BK/HANA TB)*,KCE Electromics (KCE.BK/KCE TB)”, and SVI(SVLBK/SVITB)) มีรายได้ที่เกี่ยวของสหรัอยู่ในช่วง 10-30% (Figure 24, 26, 28 เเละ 30) ซึ่งอาจจะ ได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ของสหรัฐที่มีแววจะอ่อนแอ
อย่างไรก็ตาม คาดว่า DELTA จะได้รับผลกระทบน้อยกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มเพราะมีรายได้ส่วนที่เกี่ยวของกับ data center ประมาณ 30% (ซึ่งเป็นกลุ่มที่อ่อนไหวต่อราคาต่ำกว่า)
ในทางกลับกัน คาดว่า HANA จะเผชิญความเสี่ยงจากอุปสงค์ที่อ่อนแอในสหรัฐ เพราะรายได้ส่วนที่เกี่ยวข้องกับ smartphone และ PC คิดเป็นประมาณ 30%
อย่างไรก็ตาม DELTA ยังมีความเสี่ยงเฉพาะตัวเกี่ยวกับค่าใช้จายที่เกี่ยวของกับค่าธรรมเนียม royalty fee
Valuation & action
ทั้งนี้ ให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่ “เท่ากับตลาด” และ แนะนำให้นักลงทุนรอดูดูสถานการณ์ไปก่อนจากมาตรการภาษีนำเข้าที่ยังไม่แน่นอน ทั้งนี้ ราคาสินค้าอาจจะเพิ่มขึ้นเพราะการส่งผ่านต้นทุนไปให้ลูกค้าขั้นสุดท้ายซึ่งอาจเป็นเหตุให้อุปสงค์แผ่วลง
สำหรับ คำเเเนะนำหุ้นรายตัวในกลุ่มอิเล็กทรอนิกสที่ศึกษาอยู่ แนะนำ “ถือ”
ความเสี่ยง
ภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ขาดแคลนวัตถุดิบ และ เงินบาทแข็งค่าขึ้น