HoonSmart.com>>สิวารมณ์ เรียลเอสเตท หรือ SVR จ่อเข้าเทรด mai 8 ก.พ. 3 โบรกเกอร์ มองราคาเป้าหมายหุ้นป้ายแดง SVR ในช่วงระดับราคา 3.00 – 3.10 บาทต่อหุ้น ชี้ความต้องการที่อยู่อาศัยในกรุงเทพฯ และปริมณฑลฟื้นตัว จากกลุ่มที่ซื้อเพื่ออยู่อาศัยจริง ตามภาพรวมเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น พร้อมระบุจากสถานการณ์โควิด-19 ส่งผลพฤติกรรมการเลือกที่อยู่อาศัยเปลี่ยน ส่งผล SVR ได้รับผลบวกความต้องการบ้านแนวราบที่ขยายตัวตามเทรนด์อุตสาหกรรม
บริษัท สิวารมณ์ เรียลเอสเตท หรือ SVR เสนอขายหุ้นให้กับประชาชนทั่วไป (IPO) จำนวน 130 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) 1 บาท เสนอขาย 2.20 บาท หุ้น SVR จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) ในวันที่ 8 ก.พ. หมวดกลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์
บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก ประเมินมูลค่าเหมาะสมหุ้น SVR ที่ระดับราคา 3.07 บาทต่อหุ้น โดยใช้ Prospective PER ที่ระดับ 9 เท่า ซึ่งต่ำกว่า PER เฉลี่ยของหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยที่ระดับ 18 เท่า โดยคาดกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ปี 66 ที่ 0.341 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสม
คาดการณ์ความต้องการที่อยู่อาศัยในช่วง 3 ปีข้างหน้าจะยังเติบโตอย่างต่อเนื่อง ความต้องการที่อยู่อาศัยในกรุงเทพฯ และปริมณฑล มีแนวโน้มฟื้นตัวจากภาพรวมเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น จากกลุ่มที่ซื้อเพื่ออยู่อาศัยจริง ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่มลูกค้าที่มีกำลังซื้อในตลาดระดับกลางถึงบน และการลงทุนในโครงการเมกะโปรเจ็กต์ โดยมีปัจจัยกระตุ้นจากพฤติกรรมการเลือกที่อยู่อาศัยอาจเปลี่ยนไปหลังการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 ทำให้มีความต้องการที่อยู่อาศัยในแนวราบมากกว่าคอนโดมิเนียม
ฝ่ายวิเคราะห์ ได้คาดรายได้จากการขายปี 65 ที่ 699 ล้านบาท เติบโต 26% และในปี 66 จะมีรายได้จากการขาย 1,245 ล้านบาท เติบโต 78% คาดอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับดีขึ้นสู่ 34.6% ในปี 65-66 ปรับดีขึ้น จากระดับ 30.8% ในปี 64 ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิในปี 65 อยู่ที่ 59 ล้านบาท และในปี 66 จะมีกำไรสุทธิ 175 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ระหว่างปี 63-66 เท่ากับ 42% ต่อปี โดยคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 8.4% ในปี 65 และ 14.1% ในปี 66
บริษัทหลักทรัพย์ พาย ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ SVR ที่ 3.10 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี P/E multiple โดยใช้กำไรต่อหุ้นปี 66 ที่ 0.36 บาท เพื่อสะท้อนรายได้จากการโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น จากโครงการที่มีอยู่เดิมและการเปิดโครงการใหม่ในอนาคต และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น จากการเปิดโครงการแนวราบใหม่ที่มีราคาสูงขึ้น โดยกำหนดเป้าหมาย P/E ปี 66 ที่ระดับ 8.5 เท่า ซึ่งเทียบเคียงค่าเฉลี่ยการซื้อขายของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์
สำหรับ SVR เป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทแนวราบ ในจังหวัดสมุทรปราการ บริเวณพื้นที่บางปู และเทพารักษ์ ทำเลที่มีการขยายตัวของนิคมอุดสาหกรรม เช่น นิคมบางปู และนิคมพัฒนา-จังหวัดระยอง และพื้นที่อื่น ๆ ที่มีศักยภาพในการพัฒนาเพื่อกระจายความเสี่ยงในทำเลที่แตกต่างกัน ได้แก่ อำเภอ ศรีราชา-จังหวัดชลบุรี และ อำเภอไทรน้อย-จังหวัดนนทบุรี โดยปัจจุบัน SVR มีจำนวนโครงการทั้งหมด 9 โดยเม็ดเงินที่ได้จากการระดมทุนในครั้งนี้ SVR จะนำไปพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ตามแผนธุรกิจและแผนการตลาด ที่วางไว้เพื่อให้ครอบคลุมเขตกรุงเทพฯและปริมณฑล
ฝ่ายวิเคราะห์ ได้คาดการณ์กำไรสุทธิของ SVR เติบโตเฉลี่ยปีละ 68% ในปี 65-67 โดยคาดกำไรสุทธิ ในปี 65 ที่ 69 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% เป็นผลจากรายได้ที่เติบโต 39% อยู่ที่ 778 ล้านบาท และคาดว่าผลประกอบการจะเติบโต 167% มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 185 ล้านบาท ในปี 66 และเติบโต 31% อยู่ที่ 243 ล้านบาท ในปี 67 ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะเติบโตอยู่ที่ 31.2% ในปี 65, ขณะที่ในปี 66 จะอยู่ที่ 34.0% และในปี 67 จะอยู่ที่ 34.5% จากปี 64 ที่ 30.4% จากการโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้น ตามการเปิดโครงการใหม่ที่มีราคาขายสูงขึ้น
บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ SVR ที่ 3.00 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี Relative PE ที่ 8.0 เท่า ใกล้เคียงกับ Forward PE 2023 ของบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ 12 รายหลัก ทั้งนี้ SVR เป็นหุ้นอสังหาริมทรัพย์แนวราบน้องใหม่ ที่เน้นจุดขายภายใต้แนวคิด Best Smart Living โดย SVR มีจุดแข็งทั้งแบบบ้าน ทำเลที่มีศักยภาพการจัดสรรพื้นที่ใช้สอยภายในบ้าน และการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี ในราคาขายที่คุ้มค่า
นอกจากนี้ ได้ประเมินว่า SVR มีแนวโน้มเติบโตเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด โดยปี 66 มีกำไรสุทธิ 186 ล้านบาท เติบโต 241% และในปี 67 กำไรสุทธิ 189 ล้านบาท เติบโต 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทั้งนี้เป็นผลมาจากการได้รับแรงหนุนจากยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่เร่งขึ้น บนสมมติฐานที่บริษัทจะมีแผนเปิดโครงการใหม่ 3 โครงการต่อปี รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น ที่คาดขยับขึ้นจาก Project Mixed โครงการใหม่ ที่เป็น Segment บน และ SG&A ต่อรายได้จะลดลงจาก Economy of scale ด้วย ขณะที่กำไรสุทธิปี 65 ประเมินไว้ที่ 54 ล้านบาท เติบโต 6% จากปีก่อน
#สิวารมณ์ #SVR