HoonSmart.com>>ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ (IFA) รายงานความเห็นธุรกรรมการควบบริษัทระหว่าง GULF-INTUCH จัดตั้งบริษัทใหม่ (NewCo) รวมถึงการได้มาหุ้น ADVANC-THCOM โดยการทำคำเสนอซื้อโดยสมัครใจ สัดส่วนการแลกหุ้นและราคามีความสมเหตุสมผล แจงข้อดีมีมากกว่าข้อเสีย สนับสนุนให้ผู้ถือหุ้นโหวตให้ทำรายการ บริษัทคาดแล้วเสร็จในไตรมาส 2/68
บริษัท คิสคัฟเวอร์ แมเนจเม้นท์ ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ (IFA) รายงานความเห็นเมื่อวันที่ 4 ก.ย.2567 เกี่ยวกับธุรกรรมการควบบริษัทระหว่าง บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) และ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) และรายการได้มาซึ่งหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้อง (บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส-ADVANC,บริษัทไทยคม-THCOM ) โดยการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์โดยสมัครใจ แบบมีเงื่อนไขก่อนทำคำเสนอซื้อในครั้งนี้ มีความสมเหตุสมผล
ธุรกรรมครั้งนี้ถือเป็นการปรับโครงสร้างบริษัทกัลฟ์ฯและบริษัทที่เกี่ยวข้อง ซึ่งจะช่วยลดความซับซ้อนของโครงสร้างการถือหุ้น เพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน เพิ่มโอกาสทางธุรกิจของบริษัทใหม่ (NewCo)ในการเพิ่มรายได้จากการให้บริการอื่นๆ และผลประโยชน์ที่อาจเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ในอนาคต เสริมสร้างศักยภาพทางด้านการเงิน และยกระดับความน่าสนใจของหุ้น NewCo
ทั้งนี้มีข้อด้อยและความเสี่ยงบางประการ เช่น การเพิ่มขึ้นของระดับหนี้สินในกรณีการได้มาซึ่งหุ้นจากธุรกรรมการทำ VTO ใน ADVANC และการกู้เงินเพิ่มเติมใน INTUCH สำหรับการจ่ายเงินปันปันผลพิเศษให้แก่ผู้ถือหุ้น อัตรา 4.50 บาท/หุ้น ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของธุรกรรมการปรับโครงสร้าง ซึ่งจ่ายจากกำไรสะสมของ INTUCH ซึ่งจะมีการเรียกประชุมคณะกรรมการบริษัทอีกครั้งเพื่อพิจารณาอนุมัติจำนวนเงินปันผลพิเศษ และวันกำหนดสิทธิ คาดว่าธุรกรรมการปรับโครงสร้างจะแล้วเสร็จประมาณภายในไตรมาส 2/2568 ตามที่ บริษัท กัลฟ์ ฯจะจัดให้มีการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่1/2567 ในวันที่ 3 ต.ค. 2567 เวลา 13.00 น. ณ ห้องบอลรูม โรงแรมคอนราด กรุงเทพ
อย่างไรก็ตาม หากไม่เข้าทำธุรกรรมการควบบริษัทในครั้งนี้ จะทำให้บริษัทกัลฟ์ฯเสียโอกาสในการปรับโครงสร้าง และต้องดำเนินงานภายใต้โครงสร้างการถือหุ้นที่ซับซ้อน ทำให้บริษัทฯเป็นบริษัทที่มีการถือหุ้นในบริษัทจดทะเบียน(บจ.)ที่ซ้ำซ้อน (บริษัทโฮลดิ้ง ถือหุ้นบริษัทโฮลดิ้ง) ส่งผลให้มีการปฎิบัติหลายขั้นตอน มีโครงสร้างการบริหารงานหลายกระบวนการ และขาดความคล่องตัวในการดำเนินธุรกิจ รวมถึงอาจเสียโอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานให้ดีขึ้น
สำหรับอัตราการจัดสรรหุ้นที่กำหนดมีความเหมาะสม เนื่องจากเป็นอัตราที่อยู่ในช่วงของมูลค่ายุติธรรม การประเมินมูลค่าหุ้น GULF ทั้ง6 วิธี ที่ปรึกษาทางการเงินอิสระเห็นว่าวิธีที่เหมาะสมในการประเมินมูลค่ามีอยู่ 2 วิธี ได้แก่ วิธีมูลค่าตามราคาตลาด และวิธีรวมส่วนของกิจการ (SOTP) จะได้มูลค่าที่เหมาะสมอยู่ระหว่าง 40.16 – 52.46 บาท/หุ้น หรือมูลค่าบริษัทระหว่าง 471,196.83 – 615,558.65 ล้านบาท มูลค่าเหมาะสมของหุ้น INTUCH ระหว่าง 63.10-74.30 บาท/หุ้น หรือมูลค่าบริษัทฯระหว่าง 202,339.60-238,364.43 ล้านบาท
ส่วนสูตรการแลกหุ้น 1 หุ้นเดิม GULF ต่อ1.02974 หุ้นใน NewCo และ 1 หุ้นเดิม INTUCH ต่อ 1.69335 หุ้นใน NewCo (ไม่รวมหุ้น INTUCH ที่ถือโดยบริษัทกัลฟ์) ก็มีความเหมาะสมเพราะอยู่ในสัดส่วนที่เหมาะสม โดยประเมินว่า 1 หุ้นเดิม GULF ต่อ 1.00567-1.08551 หุ้น NewCo และ 1หุ้น INTUCH ต่อ 1.30558 – 1.86068 หุ้น NewCo ( ไม่รวมหุ้น INTUCH ที่ถือโดยบริษัทกัลฟ์)
นอกจากนี้ NewCo ถือหุ้นโดยตรงใน ADVANC สัดส่วน 40.44% โดยผลของการควบรวม ทำให้ NewCo มีหน้าที่ต้องทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมด มูลค่าที่เหมาะสมของ ADVANC อยู่ระหว่าง 203.83 – 222.65 บาทต่อหุ้น ดังนั้นราคาเสนอซื้อหุ้นที่ 211.43 บาท จึงเป็นราคาที่เหมาะสม
ขณะที่ NewCo ได้มาหุ้น GE สัดส่วน 99.99% ซึ่ง GE ถือหุ้น THCOM สัดส่วน 41.14% ถือว่ามีอำนาจควบคุมอย่างมีนัยสำคัญ จึงมีหน้าที่ต้องทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมด ทั้งนี้มูลค่าที่เหมาะสมของ THCOM อยู่ระหว่าง 10.73-13.23 บาท ดังนั้นราคาเสนอซื้อหุ้นที่ 11 บาท เป็นราคาที่เหมาะสม
ทางด้านนายสารัชถ์ รัตนาวะดี เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทกัลฟ์ฯ ณ วันที่ 9 ส.ค. 2567 ถือหุ้นในสัดส่วน 35.81% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด ปัจจุบัน นายสารัชถ์ ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารและรองประธานกรรมการของ GULF
วันที่ 6 ก.ย.2567 ราคาหุ้นในกลุ่มนี้ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง หลังจากพุ่งแรง โดย GULF ปิดที่ 55.75 บาท +2.25 บาทหรือ +4.21%
INTUCH ปิดที่ 90.50 บาท +1.50 บาทหรือ+1.69% ADVANC ปิดที่ 269 บาท +2 บาทหรือ+0.75% และ THCOM ปิดที่ 13.30 บาท เพิ่มขึ้น 0.30 บาทหรือ +2.31%