HoonSmart.com >> กลุ่มโทรคมนาคม คาดรายได้ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์เติบโต หนุนผลประกอบการไตรมาส 4/67 แนะนำ “คงน้ำหนักการลงทุน” รอผลการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะจัดขึ้น
ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ โดยเชื่อว่า บริษัทโทรคมนาคมไทยจะรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/67 ออกมาดี เนื่องจากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ และธุรกิจบรอดแบนด์ จะมีรายได้จากการให้บริการเติบโตเป็นบวก ขณะที่คาดว่ารายได้เฉลี่ย ต่อเลขหมาย (ARPU) จะเติบโตเป็นบวกแช่นกัน และ ARPU ของธุรกิจบรอดแบนด์ น่าจะเติบโตสูงกว่า ARPU ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่
อย่างไรก็ตาม คาดว่า บริษัทโทรคมนาคม น่าจะมี SG&A เพิ่มสูงขึ้น qoq ตามฤดูกาล จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้นช่วงเทศกาลคริสต์มาสและปีใหม่ ดังนั้นจะทำให้กำไรสุทธิในไตรมาส 4/67 อ่อนตัวลงเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อนหน้า
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ประมาณการว่า ไตรมาส 4/67 AIS จะทำกำไรสุทธิ 8.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.6% yoy แต่ลดลง 0.7% qoq และมี EBITDA อยู่ที่ 2.78 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.2% yoy และ 0.5% qoq ขณะที่คาดมีอัตราส่วน EBITDA สูงที่ 52.6% ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 53.0% ในไตรมาส 3/67 นอกจากนี้คาดว่ารายได้การให้บริการโดยรวม (ไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่ายหรือ IC) เติบโต 10.5% yoy และ 0.4% qoq เนื่องจากรายได้จากการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้น 2.6% yoy แต่ลดลง 0.6% qoq และรายได้จากการให้บริการบรอดแบนด์จะเติบโต 52.0% yoy และโต 2.9% qoq
ส่วน True Corp นั้น ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ประมาณการว่าในไตรมาส 4/67 จะขาดทุนสุทธิ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 85.7% yoy แต่ดีขึ้น 98.8% qoq ภายใต้สมมติฐานที่ว่า True Corp บันทึกการตัดจำหน่ายและการด้อยค่าของสินทรัพย์รวม 4.2 พันล้านบาทในไตรมาส 4/67 แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว True Corp จะมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 2.6 พันล้านบาท เทียบกับไตรมาส 3/67 ที่มีกำไรปกติ 3.1 พันล้านบาท
นอกจากนี้ ยังคาดว่า True Corp จะมี EBITDA ที่ 2.46 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.4% yoy แต่ลดลง 1.4% qoq และมีอัตราส่วน EBITDA อยู่ที่ 58.9% หรือลดลงจาก 60.2% ในไตรมาส 3/67 ขณะที่รายได้จากการให้บริการโดยรวม (ไม่รวมค่า IC) น่าจะเติบโต 2.8% yoy และ 0.7% qoq เนื่องจากคาดว่ารายได้จากการให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้น 1.9% yoy และ 0.5% qoq ส่วนรายได้จากการให้บริการบรอดแบนด์จะเติบโต 7.1% yoy และ 2.1% qoq
ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังแนะนำให้ “คงน้ำหนักการลงทุน” (Neutral) กลุ่มโทรคมนาคมของไทย เพราะเชื่อว่า นักลงทุนควรรอผลการประมูลคลื่นความถี่ที่กำลังจะจัดขึ้น และราคาตั้งต้นการประมูล อีกทั้งมองว่า กลุ่มโทรคมนาคม มีการประเมินมูลค่าที่ premium ที่ P/BV 3.5 เท่าในปี 68 หรือ +2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีตหกปี ซึ่งสะท้อนถึงการแข่งขันที่ลดลงและตลาดโทรคมนาคมไทยที่มีผู้เล่นเพียงสองราย
ส่วนแนวโน้มในปี 68-69 ขึ้นอยู่กับการเติบโตของธุรกิจหลักซึ่งน่าจะชะลอตัวลง โดยกลุ่มโทรคมนาคม อาจมี downside risk หากผู้ประกอบการแข่งขันกันเสนอแพ็คเกจบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์รายเดือนมากขึ้น, การบริโภคภาคเอกชนชะลอตัว รวมทั้งการจัดประมูลคลื่นความถี่ ขณะที่มี upside risk หากค่าใช้จ่ายโครงข่ายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ลดลง และผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นสุทธิสูงกว่าคาด